中秋将至，对于四川乐山夹江很多人来说，木城古镇的马记传统月饼是一种乡愁。每年中秋前，木城“土月饼”就开始销往成都、重庆以及周边市县。不料，今年乐山遭遇“8·18”特大洪水，马记月饼本站

期货量化收益大幅下降 机构自建平台比速度本站

　　深圳一位阳光私募总经理表示，之前自己所管理的阳光私募成立过运用期货量化策略的基金，不过最近一两年在基金的运作中，已经淡化了量化投资成份。

　　其中，市场策略的趋同效应是导致趋势交易收益率下滑的主要原因。“策略趋同一开始的确会加强趋势，但此后随着参与者日渐增多，又会引起止损点不断被击溃的雪崩效应。”中国国际期货有限公司董事总经理王红英指出。

　　“行情波动率下降，就对入场时点、仓位管理等提出了更高要求。同是做量化投资的机构，因为人才配置、研发实力、资金规模的不同，收益率往往出现分化。”永安期货程序化交易总部总经理刘宁透露。

　　而对股指期货期现套利来说，则存在由于套利人群增多，收益率下降的问题。“今年股指期货期现套利年化收益率水平已经由2010年的30%~40%下降至5%~8%，与银行理财产品收益率并无太大区别，而由于做股指期货套利还需要技术支持，实际的投入更大。实际上，很多做股指期货期现套利投资者的目的并不是为了赚取阿尔法收益，而是为了挣交易所的佣金返还。”王红英指出。

　　老品种运行规律的改变是期货量化收益率下降最核心的问题。王红英指出，今年期货市场迎来了包括焦煤、动力煤在内的5个新品种，不过投资者数量并未大幅增加，整个市场的资金量依旧维持在20万亿元左右。资金的分流导致一些老的期货品种运行规律改变，基于以往运行规律设计的模型，不再适应现在的行情特点。

　　竞争日益加剧也是期货量化收益率下降的另一个重要原因。“很多曾在海外从事量化投资的人转战国内市场，他们拥有更为复杂的算法，对国内一些相对简单的程序化交易模型形成冲击。”王红英指出。

　　另一位做趋势交易的私募人士也坦言，今年下半年期货量化并不好做，上半年收益率还能达到30%，下半年能保本就不错了，很多人还是亏损的。经济形势不理想，持续阴跌的行情对投资造成较大影响。

　　“高频交易对服务器速度是有要求的，即使不是高频，交易量相对大一点的的期货资管部门，进行日内趋势交易，为了获得更快的行情和下单速度，一般也都会将服务器进行托管。”一位期货资管人士介绍称。

　　据她介绍，对于日内趋势交易来说，普通的光纤就能满足，但这会造成“滑点”问题。所谓“滑点”是指，比如上涨行情触发交易策略，投资者希望3000点入场顺势做多，但结果由于行情接收速度较慢，最终成交价格在3000.2点附近，成交价格相对不利。对日内趋势交易而言，“滑点”是除手续费之外最大的一个交易成本，为了规避“滑点”问题，很多人都选择托管服务器，以获得更快的速度。

　　上述资管人士告诉《每日经济新闻》记者，“高频交易本身在海外发展就更成熟，比如一些从韩国回来的团队，他们在国内市场赚钱就相对容易。

　　由于行情推送制度不同，目前国内期货市场的高频交易和海外的高频交易还存在不少差距。“国内期货行情一秒钟只有2个包，国外是只要你成交就有行情，所以国内高频只能做到0.5秒，与国际上以毫秒为维度的高频交易差距较大。”

　　2012年11月下旬，首批18家期货公司的资产管理业务资格获监管部门批复。基金公司方面，2012年，华宝兴业基金管理公司与全球资产管理规模最大的CTA基金公司元盛资产管理旗下子公司建立期货投资技术合作关系，并于同年8月成功发行了华宝兴业管理期货“元盛一号”资产管理计划。据此前媒体报道，目前华宝兴业已发行期货专户数十只，体量小的规模达3000万元，大的规模有几个亿。

　　“受限于缺乏人才策略储备，基金公司目前大多还是停留在作投资顾问，收取通道费用这一阶段。但是现在公募基金都面临瓶颈，股票市场不好，销售渠道又都掌握在银行手里，因此很多基金公司想做期货业务，未来发展趋势很可能就是期货人才往基金公司、券商流动。”上海一位金融工程分析师表示。

　　不过据《每日经济新闻》记者了解，现阶段期货人才还未出现趋势性流动的态势。“由于期货公司过去没有自营业务，只承担一个经纪业务，期货资管业务也是近期才推出，此前很多期货高手都投身私募领域。”上述期货资管人士表示，而这类人才在私募大展拳脚之后，对回流资管部门兴趣并不大。

　　“私募激励机制灵活，工资很大一部分来自业绩分成，一些业绩做得好的投资人才更愿意留在那里。”上述期货资管人士分析指出。

本站　　近期A场可谓是牛气冲天，沪指从6月30日的2984点，上涨到7月8日的3403点，在短短6个交易日内连续突破3000点、3100点、3200点、3300点、3400点关口