股票投资小常识：市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。

比亚迪电子（国际）有限公司

BYD ELECTRONIC (INTERNATIONAL) COMPANY LIMITED

市盈率：18倍

每股盈利：$1.26

市值：$500亿

业务类别：电子消费品

集团主席：王传福

主要股东：比亚迪股份有限公司（01211）（65.8%）

5年业绩

年度：2017／2018／2019／2020／2021

收益（亿人民币）：388／410／530／730／890

毛利（亿人民币）：42.6／41.7／39.6／96.3／60.2

盈利（亿人民币）：25.8／21.9／16.0／54.4／23.1

每股盈利（港元）：1.38／1.10／0.79／2.87／1.26

每股股息（港元）：0.27／0.22／0.08／0.29／0.13

毛利率：11.0／10.2／7.5／13.2／6.8

ROE：19.9／14.6／9.7／27.7／10.0

--企业简介--

比亚迪电子主要业务为制造手机部件及模块，亦向客户提供手机设计及组装服务，是一家垂直整合手机零部件及模块制造、手机设计及组装服务供应商。公司帮知名手机供应商（即原设备制造商或OEM）提供服务，近年不断发展其他电子领域。

手机业务，当中的产品服务包括为手机制造商提供手机部件（包括手机外壳和结构件），配备机械零件如手机外壳、麦克风、连接器和其它组件的手机模块的制造，以及手机整机的设计及组装服务，并提供其他电子产品的设计、部件生产及组装服务。提供一站式、垂直的服务。

近年不断利用本身技术，去开发更多手机以外业务，目前业务有：提供新材料开发、产品设计与研发、零组件及整机制造。产品覆盖智能手机及笔电、新型智能产品、汽车智能系统、医疗健康四大领域。

--企业发展--

比亚迪电子的主要营业地位于中国，过往以手机代工制造为主要业务。早年曾经受主要客户Nokia 的衰退影响，令比亚迪电子业绩连番下跌，其后受智能手机、中国手机订单带动，令业务有明显增长。

智能手机经过了多年的增长后，近年进入平稳周期，目前智能手机一年出货量约13亿部，增长已不高。

股票投资小常识：委托以卖方价格成交的纳入“外盘”；委托以买方价格成交的纳入“内盘”。

到近年，比亚迪电子利用本身的技术，不断开发新的业务类别，例如新材料技术在电子产品方面的应用，玻璃及陶瓷相关电子产品出货量大幅提升，而金属部件类别发展稳健，在全球这方面的技术及市占率，处领先地位。

--赚钱能力分析--

比亚迪电子的生意保持增长，不过盈利就较为波动，主要受疫情及全球芯片供应等因素影响，令盈利有较大波动，但投资者分析时，最重要是企业的长远情况。

综合这企业过往的业绩分析，比亚迪电子的毛利率中等，但未能去到很高，始终这类代工模式运作的企业，难以有很大的赚钱能力，但就不算差。始终比亚迪电子只是处理中间某些部件及程序，而不少客均为大企业客户，令获利未能去到最高之列。

种种因素可得出，此企业的赚钱能力不算最强的类别，虽然这企业都有技术方面的因素，令其有质素。整体企业质素算是中上，而在企业估值上，不会太过高，所以2021年股价大升，去到贵的水平，其后股价回落，并不是因为企业转差，而是市场回到理性层面，以及赚钱能力由2020年好景回到2021年的正常环境。

这企业在技术方面有优势，同时，企业亦强化了与国内厂商的关系，配合其推出不同的智能手机，近年取得不少高端项目，中国手机品牌近年在全球表现不差，市占率不断上升，亦令此股能在当中受惠，相信往后的业绩仍能保持向好。

--发展亮点--

近年全球手机市场的增长一般，但这企业的生意额，增长幅度比行业较好，在近年有理想的增长，盈利同样理想，这反映比亚迪电子拥有某些优势，在行业竞争中取得了相当的订单，出现比行业更大增长的情况。

例如在几年前，比亚迪电子研发出塑胶与金属的纳米混融技术（plastic-metal hybrid，简称PMH），并实际应用在机壳及部件上，生意不断上升。

到近年，比亚迪不将开发3D玻璃、陶瓷及复合材料等新材料技术，由于市场需求大，得益于相关技术，带动这企业的业务大幅增长。

这技术在应该最新的智能手机上，可以提升了信号接收水平，及更技援5G技术，同时在无线充电上，不似传统材料令手机出现过热的情况，相关技术已令比亚迪电子获得了多个智能手机厂商的订单，相信应用将会更广，往后继续能带动生意向上。同时这技术可以应用在更多类别的产品上。

比亚迪电子其中一项优势是研发能力，管理层强调技术的重要，而此企业每年投资不少资金在研发上。

同时，企业当中拥有不少工程师，而这些工程师的成本都比外国为低，成为企业优势。只要拥有研发能力、研发成本较外国企业低，就能在将来产生优势，成为成长的其中一重点。

--长远正面--

这企业在不少技术上，处全球领先的位置，例如新材料技术，而最大的发展位，是技术的延伸应用。

近期比亚迪电子不断开发新业务，利用本身技术及资源进行发展，而这动作确实取得成绩，这企业近年无论在生意及盈利上，都有一定的增长，反映方向正确。同时企业的研发及技术的应用上，这企业的确不简单。

近年业务规模持续扩大，尤其是玻璃及陶瓷产品出货量增长很强，一些新型智能产品板块，成功取得新客户，汽车智能系统业务发展正面，相信增长仍能持续。

在新冠疫情爆发初期，这企业出以很快速度，推出防护相关产品，反映技术及资源运用能力，同时为其收入和利润带来正面贡献。

--投资策略--

股票投资小常识：股价不能100%说明股票的强弱，因为股本大的股票普遍股价偏低，比如银行股。

综合而言，此企业的评价是正面的，业务毛利虽然不算好高，但企业拥有技术及研发能力，过往的发展证明在多个领域都成功，长远正面。

企业有质素，长远发展无问题，不过股价较为波动，同时近年股价上升不少，目前市盈率18倍，由于盈利因中短期供应链因素受影响，令代表性减少，如果以较有代表性的数据作推算，目前股价算是合理区中下。如果之前有货，不用卖出，这企业长远可以长线持有，如果无货想投资，先要问自己的风险承受能力，因为这股股价较为波动，如果认为适合自己，可以用分注模式进行，不建议一次过大手买入。投资后就长线持有。

文/龚成

（本人为证券业持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企业分析，并不构成任何投资邀约，投资者在投资前，请自行花时间研究企业，才决定是否适合自己。）

股票投资小常识：投资上慢就是快。欲速则不达。以创新为诉求的企业，一般都会被另外一个创新打败。