作者：抹茶拿铁 宏华发布了其2020年上半年的业绩，虽然收入和利润均出现了下滑，但是仔细看一些数字，还是发现了很多惊喜。 一、毛利率上升抵消了收入下滑的影响 因为新冠疫情的影响，导致国产手机排名前

短炒的，该逃了国产手机排名前

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节前大红包，该落袋为安

今天最牛的板块，仍然是新能源，尤其是光伏和锂电池。

龙头宁德时代盘中创出457元的历史新高，比亚迪突破了229元，从3月低位反弹出一个深V，隆基也是连涨了4天，突破112元的位置，而一众产业链的中小票，有的已经破位，像恩捷股份，有的则在破位的路上。

股价大涨，是好事，大家都可以赚钱，但仔细对比一下前后股价，又会多一份警惕。

我在之前的市场分析中强调过，突破2月份高位的事情，要分两面看，不一定都值得击掌庆祝，因为当时的高位是在流动性泛滥下出现的，已经严重脱离了基本面，尤其是最牛的那几个板块，像白酒、医药、新能源，完全成了击鼓传花的游戏。

股价严重背离基本面的现象虽然算不上新鲜事，但结果总会殊途同归，那就是涨得多离谱，就会跌得多离谱。

实际上，我们已经见到这种情况。这段时间，涨幅好的板块不止新能源，医美、白酒也涨了很多，但医美和白酒已经开始大幅回调，朗姿股份，一跌就没了35%，舍得、水井坊，一言不合就来一个跌停，还上演了什么大股东减持、被举报操纵股价这类事，吃相足够难看。

究其原因，就是短炒的人参与太多，这类人以游资为主力，也吸纳了很多散户，要知道这类人的尿性是啥？无非一夜暴富的心态，所以这类人可以使尽洪荒之力快速拉升，也绝对可以手起刀落斩个痛快。

看看医美的当红炸子鸡朗姿股份，还有白酒的舍得的股价走势，3个月涨2倍、4倍，没有游资在里面兴风作浪，大家都在为广阔的行业前景、良好的基本面和业绩预测做价值投资，我信你个鬼！

现在，新能源这么个涨法，中小票频频破位，要是冷不丁一个大幅回调，也再正常不过，况且现在的鸭子煮熟了，韭菜也足够高了。

短炒人士，节前这个大红包，落袋为安，也不失为一个好策略。

当然，也有另外一派观点继续看涨，理由也很简单，“七一”快到了，按照千百年来的政治传统，普天同庆的大日子，各行各业总得营造一个好气氛，股市至少也不要成为猪队友吧。

这种事，见仁见智吧。能赚最后一个铜板，是能力，是胆色，但不赚最后一块铜板，是智慧。

2

不押注房地产，那押注啥？

这几天，消息面上的“重磅瓜”也不少。

先是中美贸易的相关官员互通电话，虽然分歧一时半会不可能解决，但有沟通对话，总归比互不往来要强，尤其是在全球面临疫情反弹和通胀压力之际，至少给了市场一个中美坚冰融化的希望。

昨天的上海陆家嘴论坛，一行两会领导相继发表主题演讲。其中银保监会的郭树清说的“炒押注房价永远不跌的人，终会付出沉重代价”最为精彩，但其实，郭树清说房价，是想提醒投资者，要切实防范投资风险，尤其是那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人，不要妄想有机会发家致富，还要警惕各种变换花样的“庞氏骗局”、击鼓传花。

没办法，一说房价，中国人的内心总是最容易起波澜。也有好事者把郭树清过去的话都给总结了一遍，指向再明显不过：“过去几十年，我押注房价下跌，最终付出了沉重的代价！”

不过，从郭树清的历年讲话，也可以印证他是始终将房地产风险看得比较严重的人，这或许也代表了一部分中央官员的看法，虽然房地产在过去很长一段时间内成为经济的增长神器，但各种的价格扭曲、人性扭曲，也正是通过房地产刺激经济的副作用。

其实，任何一项政策，都有其有效期，而任何一个产业，在经历了十几二十年的发展，也总归有到头的一天。

从时间轴上看，08年之后的“基建+地产”双引擎的历史任务也到了尾声，毕竟前后已经13年，如果从98年房改开始算起，房地产商品化的时间更长，达到23年。不论是各种边际效应的减少、各种副作用的出现，各地房价的松动，还是对比发达国家经验，1933年罗斯福新政历时6年，到二战开打时基本完成全国基础建设任务，都显示出“基建+房地产”这条路差不多到尽头了，这或者正是中央始终坚持“房住不炒”定位的理由吧。

过去，我们醉心于中国政府的控盘能力，可以肆意控制甚至扭曲市场机制，真正实现中国特色的社会主义市场经济，可以让房价单边上涨20年，但相信包括部分中央官员在内的人，都还是清醒地看到背后的风险。

站在现在这个时点再看郭主席的话，这一记警钟不可不防。

而对于个人投资者而言，炒房被限制，投资外汇、黄金和期货又是高风险，那权益类投资无疑是不错的方向，毕竟这也符合中央现在的主张。

3

通胀数据，美股为何视而不见？

昨天的陆家嘴论坛，还有央行副行长潘功胜对国际金融市场存在高位回调风险的判断，当中就提到了美国通胀问题。

正好也在昨晚，美国公布了5月的CPI数据，同比增长5%，创2008年8月来新高，预估为4.7%，核心CPI同比增长3.8%，市场预期的3.5%。这是美国CPI数据连续第二个月超预期上行。

但和前几次通胀升温不同的是，这次美股却并没有风声鹤唳，反而以小幅收涨，10年期国债收益也只是小幅上行，这有点出乎意料。

要么是市场真的已经相信美联储一直鼓吹的“高通胀只是暂时，随着基数效应与供给瓶颈消退，通胀压力将会减弱”，要么就是市场已经消化通胀预期。

但不管是哪一种，都离不开对于经济前景的乐观情绪，随着美国疫苗接种率的持续推进，很多地方其实都已经全面恢复了经济活动，股市是货币的晴雨表，但归根结底还是经济做底盘。

因此，如果美联储收水，会对股市造成一定的影响，潘副行长的判断并没有错。但是，如果看长远一点，随着欧美经济的复苏，拜登的各类经济刺激计划的实施，经济面上必定会一步步上扬。何况，美联储收水说了这么久，始终是雷声大雨点小，也难怪资金无惧通胀数据的上升。

其实，从更长的经济周期看，每个decade（十年期），多是先苦后甜。

1980年，里根上台，头几年的供给侧改革，动荡不安，但后面就一路开挂，直到1987年股灾，拉开了高位回调序幕；1992年，克林顿上台，高速公路计划使得美国重拾增长，并一路开挂到2000年的互联网泡沫破裂，此后的各种天灾人祸，“911”、伊拉克战争，折腾到2003年，经济又开始复苏，随后进入高潮，2008年崩了一次，此后又折腾了几年，而后继续增长。

如果以一个10年计算，过去30年，不管是美国，还是全球，包括中国，总在遵循着这样一个周期：开头先是各种问题、各种崩盘，而后出清，之后再重拾增长并进入过热。如果是简单的三段论，那就是1/3出清，1/3底部反弹，再1/3快速增长直至过热回调。有很多理论可以解释这种周期率，可以套用资本开支周期，前后历时刚好10年，也可以套用政治周期，美国总统做满两届，耗时8年。

现在，站在新的一个decade开端，历史会不会重复？

至少从这几年的各种问题暴露、各种崩盘来看，特别是去年的新冠肺炎，头几年的崩盘阶段已经被验证，那问题就变成什么时候能够触底反弹。

从这一次新冠肺炎对全球经济的冲击来看，足够惨烈，估计很难有能出其右者，新冠触底，大抵就是这一轮崩盘阶段的触底了。

现在，虽然全球经济还难言触底反弹，但两个最重要的经济体，中国早已触底反弹，美国也已经进入触底反弹阶段，其他经济体或许还得等上一段时间，但无论如何，新冠疫情终将由现在式变为过去式。从10年周期看，全球新一轮的周期上行，或许已经在路上。

短炒的，可以落袋为安，但长线的，或正当时。

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