低迷数月之后，今日A股游戏概念终于迎来爆发。截至收盘，板块内部，三七互娱大涨9.6%领涨，金科文化涨8%，完美世界涨6.6%，世纪华通涨5.4%，吉比特涨5.4%，星辉娱乐、游族网络等跟涨。 数据来源：同花顺刘涛李晨

发生了什么！？多只基金二季度大幅加仓环保股！刘涛李晨

近两年来的机构性行情，让众多机构表现亮眼，投资者也是掀起了一番追随机构步伐的热潮，非常关注市场上知名机构的持仓动态。

除了备受瞩目的医药、消费外，其实还有不少“宝藏”行业同样值得关注，例如环保。

在今年，两家顶级机构在环保行业涉猎，赚的盆满锅满：睿远旗下的两只基金加码两只环保股，中欧旗下的基金新进一只尾气排放龙头股。

1、经历洗盘的环保股

环保行业是一个非常大的概念行业，存在众多细分领域，市场规模非常大。中国环保部在“十三五”期间环保投入预计将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。

根据前瞻数据，截止至2017年中国环保行业总产值达到6.87万亿元，预测2019年中国环保行业总产值将达8.87万亿元。未来五年(2019-2023)年均复合增长率约为11.07%，并预测在2023年中国环保行业总产值将接近14万亿元。

环保行业属于公共事业类，这类的商业模式的天花板在于国内的财政规模预算以及各地区公共服务需求，在2018年，中国GDP同比增速由2017年的6.8%下滑至6.6%；固定资产投资完成额同比增速下滑趋势明显，由2017年的7.2%下滑至5.9%；水利、环境和公共设施业固定资产投资额全年累计同比仅增长3.3%。

由于环保的行业熟悉对于融资需求非常大，属于重资产行业，项目需要大量资金做大做强，直接导致环保公司的资产负债率不断提升，融资需求非常迫切。

在2018年的前几年，受益于经济环境的宽松以及兴起的PPP模式，在信用扩张过快的背景下，大部分环保企业主营业务属于重资产、回报期长的投资项目，导致行业整个杠杆率快速升高，负债率攀升，直接让众多环保企业盈利能力大幅度下降，大规模出现商誉减值以及回款难问题。

所以，2017年-2019年在行业去杠杆的背景下，环保领域经历了一波洗牌。

盛云环保、神雾环保、凯迪生态这些企业爆出债务违约问题，整个环保上市企业的表现非常萎靡，当前动态PE（TTM）对应为41.41，处于行业底部，而且从上图可看出，负债端去杠杆过程中已经有减缓趋势。

2、信号！基金加速建仓

2020年上半年，环保行业受疫情影响，各地方政府招标工作受到一定延迟，环保行业营收和利润增速仍持续承压，拐点迹象仍然没有出现。

不过要注意的是，融资环境的改善的背后，对于环保企业来说是近三年来最重要影响因素的消除。

在今年，MLF利率三年来首次破3%，社会投资需求提升背景下信贷高增长，社融持续走高超超预期，新口径存量增速连续8个月持平或上升，根据统计局数据显示，上半年累计新增社融20.8万亿，同比增长6.2万亿。

再者，2020年是十三五规划的最后一年，很多新政策在今年开始实施。

被称为史上最严的《固体废物污染环境防治法》于2020年9月1日起正式实施，新固废法从法律层面对固体废物从源头产生到末端处置利用全过程的管理防治提出更严格要求，拓宽固废监管范围，新增了医废、污泥、垃圾分类、厨余垃圾、建筑垃圾等监管内容。

同时加大了环境违规的处罚措施，将部分违法行为的处罚金提高了10-20倍，提升企业违法成本；新固废法能够加速固废处置需求显性化，促进环卫、垃圾分类、危废处置、垃圾焚烧、污泥处置等细分板块市场空间释放。

所以，在疫情好转之下，各地方招标工作顺利进行，叠加专项债倾斜和政策，环保股的结构性机会被众多投资机构看好。

随着A股市场中报披露的结束，公募基金2020年上半年全部股票持仓来看，从普通股票型、偏股混合型基金，环保工程获得大量加仓，知名的私募机构同样看到了这块区域。

睿远系的两只基金在今年就分别新进并加仓两只环保股：

1、傅鹏博掌管睿远成长价值买进高能环境，是第五大流通股股东。

2、赵枫执掌的睿远均衡价值三年持有混合基金买进的是瀚蓝环境，并且进一步加仓，如今是第四大持仓，占总净值的5.48%，是瀚蓝环境第六大流通股股东。

高能环境是专业从事环境污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一，业务领域涵盖环境修复、城市环境和工业环境三大板块，将土壤修复、危险废弃物处理处置、填埋场生态修复作为核心发展领域。

瀚蓝环境则专注于环境服务产业的上市公司，致力为各地政府提供系统性环境服务方案，覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链。

上述两只个股均是受益于今年开始实施的新固废法，股价也是充分了反应预期，在今年涨幅均是超过60%。

中欧系旗下的灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金则是瞄准了尾气排放龙头艾可蓝，是这家公司第七大流通股股东。

这家企业今年股价大爆发的原因是国六标准(中国第六阶段排放标准)实施，根据有关政策规定，从2020年7月1日起所有销售和注册登记的轻型汽车开始在全国实行国六A标准。

自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合该标准要求。目前，国六标准为全球最严格的排放标准之一。

据中国汽车工业协会公布的2019年商用和乘用车产量数据来粗略测算，道路柴油车和汽油车尾气后处理市场空间达到1021亿元，国六相对于国五的增量市场空间约600亿元。

艾可蓝是专业从事柴油机和汽油机尾气后处理产品的研发与产业化，产品主要以轻型柴油机后处理产品为主，目前已在国六汽油机后处理产品上实现批量供货，在国六柴油机后处理产品上实现小批量供货。而且二季度以来因为“国六”预期，艾可蓝股价至今累计涨幅达到163.91%。

在当前市场，被各大机构抱团行业出现一定的泡沫估值，投资性价比逐渐丧失，在未来像环保这种低估的板块能否被资金追捧还不得而知，但是能够看到公私募在这块建仓的速度在加快。

刘涛李晨 作者：高尔 1· 好赛道里的好公司，基本面韧性强，展现逆周期扩张能力 做投资往往有一个基本的选股标准即“好赛道里找好公司”，相对于科技、医药、消费这些近年来被资本市场炒得估值高的