若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有；

我最喜欢的持股时间是……永远！

——沃伦.巴菲特

一段爱情，即使再轰轰烈烈，如果失去时间的陪伴，也只是昙花一现；

而平淡的爱情，在时间的长河中洗涤和沉淀，也会变得无比隽永而珍贵。

最美的爱情，都在时间里。

最好的投资，也在时间里。

杰里米.西格尔教授在他的著作《Stocks For The Long Run》（中文译为《股市长线法宝》）中统计了美国各类资产长达2个世纪的收益率及风险状况：

收益

图1 美国股票、债券、短期国债、黄金及美元在1802-2002年的真实总收益

图1展示了各类资产剔除通货膨胀之后的真实总收益统计，可以看到，在长达2个世纪的时间里，股票的年化收益达到了6.6%，而同期债券的年化收益为3.6%，你可别小看这3%的年化差距，假如在1802年分别投资股票和债券1美元，那么200年后，股票投资的购买力为704997美元，而债券为1778美元，相差近400倍！

风险

图2 各个持有期内，股票、债券与短期国债实际年收益率的标准差（1802~2012年）

注：1、 图片来源：《股市长线法宝》 第5版，杰里米.西格尔

2、原著指明：历史数据显示，股票的收益不符合随机游走假设，因此图中随机游走假设下的标准差读者可暂且忽略。

图2展示了股票、债券与短期国债在1年到30年不同的持有期内实际年收益率的标准差（1802~2012年），在1年期与2年期的持有期间内，股票的风险明显大于债券，然而，在持有期达到5-10年时，股票收益率的标准差已接近债券收益率的标准差，一旦持有期增加到15~20年，股票的风险就比债券小了。

结论

基于大量研究（其它书中的研究及数据不在此赘述，感兴趣的读者可以阅读原著），西格尔教授总结出2条历史经验：

1、股票的总资产收益率远高于其他资产。

2、拉长时间看，股票的风险反而小于债券。

并由此得出一条核心结论：对于那些追求长期收益的投资者来说，股票永远是他们最好的投资选择。

美国的经验是偶然吗？

或许有人质疑：美国股票市场的成功与美国成长为全球最大经济体密切相关，也许存在幸存者偏差，美国经验并不一定适用于其它国家。

针对这一问题，三位英国经济学家检验了股票与债券自1900年以来的历史收益率，在2002年出版的一本题为《乐观主义者的胜利：全球投资回报101年》（Triumph of the Optimists:101 Years of Global Investment Returns，by Elroy Dimson，Paul Marsh，Mike Staunton）的书中，作者对全球19个国家的金融市场的收益率进行了严谨的分析，结果如图3，股票的表现优于债券，这一理论在美国之外的其他18个国家中也得到了验证。

图3 国际股票、长期国债与短期国债的实际收益率（1900~2012年）

股票投资和债券投资的本质

从本质上讲，债券是一种借贷，是在法律上可以强制执行的合同，而股票是一种高风险投资，它要求更高的收益，以补偿其承担的高风险。

对于一个经济体来说，经济增长的基本动力决定了其股票的长期趋势。

以股东的身份投资，还是以债权人的身份投资，取决于投资者对未来走势的信心。

那么，该对中国的股市充满信心吗？

股票投资小常识：在股价上涨过程中,时常会出现内盘大、外盘小的情况,此时并不一定表明股价会下跌。

图4:大国相对地位

图4为瑞.达利欧著作《原则：应对变化中的世界秩序》中对1500年以来大国相对地位的刻画，作为一个拥有5000年文明的大国，中国历史上一直是全世界最强大的国家之一，只有在大约1840—1950年是显著的例外，当时中国陷入急剧衰落，内战结束之后，中国开始再次崛起，尤其是19世纪80年代以来，速度显著加快，现在中国仅次于美国，并有望超越美国。

关于股票资产的选择

西格尔教授所指的股票并非某只个股，而是指股票资产，或者一个足够分散的股票多样化组合。对于个人投资者来说，创建一个足够分散的股票组合是十分困难的，因此可以选择代表股票市场的综合指数或指数基金。

如果非要在投资上加个期限，

你希望是......？

回到本文标题的问题：如果非要在投资上加个期限，你希望是......？每个人的财务状况不同，面对不同用途、不同期限的资金，会有不同的答案。

如果你的答案是10年以上，那么建议选择一只全市场股票指数基金并长期持有，并且将你的收益预期调整到合理的水平，如果未来有稳定的可长期投资的现金流，还可以通过定投的方式长期坚持。

推荐产品：银华沪深300指数证券投资基金（LOF）

如果你的答案是5-10年，面临退休养老，那么可以在股票资产和债券资产上做一定的配置，股票资产比例随着投资年限的增加而不断提高，目标日期型养老FOF的设计正好可以满足这类需求。

推荐产品：银华尊和养老2030三年（FOF）

如果你的答案是2-5年，面临买房、买车、结婚等的资金压力，那么建议主要投资于债券，二级债及纯债基金都是可选的标的，同样的，建议期限越短的投资，股票资产占比越小。

推荐产品：银华远景、银华信用季季红

如果你的答案是1年以内，那么建议主要投资于短债基金或者银行理财，对于更加短期，例如3个月以内的流动资金，正在发行的银华中证同业存单AAA指数7天持有期基金或许是一个不错的选择！

推荐产品：银华中证同业存单AAA指数7天持有期基金

基金有风险，投资需谨慎。本文在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件。基金投资策略、投资范围、基金经理等相关信息，可前往银华基金官网的信息披露板块查询了解。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称基金）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

特殊类型产品风险揭示

如果您购买的产品为养老目标基金，产品养老的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

股票投资小常识：很多玩长线投资的朋友亏钱，就是因为股票选对了但是行业选的不合时宜。

如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的买者自负原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

股票投资小常识：投资先想有没有风险，再想有多少增长。不要轻易的专职投资。投资一定要用闲钱，家庭永远比投资重要。