不知道大家发现没？市面上指数增强基金不少，但创业板指数的增强基金只有15只（加上创成长就有17只）。

如果把A类和C类合并的话，甚至只有8只增强基金。

但中证500的增强基金却有104只，沪深300指数也有93只。

那么问题来了，为啥创业板的增强基金这么少呢？这里面藏着些什么秘密呢？

对于我们选择增强基金又有什么启示呢？

接下来我们就一一揭开这层面纱！

一、只有一只基金的业绩有参照性

从成立的时间来看，只有两只基金成立的时间比较久，业绩对比有可信度。其他的基金成立的时间都太短！

比较逗比的是，诺安的这只基金在2019年以前叫做诺安中证创业成长，后来改为创业板指数增强。

景顺长城的这只基金在2019年1月之前叫做创新动力灵活配置。

这两只基金恐怕都不能看作真正意义上的指数增强。那么有可比性的，就只剩下融通的这只基金了。

但是把它的走势跟创业板指数对比一下，你就会发现，这个增强指数的实际上确实是在增强，只不过是在负增强！

但它的管理费是1%，托管费是0.2%，赎回费也很高，买这么一只指数增强基金简直就是冤大头，人家创业板指数所有费用加在一起也不会超过0.5%！

这只基金的简介里明明写着此基金为指数增强。是不是瞬间觉得花了冤枉钱？

至于那个半路改道的诺安创业板指数增强基金的表现就更垃圾了。大幅度跑输创业板的走势。见下图

这下你明白为什么没几只基金做创业板指数的增强了吧？

恐怕原因就是：创业板指数长期很难做到增强！

注意长期两个字！

二、短期跑出优势是什么原因？

从短期来看，确实也有不少增强基金是跑赢了创业板指数的。比如从2019年2月1日到2022年8月12日，就有好几个基金表现更好。见下图。

咱们可以看看这几只基金的规模。有3只连1亿都不到，还有3只不到2亿。

一般来说，指数增强都是靠某种量化策略给指数添加一些因子，然后跑出超额优势。既然是量化策略，那么就要求基金规模一定不能太大。

但这些基金的量化策略真的有效吗？

很难说，假如有一天规模变大了，这些超额收益就不一定存在了！

此外，还有一点需要注意，很多指数增强基金的超额收益其实并不来自量化策略，而是来自于打新股。

换句话说，基金公司跟散户也差不多，如果基金规模不大，用打新股的方式就可以增厚收益，毕竟机构的新股中签率比散户高多了。

如何验证这些指数增强基金的收益是不是来自于打新股呢？

很简单，我们可以截取那些新股破发率比较高的时间段来对比一下就知道了。

比如，2022年的熊市最悲壮阶段，也就是在3月到4月这期间，新股破发率很高。我截取了这段时间几只基金的收益情况，见下图

图中框红的是创业板指数，我们可以发现，在这个期间增强指数的表现并不好，平均来看，跟创业板指数的表现没什么两样，就看你的运气好不好了。如果运气不好，还有4只基金是负增强呢。

另外，我们还可以看看这些基金过往的持仓，也能判断它是不是在热衷于打新股。

比如规模最小的海富通创业板指数增强，它在2021年四季度的持仓中就有476家公司，要知道，创业板指数一共只有100家公司。

股票投资小常识：道琼斯公司对其编制的股价平均指数所选用的股票经常予以调整,用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。

仔细一看，你就能发现，这些公司里面有很多是去年年底才上市的，比如下面框红的这些。

那么这就很难说超额收益是否来自于基金的量化策略了。

回头规模一旦大一点，或者新股不败的神话破灭了，这些指数增强基金搞不好就是负增强。

为啥会负增强呢？

这就要说到创业板指数本身的结构问题了。

股票投资小常识：我们必须不断的复盘和跟踪最新的市场、股票情况，这样才能保证之前的判断一直具有时效性。

三、创业板本身就是一个增强指数

从2019年以来，创业板在所有宽基指数中无疑是最亮眼的仔。它的成分股中包含了最多热门赛道，而且是代表未来的热门赛道。

比如，新能源，光伏，半导体，医药等等。

为什么说创业板本身就是一个增强指数呢？

我们可以看看它的重仓股。

这其中宁德时代达到了18%以上。

前十大重仓股的占比达到了50%左右，也就是说，虽然创业板指数有100家公司，但其实主要还是集中在头部。

我们再看看其他的海富通这只指数增强基金，见下图。

他们的持仓就要分散得多。对于普通基金而言，有一个硬性规定，就是单一个股的持仓不能超过总持仓的10%，所以就限制了宁德时代这种大家伙的配置比例。

它们前十大重仓股的占比只有30%。

我们都知道，持仓越集中，弹性就越大。如果持仓既集中，还都是持有的好公司，那飚起来就很猛了。

这就是为什么我说创业板本身也是一个增强指数的原因。

你在增强的基础上还想再增强，并且还有持仓比例的限制，你说有多难呢？

另外宽基指数的费率还要比指数增强低很多，这就把难度加得更大了。

这就是为什么没有几个机构愿意做创业板指数增强基金的原因，实在是很难长期跑出超额优势。

相比于中证500和沪深300，它两的指增产品要跑出超额收益就相对容易一些。当然这里面也同样混杂着很多靠打新而不是选股策略跑出优势的基金。这样的基金一旦规模大一点，就会失效。

我们选指增产品，最好选规模适中，而且主要靠增强策略，而不是打新跑出超额收益的产品。要不然，你也不知道什么时候就成了负增强了。

四、总结

指数增强其实是一个黑箱子，咱们不知道基金公司到底用的是什么策略，所以很多时候只能靠瞎蒙。过往的历史业绩也只是参考，你要是运气不好，搞不好就买入以后就是负增强。

但你卖出以后，又正增强了，气死你。

由于A股现在还是一个相对不那么有效的市场，以及新股不败仍然存在，所以指数增强还能跑出一定的超额收益。

咱们在选择指增产品的时候，最好选那些规模变大，业绩依然稳定超越的，以及超额业绩不是靠打新得来的基金。

至于为什么创业板指数很少有指增产品？主要是因为创业板本身就很强，本身就是一个增强版本，所以基金公司也就没那么大自信去做一个指增产品来超越创业板了。

打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！

喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！

上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！

股票投资小常识：核心是产品的生命周期决定的，供求周期在整个生命周期中只是一朵浪花。