汇付天下(01806)宣布私有化, 散户退场好时机?

  • 2020-12-24
  • John Dowson

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停牌3日后,汇付天下(01806)带着私有化公告于12月23日正式复牌。

据公告显示,为实施私有化计划,汇付天下为投资者提供了两个选择,其一是每持有一股公司股份收取现金3.5港元;其二是每持有一股公司股份可收取要约人约2.71股新股份。两种方式不得同时选择,若未做出选择或做出无效选择,将视为以收取现金的方式做出选择。

从每股收取3.5港元现金来看,该方式较市场价格有明显溢价。智通财经APP发现,该价格较12月21日(停牌日)的价格高出26.81%;较12月21日止10个、30个、60个、90个、180个交易日的平均价格分别高出41.76%、47.04%、55.38%、44.86%、45.74%。

与此同时,该私有化价格较汇付天下2019年12月31日应占经审核每股净资产1.65元人民币高出78.88%,较2020年6月30日应占未经审核每股净资产1.63元人民币高出81.48%。

受益于高溢价私有化价格提振,汇付天下12月23日开盘大涨,截至收盘涨幅高达21.38%,报价3.35港元每股,距3.5港元的要约价格仅一步之遥。

事实上,汇付天下私有化退市在业内人士看来早已注定,这主要因为融资功能的散失以及交投活跃度颓势难以扭转。企业之所以选择上市,最核心的原因便是可从资本市场进行直接融资,以满足公司发展对于资金的需求。若融资功能完善,上市融资是与对手拉开差距的重要手段之一。但如今,汇付天下的融资能力基本散失。

在过去三年中,汇付天下的业绩表现稳健,怎奈股价却一路向下,持续的下跌使得汇付天下的成交量长期低迷,周交易额最低时低于400万港元。二级市场流动性的缺失,使汇付天下的融资能力明显受挫。

与此同时,汇付天下业务经营受疫情影响。据中期财报显示,汇付天下2020年上半年的收入同比下滑9%至17.1亿元人民币。其中,综合商户收单业务收入同比下滑14%,行业解决方案收入同比下滑41%。收入下降后,公司经调整净利润下滑45%至8463.6万元人民币。

面对公司在资本市场中的现状,私有化退市对于汇付天下来说是一条不得不选择的道路。而在离别之际,如何妥善处理投资者退出已是汇付天下需要解决的问题。与港股市场中同等规模的私有化企业对比,汇付天下给出的要约价格合理。

据智通财经App不完全统计,自2019年以来,港股私有化退市的企业有7家,其中包括了长寿花、卜蜂莲花、中国自动化、BBI生命科学、中国恒石、ASIA SATE LLITE、昂纳科技。该等企业分布在食品、工业机械、基础化工、通信、医疗等行业。

从要约价格来看,7家公司要约价格较30个、60个交易日时的股价溢价的均值分别为35.6%、42.91%,汇付天下的该指标则分别为47.04%、55.38%,明显高出一线。与此同时,7家公司要约价格较30个、60个交易日股价溢价的中位置分别为42.45%、46.8%,仍低于汇付天下。可见,从市场角度而言,汇付天下的要约私有化价格稍高于过往两年私有化企业水平。

不过,投资者应该注意到,汇付天下当前的股价走势虽会以3.5港元为锚点,但市场情绪的变化以及突发事件都会导致股价异动,特别是近来外围市场并不宁静,在海外疫情的扰动之下,港股市场亦波动明显。因此,在汇付天下目前股价大涨20%接近要约价格后,投资者及时退出或许是个不错的选择。

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