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上市股价涨不停，“双十一”或助力宝尊电商-SW(09991)再上新台阶奶油话梅糖

作为国内的品牌电商服务龙头，中概股宝尊电商-SW(09991)一直备受关注。回港二次上市的消息传出之后，市场聚焦更是达到了高点，不仅上市首月股价表现亮眼，随着“双十一”的到来，宝尊股价或将站上百元新台阶。

智通财经APP观察到，自9月底上市一个月以来，宝尊电商的股价表现也不负众望，截至10月28日收盘报97.9港元，较发行价82.9港元涨幅达到18.1%，同时美股宝尊也同步反弹，期间股价涨幅也接近20%，展示出资本市场对于宝尊价值的高度认可。

行情来源：智通财经

伴随股价上涨的，是宝尊电商多年来持续增长的营收规模、盈利能力和扎实的基本面，而随着下半年以“双十一”为代表的电商节的到来，以及公共卫生事件之后人们消费情绪的反弹，电商的表现自然引人注目，而这也是检验宝尊实力的一次大考，出色答卷无疑让众人对宝尊未来更加看好。宝尊作为品牌电商头部企业，随着各种利好因素叠加，有望迎来一段全新的高速增长。

持续锁定行业龙头的秘诀

宝尊电商是国内最大的综合性品牌电商服务商，拥有一站式全渠道、全链路服务的能力。智通财经APP了解到，优秀的电商运营服务商能够通过服务质量、资源营销整合能力和运营管理水平的不断积淀和优化，从而赢得较好的口碑，从而在争取客户资源、赢取合作机会方面获得较大优势。

根据品牌合作伙伴的不同需求，宝尊的运营模式分为经销模式、服务费模式和寄售模式。经销模式主要产生产品销售营收，其他两个模式则产生服务营收。

品牌合作伙伴的数量奠定了业绩的基础。截至2019年12月31日，宝尊拥有231个品牌合作伙伴，其中包括BrandZ全球品牌价值100强的排名，非公共服务界别按2019年品牌价值计的50个全球最具价值品牌中的15个，例如为飞利浦、耐克、微软等各个行业中的全球领导者提供服务。凭借出色业绩，2020年上半年新增19个合作伙伴，截至6月30日品牌合作伙伴总数增加至250个。

这主要源于宝尊在行业内的特殊优势，首先是可以为不同类型、不同规模及处于不同发展阶段的品牌提供服务;其次是服务能力的稀缺性，可以为品牌方提供整合一站式的解决方案，包括IT解决方案、网店运营、数字营销、客户服务和仓储配送等;最后是全渠道的覆盖，宝尊可以帮助品牌合作伙伴适应国内复杂的电商格局及不断演变的电商渠道。

经过多年稳健的运营，宝尊已经奠定了行业龙头的地位。根据2019年GMV计，宝尊电商为国内品牌电商服务提供商行业的龙头，市场占有率排名第一，远远超过第二名1.9%的市场份额，也超过第二名到第五名份额的总和。

对于企业而言，未来具有市场规模和市场份额提升的双重逻辑。品牌电商服务行业的市场规模仍然在持续提升，同时宝尊电商凭借龙头优势和先发优势，随着未来行业竞争加剧，马太效应显现，还有进一步提升市场份额的能力。

在港二次上市后，在业务方面可以进一步提升宝尊在国内的影响力，夯实龙头地位，在资本方面，可以丰富融资渠道，补充营运资金，为市场拓展奠定基础。

品牌电商行业迎来爆发期，宝尊如何保持快速成长?

品牌电商服务行业根植于电商行业的快速增长，根据艾瑞咨询的资料，中国在线购物市场的交易总额由2015年的人民币38,039亿元增至2019年的99,043亿元，复合年增长率为27.0%，预期于2025年将达到268,320亿元，复合年增长率为18.1%。

虽然流量红利增量空间逐渐减少，但是随着人们消费习惯的改变，线上购物的渗透率还有提升空间。根据艾瑞咨询的资料，2019年，中国在线购物渗透率(指在线购物市场的规模占消费品零售总额的百分比)为24.1%，预期2025年将增至42.1%。

B2C电商是电商行业中重要组成部分，2019年中国B2C市场规模为53,698亿元，预计2025年将达到148,918亿元，年复合增长18.5%。不过品牌商从线下销售转为线上，存在一定的“门槛儿”，导致品牌商可能无法较好的完成线上渠道的铺开。

我国的品牌电商服务行业市场空间巨大。智通财经APP了解到，根据艾瑞咨询的数据，2019年中国品牌电商服务市场的规模为5,635亿元，预期于2025年将达到20,419亿元，复合年增长率为23.9%。品牌电商服务的渗透率(即品牌电商服务市场总规模占B2C电商市场总规模的百分比)预期将由2019年的10.5%增至2025年的13.7%。

根据服务能力，中国品牌电商服务提供商可以分为A/B/C/D四类，A类可提供范围狭窄的电商服务，D类可提供全方位、全渠道的电商服务。截至最后可行日期，品牌电商服务行业有超过600名A类参与者、超过600名B类参与者、约130名C类参与者及三名D类参与者。

目前国内电商服务提供商竞争格局分散，五大参与者合共占14.1%的市场份额。而且大部分参与者为A/B/C类，相比之下，能够提供全渠道多类别端到端解决方案的D类公司可为品牌合作伙伴提供一站式的全方位服务，这相对于其他参与者而言是一项巨大的竞争优势。拥有全渠道多类别的服务能力，这也正是往续期间宝尊保持快速成长的秘密。

未来的竞争是多元化的，具体体现在人才、技术、大数据等多方面。智通财经APP观察到，宝尊持续加大研发投入力度，每年投入4亿以上，研发人员超过1000人，这在品牌电商行业中是少见的，当然，也取得了亮眼成绩。

例如公司先后成立了BOC——商业运营中心，以及GBO——新锐运营中心。自2019年推出智能化运营的ROSS平台开始，经过多伦迭代，在多场景实现效能的大幅提升，在今年的“618大促”中大大提升了运营效率，推出的BOC便深度嵌套了ROSS系统。而GBO可以更好地持续深度挖掘及布局本土品牌和新兴品牌。

营销方面宝尊也不遗余力，开辟数字营销新渠道，从一季度开始宝尊电商积极拥抱新潮流，并在二季度取得显著成效。在公共卫生事件影响之下，直播带货成为新晋引流主力，也成为宝尊数字营销生力军之一。除了传统营销渠道，宝尊开了一系列组合式数字化营销服务以满足品牌方需求，例如帮助诸多品牌在微信小程序布局，充分运用流媒体在快手、抖音等直播平台和社交网络的营销优势，将营销实力转化为销售潜力。

招股书显示，未来宝尊将在几个方面继续发力。

首先仍然是一以贯之“高质量成长战略”，以品牌合作伙伴为基础，加大投资力度，吸引新品牌合作伙伴及多元化发展公司的品牌矩阵，除了国际品牌之外，还将挖掘高增长潜力的本地及新兴品牌，为其提供重点支援的GBO平台上投放开支。然后是加强数字营销及配送能力，投资升级公司的OMS和WMS、提升仓库自动化及扩大仓库网络，透过自有模式或伙伴关系增加主要枢纽数目及总建筑面积。实行新数字营销计划及通过大数据分析能力进行持续投资以提高数字营销解决方案的效能和效率。

此外，还将投资寻求潜在的战略联盟，增加合作伙伴;投资科技及创新，提升后台技术基础架构功能和兼容性及大数据分析和AI能力;以及寻求潜在的并购机会。

未来在行业规模扩大和市场份额提升的双轮驱动下，宝尊凭借多重优势仍将保持快速成长，在二级市场方面，宝尊的股价和市值还有更大的想象空间。

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