齐家网(1739.HK)营收创上市以来新高,多重因素驱动竞争力重构

  • 2021-03-23
  • John Dowson

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2020年对于家装行业而言,无疑是悲喜并不相通的一年。疫情“黑天鹅”加速催化了这一行业的“洗牌”,马太效应愈加显现,中小装企的盘子进一步萎缩,而综合实力更强的头部平台与装企,在同年迎来了二次增长的机遇。

3月19日,“中国家装垂直平台第一股”齐屹科技(1739.HK,运营主体:齐家网)发布2020年度财报,再次用真实数据印证了这一趋势。

营收创上市以来新高,运营数据延续可观增长

报告显示,齐家网2020年实现总收入9.16亿元,同比增长18.8%,创上市以来的年度新高。其中,下半年营收达到6.01亿元,同比增长48.7%,推高了全年业绩表现。净利润方面,经调整为4510万元,始终保持盈利状态。

拆分来看,齐家网SaaS产品订阅、营销服务,以及自营室内设计及建筑业务期内表现亮眼,收入均实现了两位数的同比增长。且值得一提的是,齐家网表示,考虑到SaaS成为公司重要战略和增长驱动力,2020年首度将SaaS产品订阅费列为单独的收入分部。期内,这一分部的收入为2980万元,同比增长39.9%。

(来源:公司财报)

另外,截至2020年12月31日,齐家网拥有经营现金流净额约8072万元,同比增长85.0%。

实际运营方面,基于齐家网服务能力提升与用户体验优化,其在商家合作和用户服务方面延续可观的增长。其中,新增付费商户数为2621家,同比增长34.2%;活跃付费商户数为4904家,同比增长32.6%;销售线索数达691,686,同比增长7.9%。

上述看到,齐家网的前期积累与成效(包括技术、资源,疫情下让利给平台商户,提供SaaS服务赋能行业发展等举措)在疫情后期,家装加速数字化转型的时代机遇下集中凸显,迅速打开了全新、高增长的局面。

内外多重因素共振驱动,未来成长空间预期广阔

展望未来,基于行业发展趋势与公司商业模式升维,有充分的理由相信齐家网有望在更长远的周期上实现业绩高增长,加速释放价值。

行业层面,近期政治局会议已明确提出“需求侧改革”(消费升级+消费扩容),不断深挖内需市场潜力,家装属于刚性需求,相关企业无疑将长期从中获益。

同时,自2020年2月底以来,家装产业上游的房地产行业持续回暖,房地产竣工面积、销售面积累计同比实现持续增长。房地产竣工面积往往能够反映家装行业当下的需求,销售面积和新开工面积会反映未来一段时间内的市场需求,在某种程度上传递出家装行业发展的积极信号。

叠加家装企业数字化转型、互联网家装渗透的不可逆性,以及行业马太效应的凸显综合预期,头部互联网家装平台极有望分享更多产业红利,撬动更迅猛的发展动能。

公司层面,我们认为,一方面,齐家网有望基于双边网络效应,享有递增的规模收益,进而加速业绩爆发;另一方面,装企SaaS服务平台的布局给齐家网带来更强有力的发展支撑,公司前景愈发明朗。

互联网企业本身具有“网络效应”,即一个平台的用户体量越大,则该平台对用户的价值越大,且能通过自然增长效应吸引更多的用户。置入双边市场(由两个独立用户群体组成的交易场所)场景来看,平台对网络两边的用户需求匹配得越好,价值就越大。用户往往愿意为规模更大的网络支付更高的价格,平台的预期利润率也将越高。

近年来,齐家网B、C端的运营数据呈现持续增长,双边用户体量居于行业头部,并已将整个装企服务用户的链路连接起来,不管在接单转化还是在后端服务方面都具有明显优势,存在双边网络效应持续放大的可能。

同时,齐家网已正式面向装修公司推出一套较为成熟的SaaS整体解决方案,提供以SaaS产品订阅服务为基础,叠加营销服务、供应链服务、创新服务三种增值业务,通过多方位、立体化赋能装企转型升级。

考虑到行业转型的助力作用,以及这一解决方案对于装企获客渠道、品牌影响力、服务领域的赋能效应,基本上可以预期,齐家网还将持续推动装企的转型升级,并提升自身竞争力,打开更多增长空间。

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