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即将步入而立之年 慧聪集团(02280)长期价值增长如何布局?岳两腿中间

2020年初以来，为促进复工复产和实体经济发展，引导银行降低贷款利率、减免服务费用、加强逆周期调节、为金融机构和企业发债设立绿色通道等多种举措及普惠性政策工具被推出，以缓解企业资金压力。

而在整体商业经营承压的背景下，却也有部分企业选择了提早偿还债务，优化资本机构、改善基本面。据慧聪集团(02280)10月23日晚公告显示，公司已提前赎回全部票据及可转换股债，共计支付本息约4.5亿人民币。

实际上，截至10月18日，慧聪集团刚刚度过了其第28个生日。近三年来，公司围绕“用互联网和数据赋能传统产业”的使命，不断推进各个业务板块优化，逐步推动三个核心业务及垂直赛道向好发展。而在业务格局整体向好的情况下，公司选择提前减轻债务、优化资本结构，则展现出了其对于未来发展向好的信心。

提前赎回所有票据及可换股债券

10月23日晚，慧聪集团发布公告称，公司已提前赎回将在2020年12月到期的1亿港元票据和1亿港元可换股债券，加上之前于8月31日提前赎回2.5亿港元的票据，至此，慧聪集团已提前赎回全部票据及可转换股债，共计支付本息约4.5亿人民币。

据智通财经APP了解到，以上两次提早最终赎回的资金均由集团现有内部资源拨付，债务的进一步降低促进了公司资本结构及利润空间的进一步优化。经过提早最终赎回后，公司并无票据或可换股债券仍未偿还。

值得注意的是，受到公共卫生事件冲击，企业存货周转难度不断上升，商贸活动停滞冲击逐渐显现。由此，企业部门实际面临的偿债压力与流动性需求也更大。据中信证券在研报中表示，目前基建发力和消费投资承压同时存在，大部分上市企业可用于偿债的现金流储备相较往期都有所下降。其中，大部分行业中位数企业现金及其等价物储备仅仅能覆盖 20%-40%的年内到期债务。

而在今年整体经营承压的背景下，慧聪集团选择了在整体融资环境更趋理性大背景下提早偿还此前2018年的融资，完成支付共计4.5亿人民币的本息，则显示出了公司和其管理团队的良好信用及资金面的改善。同时，也成为公司向外界释放出的，对于未来发展充满信心的信号。

据公司董事表示，提早最终赎回减少了该集团的债务及利息开支并降低资本负债比率，从而改善企业资本架构。因此，提早最终赎回符合集团及股东的整体利益。

三个核心板块+垂直赛道架构进一步清晰

截至10月18日，慧聪集团刚刚度过其第28个周年生日。公司董事会主席刘军也向全体慧聪人写了一封亲笔信，总结过去三年慧聪取得阶段性胜利的重要策略，及对全体慧聪人未来的期许。

信中提到：“过去三年，如果问我有没有什么满意之事，有两件：一是大批的优秀人才加入慧聪;二是我们活下来了!这也给了我更大的信心和动力，不断的推进优化各个业务板块的人才招募和机制建设。”

智通财经APP了解到，慧聪集团于2018年1月17日正式确立了致力于成为中国领先的产业互联网集团的愿景，明确用互联网和数据赋能传统产业的使命，并树立了“成为千亿市值公司”目标。

而自2020年3月以来，公司将重心放在“慧聪网(hc360.com)+中关村在线(ZOL.com.cn)+兆信股份”为“三驾马车”的驱动模式，其中“慧聪网”及“中关村在线”仍作为主要业务，兆信股份未来的目标是登陆A股。与此同时，集团也积极使用“投资+孵化”方式来支持垂直赛道的发展。

由此，慧聪集团将“慧聪网+ZOL+兆信”作为核心资产运营，并利用上市公司平台和资金优势对相关产业链进行布局的布局架构进一步清晰。

“三架马车”战略驱动核心增长

作为慧聪集团的三大核心业务板块，“慧聪网+中关村在线(ZOL)+兆信股份”持续扩张增值，成为驱动公司增长的“三架马车”。

其中，慧聪网作为慧聪集团的核心资产，该中小企业经营服务平台服务B端已有28年，目前覆盖63个行业，累计注册用户超2700万，日均分发采购线索量10万条。

今年9月，公司也对慧聪网首页进行了改版，突出慧聪网核心服务，赋能中小企业和采购用户。据悉，此次改版升级搭建了慧聪网实时-智能-连接的优商优品平台，通过超线性的全新增长模式，进一步提高了站内流量的活跃度。

一方面，据慧聪网预判，B2B平台进化到3.0时代，商机-供应-采购的链接将越来越紧密和深入，突出社交属性将成为未来B2B发展的主流。由此，在此次官网升级中，慧聪网在众多B2B平台中率先推出了社交化服务产品——商圈。

另一方面，在坚持用户导向的原则下，慧聪网首页基于商家需求重新布局，为商家打造了一个巨型的行业关系网，使平台成为了商家精准交易的突破口。其中，新的布局使得商家得以资源共享，拓宽销售渠道，则进一步提升了平台价值。

自今年一季度公共卫生事件后，慧聪网迎来全面恢复。据公开数据显示，慧聪网在2020年Q2实现PV、UV环比增速均超过50%，注册数环比增长81%，SUK当月发布量环比增长92%，实名认证量环比增长75%。

作为公司的另一核心资产，中关村在线曾于2019年获得2.5亿融资，估值达25亿。自重组之后，中关村在线充分运用直播营销新途径，加快新零售模式变现。中报显示，上半年通过联手家电一线品牌进行直播，实时直播零售商逾万家，订单数超30万，售出商品超百万件。其中，“618大促”GMV突破2亿元，同比大增近三倍。

除此之外，兆信股份作为国内最大的商品数据身份管理服务商，在资本市场亦表现不俗。今年5月，兆信股份(430073.OC)成功进入新三板创新层，预示进入A股从而提升流动性的预期升温。

在今年公共卫生事件期间，兆信股份为紧急物资生产企业免费提供防伪标签服务，展现出其在防伪溯源行业的专业实力;在技术研发方面则通过了“软件企业+软件产品”的双认定，不仅成为兆信法律重点保护的依据、也是税收减免的重要依据。

垂直赛道多点开花 获得资本认可

除三个核心板块外，慧聪集团的垂直赛道则主要被分为了工业品及消费品两个方向。其中，拿货商城为消费品垂直赛道的代表之一，中模国际、绵联、买化塑则为工业品垂直赛道的重要代表。

近年来，慧聪集团所布局的垂直赛道也连续获得了资本的认可。其中，公司旗下中模国际获得国投物流与供应链基金千万级投资并进入A股IPO准备期;旗下家电世界(拿货商城)获得星迈黎亚集团的战略入股;此外，旗下上海棉联也已获得多家机构投资人的青睐。

其中，作为领先的建筑模架行业生态综合服务商，中模国际首创模架平台业务模式，为客户提供模架产品的仓储物流、翻新补件等综合供应链增值服务，致力于实现行业降本增效。

继2019年12月获得湖南省醴陵市政府引导基金股权投资后，中模国际再次获得了“国家队”国投物流与供应链基金的千万级股权投资。智通财经APP了解到，国投物流与供应链基金由国投创丰投资管理有限公司管理，联合国投泰康信托有限公司等重要合作方发起设立。

中模国际此次获得央企背景的股权投资基金注资，则标志着中模国际的生态综合服务商业模式逐步被主流资本市场接受认可，也印证了慧聪集团对于垂直赛道战略布局的前瞻性。

另一方面，8月27日，公司旗下的慧聪拿货商城也获得了新加坡星迈黎亚集团的战略入股。其中，拿货商城以垂直家电产业为起点，扩展至家居、卫浴、五金等泛家居产业的信息服务和平台交易服务。目前，拿货商城已整合逾3万企业资源、58万经销商资源，致力于打造新零售常态下的线上交易服务中心。

据星迈黎亚集团联席总裁楼远斌介绍，此次成功入股慧聪拿货商城后，双方将基于慧聪在家电家居板块深耕多年的行业资源和电子商务优势，及星迈黎亚集团在跨国商贸服务平台优势，联手推动海外市场线上线下融合发展，实现国内国际‘双循环’的发展新格局。

眼下，慧聪集团即将走入而立之年。在价值定位、业务框架上，一个方向更加坚定、逻辑更加清晰的慧聪集团正在形成。而在企业经营上，慧聪集团则做到了核心业务稳定增长，垂直赛道多点开花。公司此次选择提前还清债务，则是其对自身未来发展充满信心的有力证明。

目前，慧聪集团在资本结构上得以进一步优化，资金面趋于宽松。展望2021年，凭借深厚的产业积累，轻装上阵的慧聪集团，则有望在产业互联网掘金时期全面加速转型升级，提升公司长期价值。

岳两腿中间 11月30日，五粮液与泸州老窖开盘双双下跌。 截至早盘收盘，五粮液下跌2%至256.60元/股，泸州老窖重挫4.35%至184.50元/股 对于大跌的原因，源于一则五粮液“封杀”国窖的消息。 11月27日，一份五粮