2021年春节后，去年抱团上涨的核心资产出现了较大幅度的回调，但经过一个多月的调整之后，相关公司的估值回落已经不少。值得投资者思考的是，目前是否迎来了布局良机？ 笔者观察到，既关注分红家用电器品牌

再获阿里“充值”，十荟团的争分夺秒战家用电器品牌

2020年新冠疫情爆发后，线上买菜的频率急速增长，潮落已久的社区团购行业再次站上风口浪尖。资本亦不惜砸入重金加码社区团购，同程生活、十荟团、兴盛优选等社区团购平台先后开启多轮融资。

就在这一赛道上演资本疯狂之时，巨头们也忍不住下场了，美团推出“美团优选”，拼多多注册“多多买菜”，滴滴投入“橙心优选”，苏宁、京东也不甘示弱。可以说，社区团购已进入群雄争霸的阶段。

近日，社区团购老牌玩家十荟团再度完成新一轮融资，本次D轮融资金额高达7.5亿美元，领投方为阿里巴巴、DST Global等资方。短短一年内，十荟团就已获得4轮注资，且融资金额不断加大。

对比之下，十荟团是急了吗？

1

融资陡增、抢时间、抢人

2018年，资本盯上了社区团购这一赛道，大大小小的融资事件达到23起，融资金额高达40亿元。仅在这一年，主流的社区团购平台，如兴盛优选、食享会、每日一淘等先后崛起，数量超过40多家，市场一片火热。

而这一年也正是十荟团成立的一年。

具有社区电商运营经验的陈郢和王鹏于2018年6月在湖南创立了十荟团，定位于家门口的生鲜超市，最早从水果生意做起。月GMV在2019年1月份便达到了1.5亿元，同时覆盖全国60多个城市1000万城市家庭，拥有150万会员和约4万个团长，经营成果受到认可。

然而，资本的狂热也只持续到2019年的上半年，随后社区团购平台资金链断裂，经营不善，导致倒闭、关停、撤城的事件不断。转眼间，社区团购行业迎来了一次大洗牌。

幸运的是，十荟团是留下来的那一个。2019年8月起，公司还先后并购了“你我您”、“好集乐”等区域性社区团购平台，将业务扩展到除长沙之外的其他地区。

2020年疫情催化下，社区团购又成了“香饽饽”。连美团、拼多多、滴滴等互联网巨头也争相进入，不免给十荟团等老牌玩家带来压力。

可以看到，十荟团融资频次陡然增加，且融资金额不断加码。2020年至今，公司先后获得了B轮、C1、C2、C3、D轮共5轮注资，前3轮融资金额都在8000多万美元，C3轮金额上升到1.96亿美元，此次D轮融资金额则超过了此前所有融资金额之和。

融资加速仅是反映十荟团焦虑的横切面之一。在今年春节，十荟团高调宣布“春节不打烊”，这是其成立以来的第一次尝试，而同时京东旗下的京喜拼拼，大年三十到大年初三均是休息状态。不仅如此，平日工作时间也延长了，湖南十荟团总部的上班时间也已从早九晚六调整为早九晚七，全员在钉钉打上班卡和下班卡。

除此之外，十荟团在全国新一轮扩张的同时，对人才招聘门槛亦作出调整。公司正在福州、杭州、河南等多省市大举招聘BD商务拓展和仓库分拣员，甚至在杭州，十荟团委派的人力公司还表示，“BD不用面试，直接到场培训，第二天安排试岗。”

对于团长的考核标准也调降了。过去，十荟团的团长如果月销售额不满3000元，团点便会被关停，而如今这一指标已经降低到1500元，甚至新开城市不再设置销售额门槛。

显然，在资本追逐之下，无论主动还是被动，十荟团都已经参与到这场混战之中，不断投入资本、抢时间、抢人，都反映出十荟团的焦虑，同时督促着其加速前进。

毕竟，逆水行舟，不进则退。

2

内外困局加剧

十荟团“背水一战”能否成功？不好说，因为竞争对手很是强势。

目前，社区团购格局大概分为三个阵容。首先是以美团、拼多多、滴滴为代表的直接进场的互联网巨头；其次是以兴盛优选、十荟团、食享会为代表的传统零售生长出来的社区团购平台；再者便是京东、阿里等形成内部事业部门，如阿里，统一以MMC事业群的组织架构操盘社区团购。

相较之下，互联网巨头虽入场较晚，但凭借其自身流量优势、供应链资源和补贴，在前端实现降维打击迅速提升单量，同时学习业内优先玩家的仓配经验，现已赶超行业内老牌玩家。

今年3月，美团优选、多多买菜、橙心优选等三大玩家开城数均超过300城、日订单量均突破1500万单，其中美团峰值已超过2500万单。而十荟团发展至今开城数超过220城，峰值的日订单量只达到1500万单。

从SKU数量来看，SKU均从生鲜基本盘扩展到米面粮油、家居厨卫等领域，三大互联网巨头SKU均达到1000个，而十荟团仅有半数。

对比来看，十荟团的扩张速度和节奏显得有点乏力。

而在外部竞争压力陡增的同时，十荟团内部被指存在刷单嫌疑。

媒体报道称，2020年12月，仅湖南一省，十荟团0.14%的团长产生了33%的订单销量，金额占到全月销售额的三到四成。其中，大部分团长的销售数据异常，例如一位刘姓团长，12月25日一天，仅白砂糖这一款产品的销售额，就达到了201万元。经过测算，这位团长当天销售了332吨白糖，需要将近40辆9.6米的大货车才能完成配送。但根据后台数据显示，当天该团点的送货车辆仅有一辆金杯面包车，而且需要配送26个点位。

也就是，这笔订单虽有进库入库记录，但没有完成履约。同样，十荟团粤东地区的团点销售数据亦被曝出“刷单”之嫌。

如今，十荟团在外部承压的背景下，内部刷单疑云正浮出水面，这不仅关系到经营数据真伪问题，也影响其品牌声誉及可信度。一旦出现问题，可能会改变资本对十荟团的态度，从而影响其未来持续发展的可能。

3

供应链能力是关键

虽然说资本是当前社区团购赛道重要的硬实力，但说到底，供应链能力才是支撑社区团购企业低价补贴以及长期发展的动力。

现在，社区团购平台大多都采取“供应商——中心仓——网格仓——自提点——消费者”的流通方式。相比于传统电商平台和线下实体店，社区团购平台直接从源头供应商进货，跳过了中间的批发、经销加价环节，有效地降低了商品采购成本。

此外，通过“预售”的形式，提前锁定客户需求，并在最后一公里采取自提的模式降低了配送成本，提高了商品流通的效率。

“供应链能力越强—成本越低，商品数越多，低价补贴空间越大—以价换量—利润越大”这一正循环已然成为社区团购平台长期发展的核心。

换句话说，供应链背后是生鲜品质、SKU数量，这关乎一家社区团购企业的服务水平及口碑。疫情带来的红利终会消散，当资本浪潮褪去，供应链的实力或将决定社区团购平台的生死。

可以看到，与去年单纯的用于低价补贴的融资不同的是，现在各大平台资金投入主要在供应链方面。不久前，美团拟募集95.8亿美元资金，计划投向于无人配送及社区团购的投入。

在这一方面，十荟团供应商团队进行全国统采，且成立区域采购团队，同时建立“共享仓（果蔬加工中心）+城市仓（分拨中心仓）+服务站（网格仓）”三级仓储物流体系，在湖南、湖北等地区布局下沉到县域。

同时，十荟团背靠阿里巴巴，其旗下批发平台阿里1688精选源头工厂商品在十荟团上架，大润发也为十荟团提供商超日化类商品的供应链支持，一定程度上提高了十荟团的供应链能力。但是面对美团、拼多多等的规模化体系，仍有较大差距。

4

结束语

在新冠疫情的影响下，2020年国内社区团购的市场规模预计达到720亿元，到2021年有望突破千亿规模。

在赛道前景广阔的背景下，短期内，考验的已不仅是各平台业务层面，资本能力、流量获取显得尤为重要。但长期来看，供应链能力才是支撑其持续发展的核心动力。

在社区团购这场长线竞争中，十荟团面对的不仅是原本市场玩家，更是与美团、拼多多等互联网巨头的博弈。即便十荟团身后有阿里等资本加持，但就目前来看，其扩张速度及规模略显吃力。未来，十荟团如何把握发展节奏，在保证业务质量的同时，提高其扩张能力，还有待考验。

家用电器品牌 7月17日０时至24时，无新增报告本地确诊病例、疑似病例，新增无症状感染者1例，治愈出院病例13例；无新增报告境外输入确诊病例、疑似病例和无症状感染者。 7月16日0时至7月17日24时，累计报告本