摘要：民间股票配资——这种可以看作是两融民间版的业务，在全国依然有着广阔的市场，甚至在两融检查后夺得了更大的市场份额。来自温州的民间资金自然不会缺席，但其规模到底有多大，业界说法并不一致。《

　　“喂，需要配资吗？”经常炒股的你，肯定会不时接到这样的电话，而电话的那一头，也许就连着地处温州的某一个办公室。在温州，这样一个普通的办公室，每日流动着四五亿甚至十多亿元的资金——这只是温州资本新动向的一个缩影。

　　本轮牛市启动以来，“杠杆”始终是一个绕不开的话题。随着杠杆资金的推动，熊了7年的A股大盘一路飙涨回到2009年小牛市时的高点附近；而随着监管层态度坚决地“降杠杆”，A股也经历了“1·19”股灾这样的剧烈波动。

　　民间股票配资——这种可以看作是两融民间版的业务，在全国依然有着广阔的市场，甚至在两融检查后夺得了更大的市场份额。来自温州的民间资金自然不会缺席，但其规模到底有多大，业界说法并不一致。《每日经济新闻》记者采访获悉，温州中祯资产管理有限公司董事长周竞天表示，撇开个体从事配资的，温州有上百家机构，撮合的资金达300亿元；而浙江力拔投资管理有限公司总裁陈彬彬则表示，温州进入配资行业的资金有800亿元，占到全国配资资金的一半。

　　配资并不是新生事物。据了解，早在1996年，福建泉州一带就开始出现借贷炒股。经过近十年的发展，2005年左右，配资在杭州开始出现公司化运作，随后在义乌、温州等地兴起。配资线年。发展到如今，配资行业在温州可谓是如火如荼。据了解，温州一些小额公司、担保公司也正在进入配资行业。由于准入门槛、监管细则等都没有相应的标准，目前温州到底有多少资金、多少机构从事配资这个行业，业界说法不一。

　　温州中祯资产管理有限公司，是温州最早从事配资业务的公司之一，在全国拥有一级零售机构近两百家。其董事长周竞天表示，撇开个体从事配资的，温州有上百家机构，撮合的资金达300亿元；陈彬彬则表示，温州进入配资行业的资金有800亿元，占全国比重50%以上，目前全国从事配资业务的终端机构共有8000多家。

　　《每日经济新闻》记者了解到，经过几年的发展，目前配资业务在全国范围内主要有两种模式：批发模式和终端零售模式。温州本土的机构多定位于给外地的零售配资机构做资金批发，再由零售配资机构通过自己的渠道匹配投资人。这一过程，温州资金平均转手2~4次，最多的可达9次。

　　浙江力拔投资管理有限公司旗下的天臣投资是终端零售模式的代表之一，其配资业务终端零售占80%，批发占20%。虽然天臣投资总部在杭州，但其在温州、大连、哈尔滨等地注册开设有40余家直营公司。陈彬彬告诉记者，这些配资资金中有50%来自温州，此前这一比例最高达70%。

　　周竞天表示，进入配资行业的这些资金主要是受借贷风波影响，由熟人间的借贷转化而来，并不是“炒房团”之类的资金，“激进的资金还在寻找投资回报率高的项目，投入到配资的多是民间以前比较保守的那部分资金。”

　　相比券商融资类业务，配资有着更多的灵活性。投资者自有资金没有最低要求，投资可选择的标的范围也更广，一般情况下，只要不是ST股都可以投资，投资人与出资人的配资比例在1:5以内，个别高的可达1:10——目前行情下很少如此高杠杆，不过相较券商的融资杠杆还是高出不少。

　　近期，监管层对资本市场采取了态度坚决的 “去杠杆”行动，对此，陈彬彬认为对配资行业是利好，“因为 两融检查 针对的是证券、期货这些机构，与民间机构是没有太多关系。两融余额基数变小后，民间配资在整个市场的占比得到了提升，即由原来的16％~17%增加到30%左右，至少25%以上。”

　　周竞天则告诉记者，虽是利好，但从目前来看，并没有太大的影响，没有实质的数量转化。机构的需求和散户的需求是不一样的，可能还是习惯于原来的融资方式。

　　其实，配资公司和券商的关系比较微妙。陈彬彬表示，他们和券商既有竞争也有合作，关系比较复杂，与传统的商业模式不太一样。“一开始是竞争，后来倒逼着证券公司去改革，变成了合作。合作时因选择了一家券商，和另一家券商又会形成竞争。总体上是增强了证券公司的服务意识。”

　　“我们提供资金撮合服务，券商提供交易平台，两者是相辅相成的，并不存在竞争关系，相反还帮助券商提高了股票交易量。最近虽然波动，但需求还是在不断增加。”周竞天表示。

　　温州证券期货业协会最新统计数据显示，截至2014年底，温州地区证券年交易总额在时隔几年后再次跨过万亿元关口，达到1.46万亿元，比2013年同期增长了72%。

　　“配资是纯草根发起的，它的特点是生命力顽强，但生命周期短。低门槛下，越来越多专业素质良莠不齐的人进入这个行业，同时也带来问题，类似的跑路事件接下来还会发生。这是整个行业即将面对的。”陈彬彬说。

　　“标准化的协议、标准化的操作流程，越来越成熟的风险控制措施……”在周竞天看来，“配资行业是民间金融里最自律的行业。”据悉，温州在2014年4月还专门举办过一次“高端配资行业”的研讨会，要求加强行业自律。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前配资业务的出资人可获得年化收益在12%左右；风控方面，配资公司为保障出资人利益，设置有强行平仓线。

　　以天臣投资为例，其风控流程为：当投资者的保证金（投资者和配资公司合作时需要的那部分本金）亏损到警戒线时，也就是客户保证金剩余50%时，客服会电话提醒投资者补仓或者减仓；当保证金剩余不到40%时，风控专员会修改操作密码，同时客服电话通知投资者账户已被修改，是否增加保证金；当保证金剩余30%时强行平仓，客服会电话通知投资者已经被平仓，是否继续操作。如投资者希望继续操作，保证金必须要达到50%以上才能恢复密码，如果暂时不操作，公司财务会将投资者账户所剩资金于1~3个工作日内返还。

　　“平仓线主要根据配资总需求、表现等调节。”周竞天表示，此前平仓线%，近期已经逐步提高到40%~50%

　　据了解，配资公司方面，目前的利润率是年化1%~2%之间。陈彬彬指出，配资行业现在处于生长期，开发利用都是比较原始的状态，但暴利时代已经结束，今后必须通过企业化、规范化、精细化来实现利润。