在短视频平台上看电影追剧，正在成为新的趋势。 5月10日，由深圳市华浩影视有限公司和北京快手科技有限公司联合出品的电影《空巢》在快手独家上线，这也是快手的第一部自制电影。 实际两江论坛

茅台血崩，单日市值蒸发超千亿！两江论坛

01

飞鼠溪

有传闻说茅台集团将在春节后宣布成立新的销售公司。这个事情如果是真的，那初看真的没法玩了，之前那个销售公司已经是一次大股东赤裸裸抢夺中小股东利益，之前那个不取消，又搞一个，那确实是不好玩了。

茅台的最大风险就是公司治理问题，如果大股东觉得茅台这么好的资产，给了部分给中小股东已经是格外开恩，未来提价的收益不分给中小股东，那就真的没法玩了。

但是，比较难以相信这个传闻会是真的，一是毕竟茅台是上市公司了，有现代企业管理制度，二是如果有非常大比例的飞天走集团公司渠道，这么庞大的关联交易应该要到股东大会投票，且大股东要回避。

02

磁铁法拉第

尽管茅台大跌，但是整体来看，越跌越是机会，要珍惜2000点以下的茅台啊，价值投资的鼻祖就是茅台，目前白酒景气度依旧在延续，渠道上的价钱还在上涨，库存情况依旧健康，需求依然坚挺，从这么多的角度来看，茅台都没有出现基本面的恶化。

那为什么跌呢？我认为就是因为资金被吓到了。近期市场对于茅台是否直接提价的博弈加重，白酒板块波动加剧，叠加美联储加息节奏加快的预期升温，白酒板块估值回落。但是，这些因素都是关键，基本面没有变化才是重点，我依旧看好白酒板块，每次大跌都是最好的击球点。

03

叶斯达克

2022年1月11日，A股“面包第一股”桃李面包“发布2021年度业绩快报显示，其营收为63.43亿元，同比增长6.38%；净利润为7.64亿元，同比下降13.51%,是公司上市以来净利润首次出现下滑。

在消费趋于乏力、原材料成本飙升及疫情复杂多变的2021年，面包、黑芝麻、麻薯等快消品不好卖，也是人尽皆知的事。因此，从外因层面来看，桃李面包2021年这份“增收不增利”的成绩单或许是可以理解的。

但是，相较于其他消费股及同业竞争对手，桃李面包自身在产品力、渠道力、供应链效率与管理能力等方面还需加把劲，提升其核心竞争力及抗风险能力。

2021年成绩单中的闪光点：2021年桃李面包面临的各方压力是要高于2020年。2021年，除了复杂多变的新冠疫情继续扰动外，上游油脂、糖类、面粉等大宗农产品原材料价格飙升，让烘焙食品行业整体的毛利率和经营利润产生实质性的影响。

在此背景之下，由于面包行业竞争非常激烈及分散，企业想通过涨价传导至消费端，也是捉襟见肘。此外，即便是涨价了，但受消费乏力影响，通过促销等营销手段取得效果也并不佳。 因此，在成本压力、需求压力及竞争压力集体爆发之下，“面包第一股”桃李面包，在2021年出现了面包不好卖及成本压力传导不通畅的经营困境。

据财报显示，2021年前三季度，桃李面包的营业成本同比增长13.57%至34.4亿元。反观，2021年前三季度营收同比增速仅有6.67%，净利润却同比下滑17.16%。 对此，桃李面包给出的解释是，受人力成本费用、原材料成本、营销开支等成本端增加影响。对于2021年全年业绩净利润同比下滑13.51%的原因，桃李面包给出的原因也是如此。

但是，与前三季度业绩相比，此次披露的2021年全年业绩报中，却隐藏着一个业绩亮点：从单季业绩表现来看，桃李面包营收依旧表现不太理想，但贵在净利润表现不错。2021年第四季度桃李面包的营收为16.8亿元，同比增长5.6%，净利润为1.95亿元，同比下滑0.81%。

其中，四季度净利润下滑速度明显趋于放缓，较三季度净利润表现有了较大的改善。 因此，从四季度业绩表现来看，桃李面包虽然营收同比增速依旧无法实现高双位数增长，但幸好净利润下滑的颓势较前三季度，有了质的改变。这样良好反弹态势，希望桃李面包能在2022年一季度得到延续。

04

沈顾秋

山河药辅的星辰大海。

雅本化学和精华制药继续蒙眼狂奔，新冠特效药中间体正式进入狂热的中场战事，这一阶段的概念期过后，下面将会迎来业绩的验证期。山河药辅的潜力极大，作为创新药辅料龙一，mini盘35亿市值，精华、龙津、同仁堂、辉瑞等现在能看到的一大票中间体厂商都是山河的客户，而且本身就直接给辉瑞供货，如果这些中间体最终拿到了覆盖全人类的新冠特效药订单，确定性受益的肯定是山河。最近行业赛道发生变化的中药产业，里面的头部企业也都是山河的客户，这点已经在董秘那里得到证实。很多人说竞争性，认为辅料没有价值，这种下意识的头脑也确实大有人在，那些在低门槛充分竞争的行业走出来的企业，而且能长期走到市场头部，绝对是有极大的隐形门槛的。

另外，医药辅料是极为重要的，药出问题就是大问题，所以医药的辅料也是产业链价值很高的，辅料整个验证流程得一到两年，一旦验证通过就会长期合作，这也是山河作为市占率30%的辅料龙头独特的优势。

同时体量带来的对下游采购的话语权也是别的公司不能比拟的，山河的财务极其干净，没有长期负债，短期只有3000万借款，负债里大部分都是流动负债，主要包括应付账款，也侧面验证了我刚才的推断，因为他的市场主导地位，有超级议价权，可以拖欠上游的货款。很多人看不上高毅，散户的单纯可爱让人能笑掉大牙，这也是为什么散户容易形成羊群效应，高毅作为千亿规模的头部私募基金，投研团队基本上都是业内顶尖，邓晓峰亲自去一家二三十亿盘子的公司调研，九月份去的，十月份的三季报就有两只基金进入前十，你觉得高毅是为了来割你的韭菜么？如果不是对辅料行业的认可，这么点的公司都不会去多看一眼。那么问题来了，为什么会有几十家公募和私募基金集中在二三季度调研呢？现在借着特效药的风口，会给山河整个辅料赛道，带来哪些变化？再想想，如果辅料药开始国产可替代的崛起，最受益的是不是行业内市占率30%的山河呢？

05

阿島

中国原材料行业需求在2021年第四季回落至近十年前（2011年）水平后，估计国内今年基建需求改善，该行看好国内地钢铁及水泥行业，估计相关股分在今年营运表现可望追上。虽然行业前景仍模糊，但被压抑的建筑材料需求，将在明年第一季因流动性改善而释放。

虽然明年与房地产或基础设施相关的需求将下降约2.5%，并继续在2023年下降，相对于钢铁企业，水泥企业对此更敏感，但认为水泥企业之间的供给侧协调和因政府减排要求而导致的钢铁减产，在一定程度上帮助缓解需求下降。宏观面预期改善将利好当前低估值的水泥股，预料迎来估值修复机会。

海螺水泥上望目标46元。据媒体报道，有业内人士指出，今年第一季基建投资将显著放量，主因在于财政结转和专项债提前下达量超过往年，预计约有万亿人民币规模专项债在第一季形成支出，第一季基建将实现高个位数增长，全年基建增速也将有亮眼表现。

假设限电措施将在冬季完结，预计被压抑的建筑需求将在明年初释放，再加上最近人行下调存款准备金率和社会融资复苏，可能会导致建筑活动在2022年初反弹。

水泥股方面，当前板块市帐率仅约1.1倍，低于2016年周期最底部，也低于近五年超过2倍标准偏差，目前板块盈利仍在高位，明年也有望受益基建端稳增长的投资拉动，认为板块当前具备配置吸引力，而就港股海螺水泥来说是行业首选。

06

宣捷投研

稀土供需关系重构，有望走出独立走势。根据模型测算21-23年全球氧化镨钕分别供应短缺0.2万吨、0.9万吨、1.7万吨。全球新能源车、风电等领域的快速发展带动钕铁硼永磁需求提升，国内供给受指标控制，海外新建项目建设周期长，短期2-3年难有增量。21年完成一轮价值重估，市场认可度逐步提升。

但本轮稀土仍在能源金属逻辑驱动下，其走势节奏与锂板块基本一致。稀土供给刚性更强，后续需等待脱离锂板块走势，自身逻辑带来超额收益。高端磁材需求旺盛：高性能钕铁硼主要用于风力发电、节能空调、节能电梯、新能源汽车等领域，根据弗若斯特沙利文的预测，预计2025年，全球高性能钕铁硼消耗量将达到13万吨，未来5年的CAGR为14.4%，渗透率由31.0%提升至42.3%，成为驱动稀土永磁市场空间增长的主要推动力。

稀土永磁是稀土下游最重要应用（占比42%），中国稀土永磁产量在全球占比最高。 双碳经济助推高性能钕铁硼打开市场空间，造就新的行业增长曲线：新能源汽车是最大的驱动力，风力发电在碳中和驱动下增长保持稳定，变频空调与节能电梯的渗透率提升带来放量，新能源汽车、风电、变频空调三类需求占高性能钕铁硼消耗量的48.8%，有望在2025年占比达到59.6%。此外，传统汽车、工业机器人、消费电子、机械硬盘、伺服电机等领域的钕铁硼应用也较多。

07

路易十三五

数字经济与哪些行业有关？

首先，我们要明确的一点是，数字经济，它并不是一个资本市场炒作的概念这么简单，而是未来各行各业实现降本增效，实产业转型升级的一个重要的前提。它的本质实际上是在生产过程当中将产生的数据收集起来进行洗清脱敏，再加以深度利用的这么一个逻辑。它带来的变革将会是深层次而且长远的。

我们看到最近的经济增速已经有很明显的信号了，再加上如果以时间维度看待问题，我们眼下是康德拉周期的后半段，上一轮技术革命的红利消耗殆尽，社会走向数字化，智能化是必然的趋势。这一点没有什么疑问。

问题在于，现阶段我们应该跟踪怎么样的行业？比如说哪些行业成长空间大，增长速度快？比如说现在的5g，计算机，通信，数据中心，云计算，人工智能，新能源汽车这些行业属于过去多年的底部估值，处于低位，在现在这种高低切的行情下，应该会有一些可能性。但是像其他的一些风口，比如说数字货币今天走强，但是已经涨了太多，所以不建议追高，今天则是走弱，不要接刀子。总的来说还是老的一套逻辑，确定赛道以及赛道的龙头均衡配置，滚动操作，高抛低吸。

08

爱飞翔

中药股今日大盘走弱，先前采集的利好消息 后期还有药效吗？

最近湖北牵头19省联盟中成药集中带量采购开标。这是全国首次中成药联盟集中采购。最终97家企业、111个产品中选，中选率达62%，中选价格平均降幅42.27%。根据19省联盟年度需求量测算，预计每年可节约药品费用超过26亿元。或受集采消息影响，部分中药企业股价近期开启加速上涨模式，有股票近15个交易日12次涨停，累计涨幅接近200%。

中药集采是中药板块的利好，中药板块涨幅后走弱回调，那么以后呢？中药入保药品本来就不够量难入医院，有了集采不但提高了量，更是提高了知名度。品牌稀缺中药全是OTC，外面自主消费的量长期供不应求，当然这点与集采没什么关系。聪明资金正好利用市场这种被人误解的利空吓走短线投机者，趁着下跌机会捡品牌中药公司便宜的股权。品牌中药公司我们都是等着下跌的机会去买，而不是等上涨了才去追。2022年坚持看好中药板块这个赛道。

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