近几年，机构的蓝海市场彻底打开，A股投资风格去散户化已经成为趋势。在中国所有投资机构当中，大型的资管公司的竞争力越发明显。这其中，以东方证券资管、兴证全球、中欧基金、景顺长城和女歌手马睿菈

在“港股化”的路上无悔狂奔女歌手马睿菈

作者：格隆汇·沽民

继创业板细节股集体崩盘，连续两天累积振幅超30%之后，今天细价股又集体暴动，板块涨幅在9.2%。

从满屏幕全是跌20%到满屏幕都是涨20%，也就是一个周末的时间。

可见当前资金面还是相当活跃的。处于给点水就泛滥的状态。但是如果拉长周期来看，低价股可能难以逃脱被市场淘汰的集体命运。

或者更直白一点讲，叫做“港股化”。

做个简单的统计。A股市场上，市值50亿以下的公司，按照今天收盘价计算，已经有1699家，而A股目前上市公司总数（包含ST、*ST和拟退市）为4055家。简单除一除，A股市场中50亿市值以下的公司占比已经高达42%。（数据来自富途牛牛）

而港股来看，截至今日收盘，港股上市公司总数2758家（包含ETF），其中总市值低于50亿的有2122家，占比高达77%。（数据来自富途牛牛）

如果计算市值低于25亿的公司，港股有1936家，占比为70%；而A股目前有524家，占比13%。

通过上图可见，A股目前市值分布仍然维持相对“正态”的纺纱形结构，而港股70%的公司市值在25亿以下，完全畸形。

但是如果把A股公司市值分布和前两年作比较，我们会发现，A股正在“港股化”的道路上狂奔。

2016年，A股市值25亿以下的公司数量：0

2017年，A股市值25亿以下的公司数量：122

2018年，A股市值25亿以下的公司数量：超过1000（由于当年全年行情大跌）目前，A股市值25亿以下的公司数量：524

可见，A股市值正在向分布图的“低市值”一端移动，而且速度惊人。也许用不了多久，A股低于25亿市值的公司数量就会超过1000家。A股正在“港股化”的路上狂奔。

原因有三个：

（1）退市制度完善化

自2018年11月习主席在进博会上提出“设立科创板”的设想以来，不到两年的时间里，中国股市大幅度改革。其中最重要的一项就是完善退市制度。退市触发因素包括面值退市、欺诈上市退市、亏损退市、财务造假退市等。

今年6月下旬，金亚科技和*ST美都被深交所退市，前者是因为上市环节涉嫌欺诈，后者则是触及“连续20个交易日股价低于1元”。

A股垃圾公司很多，完全清理需要漫长的时间，但只要严格执行退市制度，早晚有一天会全部清理完毕。

（2）注册制

去年7月推出科创板，新股上市实施注册制。今年8月创业板改革落地，也采取注册制。8月24日，首批18家注册上市的公司登陆创业板，人称“创业板十八罗汉”。

近年来经济发展越来越着重科技和创新，也就是说有上市需求的企业以中小创新型科技企业为主，旧经济以及独角兽不会很多。因此，科创板和创业板注册制，实质上可以保证未来90%的企业都可以通过注册上市。

自9月初开始，创业板指数成交额已经持续超过上证综指，表明科技创业板块交投火爆，超越主板。

注册制保证了A股市场源源不断的活水供应。退市制度保证脏水不断排出，注册制保证活水流入，假以时日A股的结构会更健康。

（3）10%涨跌幅放开

科创板一推出就采用20%的涨跌幅；今年8月创业板改革之后，创业板也采取了20%的涨跌幅。这对于垃圾股归零，无疑是一剂加速剂。

想想看，原来10%的限制下，股价（市值）腰斩需要6个跌停板，才能跌去47%；现在三天就够了跌去48%了。

因此，垃圾股股价扑街的速度比以前快了一倍。

但在这样的市场规则下，交易者的处境会变得非常凶险。例如下面这支股——沪光股份。这还是主板上市的一只新股，第一天涨了44%之后，连续14个涨停；随后就是4个跌停，第五天开板。

这14+4个交易日里面，散户估计是云里雾中，不明真相，不敢乱动。每天享受着一字天板爽歪歪，转天就给你按在地上一字地板跑都跑不了。

所以，市场是健康了，但对于投资者而言，风险在放大。

曾经有一种典型的散户思维叫做——死多头。

这种想法害死人。中石油曾记否。虽我之死，有子存焉；子又生孙，孙有生子。子子孙孙无穷匮也，但回本仍然是无望的。

还有，部分散户喜欢炒热点，例如前几天这一波炒垃圾炒低价。经过交易所大数据分析，得出结论，基本上就是散户在倒来倒去。

这种操作很危险，一不小心就会被套在山顶。但，散户有无敌的精神胜利法——死多头，觉得只要拿得住，肯定能涨起来。因为很多经历过2006和2015的散户，当年没割肉的都吃到甜头了。

但这仍然很危险，因为在注册制和退市制度的存在下，配合每天20%的涨跌幅，垃圾股可能很快就跌没了。看看下面这几只典型的炒垃圾标的吧。

东方通信——

恒立实业——

市北高新——

或者不是垃圾股。比如这只在疫情期间借口罩概念超过一波的。这种票，2015被套的，到今年恭喜你，可以解套；但今年如果过年之后被忽悠了进去的话，大概率是衣带渐宽，消得人憔悴。

所以，这就是围绕中国股民的灵魂拷问了：注册制来了，涨跌停幅度放开了，退市制度完善了，也许将来还会给你们T+0，但，这是散户的春天吗？

这让我想起了2015年。那年股灾，7月千股跌停千股涨停反复切换，股民受不了，嫌跌的太快，哭着喊着要熔断机制；结果呢？转年1月，熔断机制给你们了；然而推出四天就取消，试问：散户活的更好了吗？

这一幕又在重演。前几天，炒低价股嗨了，后来XHS一篇文章出来，低价股开始跌，你们怎么不看看那都是些什么票，反而火力全开，把写那篇文章的那名记者怼上了热搜。

所以，A股制度愈发完善，不是散户的春天，而是散户的寒冬。面对这样的趋势，能做的只有两个道儿：

第一，向优质标的聚集。第二，投资于基金市场。

也许还有第三，去学一个金融学历会好一点，或者闭门苦读考CFA去。否则还是别瞎炒了，那不是阳光明媚的花丛，而是风急浪高的深海。

基金市场这一点，容我多说两句。今年几乎全民都在买基金，“基金大年”已经是板上钉钉。截止8月底，公募基金发行规模已经超过2万亿，超越过去三年全年规模。如果年底前行情回暖有望突破3万亿。

大概人们都意识到了，自己炒股，天天胆战心惊，还跑不赢通胀；买基金，今年翻两三倍的产品不少，躺着赚钱，美滋滋。

女歌手马睿菈 近年以来，国货热度不断攀升，逐渐成为当之无愧的黄金赛道。背后来看，国家统计局早前披露数据，中国人均GDP已连续两年超过1万美元，整体消费能力稳步提升。同时，叠加“需求侧改革”政策导向、