，对于银行而言，是一块久治不愈，甚至愈发严重的“心病”；但对于那些目光锐利，嗅觉灵敏，善于抓住机会的投资机构来说，这无疑是一块让人垂涎欲滴的“大蛋糕”。

　　不良资产的基础资产类型太多，品种多样，资产包里面的资产也很多，每个资产包的同质化不明显，使得不良资产不好理解，有些复杂。

　　处置环节就是收过来的资产包要综合考虑投资回报率和处置周期，合理的运用多种处置方式，实现高收益退出。

　　具体方式包括诉讼清收、强制执行，与债务人和解、债务人回购债权、以物抵债，重组、债转股，单项目转让、资产包分拆组包转让、整包转让等。

　　其实基础资产是什么并不重要，最重要的是资产提供方，即这个基础资产包来源是哪里。是一手包（四大AMC与地方AMC提供）还是二手包(民间AMC提供)。区分基础资产包类型方便更清楚的分析影响现金流的因素。

　　A公司是一家围绕不良资产处置的基金公司，为顺应市场的需求，设计发行了不良资产债权转让产品、不良资产收益权转让等系列产品。为保证底层资产的安全、优质性，该机构与华融北京分公司、兰州资管下属全资子公司展开业务合作，从上述两家公司那里甄选了来自商业银行及工商银行的房地产类的不良资产包数个。资产包内涵盖商铺、车库和住宅类资产若干。

　　▍资产接收方：资产接收方，东方、华融、信达和长理公司；各省级人民政府成立的金融资产管理公司及民间金融资产管理公司。

　　▍投资方：特别资产基金，如针对特殊机构投资者单独设立特殊机会投资基金一期，其主要策略即是对不良资产、困境项目进行投资和管理；资产管理公司的关联主体；房地产基金；个案投资者。

　　▍处置方：律师行、资产评估行、拍卖行、会计事务所机构组成的专业处理团队；实业企业作为战略投资者进行收购、资产重组、合作经营等；地方政府兜底、主持和解等；同意债务的其他债权人先进性处置。

　　承接上个案例，在与华融资产管理公司对接过程中，这笔交易中资产提供方是工商银行，资产接收方是华融资产管理公司，投资方是A基金公司主导设计发行的×××夹层基金。

　　该笔底层资产的处置方是盈科律师事务所及世联评估行等专业处置团队。为该笔资产提供了房地产抵押评估报告。

　　在了解不良资产退出方式之前，首先要看懂不良资产产品的交易结构，交易各方是谁，分工职责是什么，资产是什么，通过什么方式退出，后续处置这些不良资产的时间周期是多长等。

　　不良资产的处置方式通常包括以下7种，他们分别是诉讼追偿；资产重组；债权转股权；多样化出售；资产置换；租赁和破产清偿。

　　在市场上诸多不良资产产品结构设计中，资产置换和债转股的处置方式被大多数资管公司所采用，因此，现就这两种比较频繁的处置方式单独拉出来给大家解析下。

　　资产置换是指两个市场主体之间为了各自的经营需要，在通过合法的评估程序对资产进行评估的基础上，签订置换协议，从而实现双方无形或有形资产的互换或以债权换取实物资产及股权的行为。

　　目前资产置换大都发生在上市公司与非上市公司之间，非上市公司通过与上市公司之间的资产置换，实现间接上市的目的，并通过上市公司所具有的连续融资的渠道来实现自身的发展。

　　债转股是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股(或持股)与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

　　国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

　　承接上述案例，在A基金公司发行的×××夹层基金这款产品中，退出路径是资产置换。具体置换流程是拿目前在沈阳的房产置换北京房山地区的商铺。双方根据置换协议，在产品到期退出之前，完成置入与置出的交易动作。

　　到了处置环节，投资者既可以通过自己清收、拍卖等方式处置变现，也可以分包卖给其他服务商，不良资产处置方式多种多样，需要投资者审时度势，灵活经营，才能从中获利。

　　纵观整个不良资产产业链来看，收包环节：从信息筛选——尽职调查——估值定价——购买债权到处置环节：诉讼追偿——资产重组——债权转股权——多样化出售——资产置换——租赁和破产清偿。

　　在这个过程中，投资者与金融企业、AMC以及民间投资机构洽谈购包事宜，必定会涉及谈判的过程，最终能否以投资者想要的价格达成交易，还要看投资者博弈的能力。

　　与此同时，在不良资产处置的环节，投资者可以根据自身的实际情况选择处置变现快的清收、拍卖、溢价处置和多样化方式出售方式；也可以分包给其他服务机构来让自己投资获得更大收益。