几位市场技术人员说，债券收益率上升可能预示着股市未来将面临更多痛苦，特别是由于美国股市周一的抛售加剧，10年期美国国债收益率已回升至关键关口上方。

据DataTrek Research联合创始人尼古拉斯•克拉斯说法，股市暴跌是因为10年期美国国债收益率有望自6月份以来的首次收在3%以上。而自2018年第四季度股市大跌以来，3％的水平一直是股市的一条重要基准线。

克拉斯在接受电话采访时说:这就像上了发条一样。当收益率接近3％时，市场变得紧张不安。一旦超过3％股市就会下跌。

Colas和BTIG市场技术人员乔纳森•克里斯基指出，这种情况今年已经发生过一次。6月16日，标准普尔500指数触及年内最低收盘水平，而就在两天前，10年期美国国债收益率触及了10多年来的最高水平3.48％。

科拉斯解释说，多年前，股票对债券收益率的敏感性源于投资者仅凭持有股票就能获得的股息收益率。但在过去20年里，随着投资者开始青睐营收增长前景最强劲的股票，大公司削减或完全取消了派息。

FactSet的数据显示，目前标准普尔500指数的股息率约为1.5％。但与公司资产负债表上的巨额债务相比，这并不重要。

大金融危机过后，随着美联储和欧洲央行等央行将利率维持在零或更低水平，企业大举借债，推动企业杠杆率创下新高。

股票投资小常识：证券市场中使投资者蒙受损失的风险归纳起来不外两大类：一类是外部客观因素所带来的风险；另一类是由投资者本人的主观因素所造成的风险。

克拉斯说，这导致美国企业未偿公司债务占国内生产总值的比例上升到50％以上。根据美国经济分析局上个月公布的第二季度GDP初步估计，美国经济规模为24.85万亿美元。他说:当你的资产负债表上有这么多债务时，更高的收益率很快就会成为问题。

收益率上升也是许多市场策略师预计包括摩根大通和国际商业机器公司在内的价值型股票将继续跑赢成长型股票，这包括NFLX和亚马逊

简而言之，资产负债表上债务较少的股票在利率上升的环境中更有能力跑赢大盘。

这正是你将从增长转向价值的原因。利润丰厚的公司可能会表现得好得多，Crescat Capital的投资组合经理塔维•科斯塔表示。

本文源自金融界

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