今年以来受国际形势和疫情影响，全球粮食市场剧烈波动，劲涨猛跌，市场从看涨到看跌的情绪中不断变化。随着秋季到来，北半球玉米大豆处于重要生长期，多重因素将使全球粮价的波动性维持高位，通胀就是其中之一。

通货膨胀的影响

随着今年年初通胀开始上升，基金的资金涌入大宗商品市场。大量对冲通胀风险的资金涌入，加上全球面包篮子因战争产生溢价，大宗商品价格飙升至接近或创纪录的水平。

仲夏期间，美联储开始大举加息对抗通胀，相当一部分投机资金开始回流，大量对冲基金开始撤离，粮价上涨的动力若，驱使前期暴涨的粮价逐渐回归。

从本质上讲，美联储正在尽其所能遏制对商品的需求。美联储作为引导经济的看不见的手，正在用实际告诉投机者如果大宗商品价格走高，他们将如何打击那些可以获得回报的交易。因此，在食品和能源价格飙升引发的通胀见顶之前，这种抛售是不会结束的。

粮食金融化

在全球粮食供需没有明显缺口的情况下，粮食金融化是引起全球粮食价格剧烈波动的重要原因之一。在全球粮食金融化体系中，玉米和大豆是重要的两个品种，金融化程度较高，往往牵一发而动全身，影响饲料价格，增加养殖成本，从而影响到肉蛋奶的价格，关乎经济大局。

美国玉米产量下降难抵需求下降

因为Pro Farmer作物巡查预估美国玉米减产，部分从农产品市场撤出的资金再次回归。粮食产量可能会下降，因此需要更高的价格来削弱需求。

目前棘手的问题不一定是作物规模，而是需求。美国农业部预测玉米饲用和残余需求将大幅下降，同时预测明年小麦饲用和残余需求将为最小水平之一，这使得饲料和剩余的需求端与过去十年相比非常小，为前五年最低，也比前五年平均水平低2.16亿蒲式耳。

如果玉米产量进一步下降，将很难抵消需求下降的影响。就小麦而言，在13/14年度至16/17年度，饲用和残余需求平均为1.63亿蒲式耳，而今年的预期为8000万蒲式耳。

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在宏观方面，叠加美联储加息预期，将对需求产生不利影响，这可能会导致最近回到大宗商品市场的资金再次退出。

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大规模大豆供应

Pro Farmer作物巡查显示，美国大豆产量可能创历史新高。随着最近大部分农业区在季末迎来降雨，破纪录的可能性增加。巴西大豆种植面积预计将增加4%。如果天气配合，收成亦将创纪录高位。

如果美国和巴西都有创纪录的收成，谁来消费这些豆子？中国是头号大豆消费国，但大豆需求减弱。除此之外，还要应对部分地区创纪录的干旱和高温，将导致包括大豆在内的大宗商品进口减少。

全球化肥价格保持高位

全球能源价格高企也是一条主线。能源可能会对价格产生重大影响，因为高油价正在消耗消费者大量的可支配预算，许多国家正在为经济衰退做准备这将对需求产生负面影响。

根据美国农业部一份新的报告，粮食种植成本正在飙升。农民用来种植农作物的所有东西，从肥料到饲料和劳动力，价格都在暴涨。据美国农业部估计，2022年粮食生产成本将增加662亿美元，增幅为18%，为有史以来最大增幅。

成本涨幅最大的是化肥和动物饲料。由于黑海出口仍处于动荡之中，玉米和小麦价格仍居高不下。由于担心西方制裁会影响化肥主要出口国俄罗斯的出口，化肥价格大幅上涨。欧洲的能源危机也迫使一些化肥工厂关闭或减产。

Farm Futures刚刚发布的一项调查发现，农民预计明年春天将种植9430万英亩玉米，这将比目前美国农业部预计的2022年种植8980万英亩玉米的面积增加5%(450万英亩)。氮肥的可用性会易著影响这些预计增加的土地是否被种植。

今年美国和欧洲玉米产量的减少和2023年氮肥短缺可能导致的种植面积下滑，或推动玉米价格上涨。同时，玉米种植面积减少会导致大豆种植面积增加。

来源：文华财经，中华粮网综合整理。

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