这是熊猫贝贝的第1021篇原创文章：#1-3月全国房地产开发投资增长0.7%#（4月18日）上午，中国国家统计局公布了一季度的主要经济数据。

　　信息量很大，也释放了很多关于中国经济的趋势和方向信号。主要涵盖了宏观GDP，工业增加值，固定资产投资，房地产，社会零售品总额，能源，居民收入和消费，还有工业产能利用率，等八个主要中国经济关键领域数据统计和表现。这篇文章，没有铺垫，直入主题，对国家统计局最新发布的2022年第一季度经济数据，进行专题解读。内容硬核，错过不再。以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。PS：文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。头条独家文章，抄袭搬运必究！（如果这篇文章在资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

　　1GDP运行情况：承压和冲击双重影响之下的艰难开局总的来说，从最大的宏观指标数据情况来看，并不理想，以往经济龙头第一季度在2022年的表现，不仅比预期差，同样也出现了目标漂移的情况。但是从现实来看，是符合中国2022年开年第一季度的真实情况的。从数据看，疫情、乌俄战争等因素，的确给经济带来了比较大的压力。正如4月6日国务院常务会议的判断：“市场主体困难明显增加，经济循环畅通遇到一些制约，新的下行压力进一步加大”。初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

　　分产业看，第一产业增加值10954亿元，同比增长6.0%；第二产业增加值106187亿元，增长5.8%；第三产业增加值153037亿元，增长4.0%。4.8%的经济增速，低于今年的增长目标5.5%。拖累因素，是疫情下第三产业增长乏力。对比一下，全年的经济增长目标是5.5%，一季度经济增速远低于目标值；经济学家预期中值为5%，一季度经济增速也低于预期值。数据显示，一目了然，2022年Q1开局，中国经济明显有承压的表现。特别是第一季度在全年是经济增量高峰区间，基于全年目标来看，后续月份的经济增长需求，明显增大。

　　图片来源：人民日报2居民消费：符合预料，疫情冲击之下的疲软和下行态势3月的消费同比增速，已经下滑到了“-3.5%”。一季度，社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%，环比下降1.93%。受疫情影响，断供的家庭数量急剧飙升，消费起不来也在预期之中，数据也显示，消费数据一直在下滑，不断恶化。

　　按经营单位所在地分，一季度城镇消费品零售额94292亿元，同比增长3.2%；乡村消费品零售额14367亿元，增长3.5%。3月份，城镇消费品零售额29699亿元，同比下降3.6%；乡村消费品零售额4534亿元，下降3.3%。按消费类型分，一季度商品零售98006亿元，同比增长3.6%；餐饮收入10653亿元，增长0.5%。

　　3月份，商品零售31298亿元，同比下降2.1%；餐饮收入2935亿元，下降16.4%。按零售业态分，一季度限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店和专卖店零售额同比分别增长3.2%、10.1%、6.6%和1.0%，百货店同比下降3.3%。连续关门，全国餐饮行业遭遇重创，城市消费缩减高于农村消费，符合在疫情冲击和收入下降双重影响下的现实经济环境情况。消费数据持续下行低迷，对国内经济拉动能力低下，消费中同比增长最快的，是石油、成品油，主要是涨价因素，而这样的因素属于被动因素，短期内很难得到得到实质性扭转，这对后续寄希望于通过消费拉动经济的思路，是一个很重要，也是必须要解决的核心课题。

　　图片来源：头条图库3房地产经济：依然处于下行趋势周期，情况不容乐观房地产经济维度，并没有预料之外的情况，符合预期，依然处于明显的下行趋势周期：数据说话，一目了然：

　　1—3月份，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；其中，住宅投资20761亿元，增长0.7%。1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积806259万平方米，同比增长1.0%。其中，住宅施工面积569045万平方米，增长1.1%。房屋新开工面积29838万平方米，下降17.5%。其中，住宅新开工面积21558万平方米，下降20.3%。房屋竣工面积16929万平方米，下降11.5%。其中，住宅竣工面积12323万平方米，下降11.3%。解读：同比增长，但是环比都是降低。1—3月份，商品房销售面积31046万平方米，同比下降13.8%；其中，住宅销售面积下降18.6%。商品房销售额29655亿元，下降22.7%；其中，住宅销售额下降25.6%。3月末，商品房待售面积56113万平方米，同比增长8.2%。其中，住宅待售面积增长14.2%。解读：销售额下降超过2成，销售面积下降，存量增长给市场去化带来现实压力。1—3月份，房地产开发企业到位资金38159亿元，同比下降19.6%。其中，国内5525亿元，下降23.5%；利用外资10亿元，下降7.8%；自筹资金12395亿元，下降4.8%；定金及预收款12252亿元，下降31.0%；个人按揭6369亿元，下降18.8%。解读：各个维度的市场资本逃离房地产领域趋势明显，市场购买意愿下降。3月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为96.66。解读：低于景气线，房地产行业事实上处于萧条周期阶段。总的来看，虽然一季度，全国各地出台了上百项刺激楼市的政策，但是房地产销售仍然毫无明显的复苏迹象，下行趋势依然明显。特别值得注意的是，东北地区的房地产经济情况更为严重，属于房地产经济下行的重灾区。

　　而经济发达的东部地区，也出现了超过20%的销售面积和销售额的同比下降，这是值得警惕的重要经济信号，连资产价值炒作最为集中的东部地区，都出现了例的下降，当然有疫情冲击的影响，但是也反应了很现实的经济承压情况。中国的房地产经济，在2022年第一季度，依然下行。对中国经济的支撑都谈不上，就更不要指望拉动效应了。

　　图片来源：头条图库4工业生产：上海疫情，影响显现3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.39%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。

　　一季度规模以上工业增加值，同比增长只有5%，也低于5.5%的年度GDP增长目标。并不意外，这跟疫情冲击有关，一季度苏州和深圳先后因为疫情部分停产。中国一共有3个城市的工业总产值处于4万亿元的水平，分别是深圳、苏州和上海。目前除了苏州尚且没有明显的疫情冲击，深圳和上海均遭遇了疫情的直接影响。上海受到疫情冲击主要在4月，严重性远超深圳和苏州，估计今年前4个月的工业增长都不会太理想。更值得警惕的是上海疫情对长三角经济圈的后续扩散效应，这已经引起了国家层面的高度关注：4月11日至15日，国务院联防联控机制、交通运输部、商务部、工信部、银保监会等等，多个部门相继出台多项举措，表示要疏通供应链。问题是，供应链仍然没法疏通。至于为什么疏通有困难，就涉及到上海这个城市具体的商业化运行和管理逻辑层面了，不做展开。上海这次疫情，暴露了太多敏感问题，这绝不是上海的正常水平。所以，国家出手，刘鹤亲自出马，专门召开电视电话会议，目的只有一个：全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定。问题总是要解决的，上海是中国东南工业龙头，经济中心，财富核心，上海疫情的走向和管控，对后续中国工业生产的恢复情况，至关重要。

　　一季度，全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%。分领域看，基础设施投资同比增长8.5%，制造业投资增长15.6%，房地产开发投资增长0.7%。全国商品房销售面积31046万平方米，下降13.8%；商品房销售额29655亿元，下降22.7%。分产业看，第一产业投资增长6.8%，第二产业投资增长16.1%，第三产业投资增长6.4%。数据结构的三个重要信号：1、基础设施投资和制造业投资，由于国家大基建、新基建提前发力，成为拉动投资马车的主要动力来源；2、第三产业投资收缩，拖了后腿。国家投资，特别是在基建和产业投资领域，是典型的以工代赈拉动经济的做法，一季度固定资产投资同比增长了9.3%，虽然比1到2月有所降低，但比去年全年的4.9%还是好了很多。3、国家是当下投资的重要力量和主力：投资结构发生了变化。国有控股投资占比上升，同比增速11.7%，民间投资增速为8.4%。每当经济到了下行周期，需要政策发力的时候，都会出现“国有控股”投资增速显著高于“民间投资”的情况。

　　总的来说，国家加大国企和国资的投资力度，拉动经济，是2022年第一季度非常清晰和现实的经济主线。事实上，国家主导投资，进行资产和债务的置换，是非常明显的“稳经济”的做法，短期对经济是维稳效果大于刺激效应，但是长期回报非常可观，这是国家层面对经济增长维护的同时兼顾经济的效率的有效手段，按照这个逻辑来看，中国经济进入追求质量，降低效率权重的阶段。这很关键：经济怎么走，要看主力是谁，主力的逻辑是什么。

　　图片来源：头条图库6写在最后：看清拉动当前中国经济的主要力量，看懂经济数据背后的重要信号消费和投资的情况通过统计数据一目了然，最后一架马车外贸的情况又如何？一季度，中国出口52260亿元，增长13.4%。这个数据看起来不错，而且依然处于增长扩张区间。但是值得注意的是：2021年中国的出口增速接近30%，2022Q1的这个数字实际上已经腰斩了。增速放缓，增长见顶，这是实事求是的分析。2020年下半年和2021年，中国经济最大的拉动力量就是出口，这两年搞外贸的企业也赚了不少钱。但是随着日本、韩国和东南亚制造业国家疫情基本“稳定”和复工复产，2022年我国出口压力会越来越大。还有一个非常不确定的因素，那就是中美关系走向，

　　图片来源：海关总署还有一个非常不确定的因素，那就是中美关系走向：据中国海关总署4月13日发布的统计数据显示，一季度中美贸易额同比增长12.2%，达到1859.16亿美元。根据统计，2022年1-3月，中美贸易额为1859.16亿美元，同比增长12.2%。其中，中国对美国出口1388.93亿美元，增长16.7%；中国自美国进口470.23亿美元，增长0.8%。数据显示，3月当月，中美贸易额为625.36亿美元。其中，中国对美出口473.11亿美元，自美进口152.25亿美元。这很重要，意味着美国对中国的外贸需求将成为决定中国外贸收入和顺差优势的关键部分。而这个关键因素，又因为中美关系持续走差，也同样面临着不确定性风险和冲击威胁。具体情况，可以参考俄罗斯。总的来说，2022年第一季度的中国经济运行情况和相关统计数据，整体稳健，但是结构和细节中透露出来的，是现实的中国经济稳定和持续增长所要面对的压力，挑战，还有不确定性风险，非常之大。中立客观的态度，没有任何唱衰看空的意思，月有阴晴圆缺，万物有周期，只有面对现实，承认现状，才谈得上加以适应和应对，才能真正意义上去寻求行稳致远的方法和道路。文章最后，谈几点个人的分析观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家讨论和参考：1、中国经济从第二季度开始，核心的任务，不是追求爆发式增长，而是解决疫情冲击，降低疫情影响，然后夯实经济基本面。中国经济的当下阶段，是求稳阶段，求稳，就不可能打兴奋剂，而是温和的滋补。这个意境大家体会一下。2、消费低迷，国家投资周期长，外贸可持续盈利压力之下，要警惕房地产经济的躁动和非理性反弹。注意，说的不是房价继续下行，房贷断供这样的风险，而是躁动和非理性反弹。主要还是对预期和政策定力的考验，Q1开局承压，那么自然就会以为后续必然会加大货币刺激力度和进行宽松，而只要这样的预期形成，就会在短期内迅速抬高楼市温度，甚至在地方政府财政紧张吃力的背景下，还会刻意引导这样的情况。在我们房地产圈子里面有这么一种规律：在一个经济基本面不错和人口流入的优质城市，经济线年翻倍；那要是经济不好呢？说不定明年就翻倍了……这个规律说明了什么问题？那就是预期加持下，越是经济承压，越容易在房地产领域出现非理性挤压和哄抬效应，急功急利嘛。这是很危险的一种情况。值得警惕，特别是当下中国房地产行业的风险还没有出清，真正的经济基本面还在夯实求稳的大背景大环境之下，更是值得小心再小心。看懂经济承压之下国家层面对房地产经济的定力和态度，就应该明白房地产作为资产炒作起来的一切价格泡沫，是国家对立面和不被允许的，即使一时得逞，最多也就是纸面财富。3、后续对于国家维度进一步的，但是有纪律，有节奏的，在经济和货币维度进行托举和刺激，要保持信心和期盼。有纪律，那就是不要对大水漫灌这样的说法和预期有太过于依赖的惯性思维；有节奏，要看到中国外围的经济现实压力，美联储的加息周期事实上已经遏制和消灭了中国进一步在货币刺激和宽松的空间，所以即使国家要进行经济托举，也是优先在存量环境里面调结构，分配设计，而不会直接就从增量里面去找工具。0.25%的降准，意思还不够清晰吗？存量分配，压力在银行和信用端口，风险在金融机构，看清这条主线、节奏放缓，预期降低，一保一放，应该成为经济个体的基础认知。一保，是保障好现金流和收入，保证自己的职业稳定性，而不要盲目跳槽；一放，是放弃高预期，高风险，高回报的任何尝试，比如创业，比如炒房，比如投机。国家投资主导的经济结构，包括后续非常有可能的国家消费（发消费券或者直接发钱），对经济的实际作用是求稳，维持稳定，而不是刺激增长。只有在民营资本投资大于国营资本投资比例的时候，并且形成持续稳定的常态，刺激增长才有的谈。5、美联储即将启动快速加息、大幅缩表的背景下，中国的货币政策受到了一些制约。所有人对2022年的经济回暖需要更大的耐心。国家的思路和态度其实非常清晰：以短痛换长痛，避免过度刺激带来的系列后遗症，尤其是贫富差距加大，房产的金融风险又一次被掩盖等等。以上，就是对中国2022年第一季度的经济运行情况和统计数据，进行的专题独家解读和分析研判，很明显的，2022年，在全球局势风云变幻，国内风险和杠杆出清的双重压力之下，中国正在坚持走在一条注定艰难，但是方向正确的道路上，承压前行，求稳在前，或许步伐蹒跚，或许效率短期下降，但是因为对方向的坚定不移，虽难亦需要坚持。这就和崛起之路一样，注定艰难，对于国家是这样，对于个人也是这样。看清拉动当前中国经济的主要力量，看懂经济数据背后的重要信号，理解国家的经济思路和态度，和国家保持一致方向，并且提升认知，共同前行。不要倒在黎明之前，不要被黎明前的压力，黑暗，寒冷所击败。稳字当头，稳中求进。这不是口号，这是所有中国人的行动指引。稳的优先级，高于一切，这个值得所有当下面对经济现实压力的经济个体，仔细体会。

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