2020年国家医保目录谈判正紧张进行着。 回顾过去几年，每一轮创新药谈判都成为市场关注焦点，尤其在纳入品种、降价幅度等方面，都将影响相关药企未来经营状况。 第一轮医保谈判始于2015年，由前国孢子物语txt

7天1.6倍！蹭热点老手雅本化学开着收割机来了孢子物语txt

近期疫情反复，德尔塔消停一会后，奥密克戎又来势汹汹，让全球刚放松的弦又紧绷起来。与此同时，全球疫苗巨头的研发情况获得各方高度关注。

当然，也就少不了资本市场对疫苗相关概念的疯狂炒作。

从2019年蹭“工业大麻”概念，2020年初蹭疫情热点被立案调查处罚，到2020年年中蹭“长生不老药”概念，蹭热点“老手”雅本化学又搭上疫苗概念，挥起镰刀走向韭菜。

这次，雅本化学蹭上的是辉瑞特效药相关的原料药卡龙酸酐，从11月初，公司在互动平台提及卡龙酸酐开始，公司股价从5块，两个月时间慢慢震荡上行。这几天更是疯狂，5天4板，直接站上19块，涨幅超2.7倍，公司市值站上180亿。

这么疯狂的涨，资金是相信了雅本化学这次画的“大饼”？

01

成长硬伤

雅本化学是一家医药及农药精细化学品定制生产商。主营业务是从事创新农药中间体、医药中间体的研发、生产和销售。公司主要产品可划分为四大类，含杀虫剂中间体和除草剂中间体，还有一些含抗肿瘤药中间体和抗癫痫药中间体。

所谓医药中间体，实际上是一些用于药品合成工艺过程中的一些化工原料或化工产品。这种化工产品，不需要药品的生产许可证，在普通的化工厂即可生产，其实技术含量并不高。

看这这几年营收净利润情况，除了2017年并入上海朴颐化学，2018年艾尔旺新能源环境，公司主营业务可以说是原地踏步。

前几年买买买并入的资产，并没有给公司带来第二增长曲线。近三年营业收入基本维持在18亿上下震荡，而扣非净利润基本上也就1.5个亿。

从单季度来看，营收可以说是止步不前，而扣非净利润这几期持续负增长。

化学原料药是个吃力不讨好的活。

2015年新《环保法》的出台对化工企业的清洁生产、环保处理提出更加严格的要求。农药行业“十三五规划”中也将“加大环保投入，开发推广先进适用的清洁生产工艺和三废处理技术，减少污染物排放量”作为重要内容。

而公司的生产基地全部集中在江苏，江苏省持续多年的化工园区综合整治使得公司的中间体业务发展受到干扰。

从毛利率也难看出，虽然毛利率有所回升，但依旧大不如从前。

缺乏成长性，公司在二级市场上也难以得到资本的青睐。公司股价自2015年大牛市创新高后，持续震荡下行，并在2020年创下阶段新低。此外，在近几期公司的十大流通股明细中，都是自然人，并没有专业的投资机构出现。

02

概念来凑

既然业绩不够，就只能概念来凑，雅本化学便走上了蹭概念“不归之路”。

从2019年蹭“工业大麻”概念，2020年初蹭疫情热点被立案调查处罚，到2020年年中蹭“长生不老药”概念，雅本化学蹭热点的手法越来越娴熟。

早在疫情之前，当时“工业大麻”成为市场一大热点，不少概念股像龙津药业、顺灏股份走出翻倍行情。

彼时，雅本化学高调进军医用大麻市场。2019年12月18日，雅本化学公告称，全资子公司ACL拟使用自有资金与GreenstarGlobalInc.在马耳他合资新设立A2W，投资总额为600万欧元，其中ACL投资300万欧元，占注册资本的50%。雅本化学称，合作公司Wundr在整个医用大麻供应链中具有深入的知识和专业知识，其全资子公司拥有德国完全授权的GDP、GMP药品批发商，使其能够在整个欧盟范围内分销医用大麻产品。

而时至今日，雅本化学披露称，公司马耳他子公司A2W的CBD（大麻二酚）产品生产车间主体结构已基本建成，尚未正式投产。

两年过去了，连影子都没了，难道不是给投资者画了个大饼？

不实干，光靠讲故事，迟早会翻车。

2020年初，雅本化学蹭上疫情热点，连涨四个涨停板，最后惨遭证监会立案调查。

2020年2月初，雅本化学在互动易平台回复投资者关于“公司是否生产用于肺炎疫情相关抗病毒药物的医药中间体”等提问中表示，子公司朴颐化学是抗病毒药阿扎那韦及达芦那韦关键中间体的主要供应商。

而在面对回复深交所异动问询函时，雅本化学打脸充胖子，虚报了业绩情况。公司在回复深交所问询时披露，朴颐化学2017年至2019年达芦那韦医药中间体的销售收入分别为3059.18万元、5296.34万元和3193.76万元。

而事实上，朴颐化学及其控股子公司颐辉生物的收入金额分别为111.22万元、351.76万元和506.13万元，较披露的金额分别少了2947.96万元、4994.58万元和2687.63万元。雅本化学披露的上述销售收入将下游客户江苏八巨药业有限公司生产销售的氯醇和BOC环氧物等达卢那韦医药中间体统计成自己的收入。

从发布虚假信息到被立案，仅仅一个多月的时间，雅本化学就被打回了原形。

当然也少不了监管处罚。证监会认为，雅本化学的上述行为违反《证券法》相关规定，决定对雅本化学责令改正，给予警告，并处以40万元罚款；对时任董事长、总经理蔡彤给予警告，并处以20万元罚款；对时任董事王卓颖、王博给予警告，并分别处以15万元罚款。

03

蹭上瘾了?

好了伤疤，忘了疼，接着来？

11月初，辉瑞公司在其官网宣布其新冠口服药物Paxlovid在感染新冠受试者出现症状后的三天内服用，能将轻度和中度成年患者住院或死亡概率降低89%。

资本总是不放过任何一个炒作的机会，这么有想象力的事件，肯定得挖掘一下。

生产特效药Paxlovid涉及到的一种原材料卡龙酸酐，刚好雅本化学能商业化量产，而在公司互动易平台上，公司“卡龙酸酐”和“辉瑞”两个词也就频频出现在投资者眼中。

公司隐晦说没，投资者说，不！你有。一唱一和，公司就成了疫苗概念股。

随后，公司股价连续大涨，是否存在利用信披配合炒作股价情形呢？12月23日，深交所向雅本化学发出关注函。

公司称，公司未与辉瑞公司（Pfizer）签署任何合作协议，与其不存在任何合作关系，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐及其衍生产品。

公司卡龙酸酐及其衍生产品的客户主要为国内客户及印度客户，无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞公司。公司卡龙酸酐及其衍生产品本年度销售收入占公司本年度营业总收入的比例约为0.5%-2%，占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。

雅本化学回答得真是朦胧，用无法确定是否“间接”供给辉瑞公司，即否定，又留给投资者想象空间。

如未来真是星辰大海，实控人却赶忙减持？口号是响亮的，但身体是诚实的。

据12月1日公告，雅本化学实控人之一汪新芽于11月30日通过大宗交易方式，减持1900万股股份，占公司总股本的1.97%。减持均价为7.24元/股，共套现1.38亿元。

04

结语

暂且不深入讨论，雅本化学是否能间接供应辉瑞公司，但摆在公司面前的是成长无望，原地踏步的硬伤。

从背后的业绩分析来看，不难理解，或许只有蹭概念，才能给4万股民带来股价上涨的希望。尤其，背后的大股东，是最渴望股价上涨的人。

但是，叠加短期内不可证伪的宏大概念，在资金充裕时一切合情合理。

但当政策面、消息面有何风吹草动传导到情绪面时，这些概念股还能通过讲故事支撑得起市梦率吗？

更何况是有“前科”的雅本化学。

手起刀落，最后留下的是欲哭无泪、跑得慢的投资者。

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