值得关注的蓝海领域 近年来，关于生育政策的讨论一直没有停歇。就在昨日，东北率先探索“全面放开生育”这一政策向市场释放出全面放开生育限制的信号。而二胎概念也由此在资本市场上掀起一波广场舞边疆的泉水

全面放开生育？你想知道的投资标的都在这里了广场舞边疆的泉水

来点更现实的，全面放开生育，会有哪些投资机会。

昨天晚上，国家卫健委官网发布《对十三届全国人大三次会议第9839号建议的答复》，答复中涉及了东北地区全面放开人口生育限制的试点。

会做出这样试点，主要原因是东北地区人口减少的问题日趋严重。

但是，国内的人口问题显然不只在东北，而是全国性的。2月8日，公安部户政管理中心发布《2020年全国姓名报告》，报告透露截止2020年12月31日，2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生1003.5万。这意味着，2020年新出生数较2019年大幅减少。当然，考虑还有未登记的，2020年的新出生人口并没有这么可怕，但预计也是1200-1300万，这依然是一个持续下滑的趋势。

再看下我国的人口图，上面庞大的人口，下面越来越收窄的人口，再过个20-30年左右，日本的今天即是我们的明天。

可见，人口问题的解决已经刻不容缓了。

东北只是开了一个口子，全国全面放开只是时间问题。

这里我们也不来讨论人口问题，来点更现实的，全面放开生育，会有哪些投资机会。

一条链捋下来，先说生育这个环节，涉及的公司有以下几只。

1、锦欣生殖（1951.HK）

锦欣生殖(01951)是民营辅助生殖医院龙头，公司营业收入来自辅助生殖服务、管理服务、辅助医疗服务三块，其中辅助生殖服务是公司的核心业务。公司并购步伐较快；2020年2月9日完成12.53亿港元的配售额度，配售价格15.85港元/股。用途为并购我国东部、京津冀、其他高潜力等地区，东南亚等亚太国家的ARS机构。

随着我国放开生育、首次生育平均年龄上升、不健康的生活方式加深、环境影响等因素，根据弗若斯特沙利文数据，2018-23年我国不孕不育发病率预计由16.0%提升为18.2%，年均增约0.4-0.5个pct。目前国内IVF（辅助生殖）渗透率仅7.0%左右，距美国30%左右渗透率尚有较大提升空间。

2、爱帝宫（0286.HK）

全国月子服务龙头，2018年在深圳的市场占有率为31.0%，较第二名巍阁高17.6pct，以绝对优势领先区域市场。

公司在深圳市南山区新建一家“爱帝宫”品牌月子中心，预期将会于2021年3月正式开业。该店可用于服务的房间数达80间，年可服务客户人次约1000人，是该集团目前为止高端套型最集中的一家新店。新模式可以大幅减少开店的投入，且更易于寻找符合开店要求的物业标的，新模式有助提升新店开设速度。

3、戴维医疗（300314.SZ）

公司是国内知名的婴儿保育设备专业制造商，主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备等三大系列品种。

2月9日戴维医疗(300314.SZ)近日发布2020年度报告，报告期内，戴维医疗实现营业收入4.6亿元，同比增长28.95%；归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别为1.36亿元和1.23亿元，同比分别增长119.46%和149.61%。同期经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，截至2020年末归属于上市公司股东的净资产9.5亿元，同比增长了15.04%。

4、康芝药业（300086.SZ）

公司拟定增建设海南国际高端妇产医院，将配套生殖医学实验室，并引进先进的研发、检测检验设备及相关配套设施，积极开展妇产医学、辅助生殖技术及相关临床研究工作，为医院后续升级为三级专科医院并向辅助生殖医院转型。

康芝药业于2018年收购云南九洲医院及昆明和万家医院，正式进军以生殖医学技术为核心的儿童健康产业，其生殖医学技术和医疗服务在西南地区均处于领先地位。本次建设海南国际妇产医院，将进一步加大公司在妇儿健康及生殖医学领域的业务布局，实现公司战略发展目标。

然后就是养小孩，跟小孩最相关的吃莫过于乳制品，包括奶粉、液态奶，这里面的标的有以下。

1、液态奶

这里主要三家企业，伊利、蒙牛和光明。伊利和蒙牛属于比较稳的白马股。旗下有小孩喝的液态奶等产品，也有婴幼儿奶粉，加之两家拥有广泛的渠道，与消费者接触的面非常大。所以，只要全面生育放开带来出生人口的增加，这两家公司妥妥受益。光明乳业主要基本盘在华东地区，渠道力不如伊利与蒙牛，但品牌与产品力也都不错，光明主打低温奶，这块也是目前行业增速比较快的一部分。

另外，这两年奶源供应紧缺，疫情也加重了这一因素，预计奶源供应紧缺会持续到22年。在原奶上涨的大背景下，伊利和蒙牛上游的布局在业绩最完善，光明也有布局，可以一定控制成本。另外，原奶价格上扬也可以减弱行业的促销力度，从而有利于改善利润率。今年这三家还有的催化是提价，毕竟原奶成本在步步紧逼。

2、奶粉

奶粉国内主要三家，中国飞鹤（6186.HK）、澳优（1717.HK）和合生元（1112.HK）。飞鹤是国内市场份额最大的奶粉企业，并且其在三四线有深厚的渠道布局，渠道掌控力强。如果全面放开生育，预计三四线及农村的生育能力将大大强于一二线，飞鹤受益这块。

澳优20年羊奶粉佳贝艾特遇到渠道窜货问题，导致收入增速放缓，其中20年Q1/Q2/Q3收入分别同比37.3%、12.9%、2.7%。公司已经进行羊奶粉销售渠道调整，其中包括去库存、产品加内码、经销商体系调整等。预计20年四季度是澳优的基本面最低点，公司的终端动销从Q3开始恢复，渠道信心也在逐步恢复，可以积极关注。

除了液态奶和奶粉外，还有一家企业可以关注，A股的妙可蓝多。

妙可蓝多原来是B端企业，为工业客户和餐饮客户提供奶酪系列产品。公司借助奶酪棒这个大单品打开了零售市场，妙可蓝多也成为国产奶酪第一品牌。奶酪棒的快速放量驱动公司收入增速在2019年开始拐点向上。随着奶酪棒的持续放量，产能利用率提升和营销费用分摊，在2020年也将迎来业绩增长拐点向上。

奶酪棒作为儿童休闲零食消费升级的方向，潜在单品市场规模达百亿级别。全面放开生育，让这块市场的潜在规模更大。同时2020年战略投资人蒙牛最终成为公司的控股股东，借助蒙牛的营销资源和渠道资源，妙可蓝多将迎来非常好的发展期。

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