本文作者 | 卧龙

图片来源 | 摄图网

若用百度搜索引擎搜索一月预言，将时间限定在一年之内。搜索结果排第五位便是在股票社交媒体上所发之帖：历史上有‘一月预言’说法，大致上是指一月跌全年整体跌。统计过上证指数历史上一月预言准确率，大约75%。今年一月大跌，全年下跌机会相当大。今年以来，中国股市出现大跌走势，国证A股指数至今下跌24%，沪深300指数跌20%，国证2000指数更跌29%，创业板综指甚至跌34%，科创50指数跌幅最大达35%。根据最新统计，上证指数自1993年以来——上海股市1992年5月才放开股价——经历29个年头，其中一月下跌全年下跌、一月上升全年上升者凡21年，准确率高达72.4%（其中1996年、1998年、1999年、2004年、2013年、2014年、2018年及2020年错误）。

去年底在《2022年金融市场展望（上）》一文中有3个结论：

（1）深圳综指3156点以来，笔者以为跌至2018年10月最低1212点，仅仅是循环浪IV中子浪A，1212点之后展开IV浪B反弹……下一次熊市，深圳综指可能会触及长期上升通道下轨。

（2）以平均股价来分析，可以得出结论是目前股市风险程度超越2010年11月接近2008年初水平。2008年及2011年在平均股价跌破上升趋势线后出现大跌，而自2019年初以来，平均股价亦形成上升趋势线，倘若跌破，则应该考虑后市出现大跌走势，而在此之前可保持警惕。

（3）总市值/M2变化与平均股价所示大致相同，即目前市场风险介乎2010年11月顶部与2015年顶部之间。

股票投资小常识：如果是选择题材股，那么低价是一些优势，如果选择价值股，高价是一些优势，不过这只是基于短线炒作的角度，真正的重要的还是企业本身。

今年跌市来势汹汹，大有2008年金融海啸熊市之势，一些长牛股纷纷爆煲。比如恒瑞医药（600276）历史最高价为去年1月97.23元，近日最低见27元，跌幅72.2%，甚至大幅跌穿2000日平均线。又如中国中免（601888）历史最高价402.78元，近日最低153.59元，最大跌幅62%。又如被寄予厚望者中芯国际（688981）上市后最高见95元，近日最低37.1元，跌幅61%。还有金龙鱼（300999）上市后炒至145.51元，如今最低见45.1元，跌69%。快递一哥顺丰控股（002352）去年最高124.37元，近期最低42.51元，跌幅66%。顺丰目前市值仍高达2327亿人民币，但却屈就于中小板，名不副实，这类股票早应转至主板；但主板大批股票市值只有10多20亿，令人叹为观止。

在微信投资群内，一班投资老鬼亦在讨论今年跌市与2001年6月之后相似。将两者图表画出来，套用相同走势模式，果然似模似样。

（1）1998年亚洲金融风暴之后，1999年2月短期见底后出现一波小型反弹行情，到4月初结束，然后再跌，5月17日创新低见1047点；2018年上市公司大股东质押危机，10月政府救市，上证指数见底反弹，到11月中旬结束，然后再跌，2019年初创新低2440点，当日升超2%。

股票投资小常识：道琼斯公司对其编制的股价平均指数所选用的股票经常予以调整,用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。

（2）1999年5月19日发动著名5.19行情，上证指数扶摇直上，6月底已经摸1756点，升幅67.7%，此后上证指数一直回落调整，至1999年12月27日结束；2019年初见底后升至4月份最高3288点，升幅34.8%，高位之后出现调整，一直震荡下跌至2020年3月下旬美联储发出无限QE穿云箭前夕。

（3）2000年开始，上证指数展开大牛市，一路升至当年8月22日才结束单边市，2000年8月22日至2001年2月22日为箱体震荡市，2001年2月22日至6月14日为牛市最后一浪上升；2020年3月23日最后一跌后随着美联储无限QE保证展开结构性牛市，一路升至2021年2月3731点才结束，之后箱体震荡至2021年7月28日，2021年7月28日至9月14日3723点为结构性牛市最后一浪上升。

（4）2001年6月牛市见顶之后在国有股减持是巨大利好下一路暴跌，2021年10月23日，证监会宣布停止执行国有股减持暂行办法，上证指数几乎升停板，11月26日财政部减股票印花税至2‰，上证指数高开低走升1.5%；2021年9月14日见顶后曾在3470点至3700点继续震荡，今年1月中旬向下突破，跌势愈来愈急，本周减股票过户费50%——即买卖10万元股票减1元，股市展开反弹。

历史会重演，但基于交替原则，后市走势不会一模一样，中国股市寻底游戏又再展开。寻底工具例牌是混世魔王程咬金三板斧。

先看看市场整体市盈率。2014年3月曾经写过《中国股市历史市盈率分析》，可供参考。有人估计1994年7月底上证指数325点时市盈率10.6倍，1996年初市盈率19.4倍（此数据恐怕有误，因为有统计指出1995年底上海股市市盈率才16倍）。又有统计指出，1995年底上海股市市盈率16倍（对应上证指数555点），深圳股市市盈率9倍（对应深圳综合指数113点）。如此推导出1996年1月上证指数最低512点市盈率15.05倍，深圳指数最低104点市盈率为8.6倍，两市算术平均值11.8倍。

2001年6月2245点见顶时上海股市市盈率66.1倍。2005年6月见底时沪深股市市盈率约14.8倍，总市值约2.96万亿人民币。2007年10月6124点见顶时上海股市市盈率71.6倍，深圳股市市盈率73.8倍（2008年1月市盈率76.1倍）。

2008年10月27日上证指数1664点见底时（深圳综指11月4日见最低点）沪深股市市盈率13.5倍，总市值约11.2万亿人民币。2012年12月上证指数1949点初见底时沪深股市市盈率为12.7倍，总市值约19.8万亿人民币（通达信总市值指数当时最低为19.36万亿）。2013年6月上证指数1849点见底时沪深股市市盈率约为13.5倍，总市值最低19.6万亿（以总市值指数为准）。2018年10月国证指数3300点见底时沪深股市市盈率约15倍，总市值约41.8万亿。

上述市场底部时平均市盈率最高15倍，最低10.6倍，2008年10月底部之后见底市盈率介乎12.7倍至15倍之间。而4月26日沪深股市市盈率是多少？答案是17.1倍，这是加权平均数。因此，国证A指4月27日最低4574点并非见底。4月26日收市价4626点对应17.1倍市盈率，若市盈率15倍见底，大致上尚有至少12.3%下跌空间，或者见底时市盈率12.7倍则有至多25.7%下跌空间。上述两个目标国证A指至少看4057点甚至是3435点。不过必须明白，底部不是一日可达，中间反弹行情可能极为反复，走势取决于多项因素。

《上海证券报》2005年2月4日文章指1994年7月底平均股价3.87元，亦有人认为是3.5元。《证券日报》2005年5月23日文章指1996年初底部沪深股市平均股价约5元。2005年6月底部上海股市平均股价4.27元，7月底部深圳股市平均股价3.97元。2008年1月沪深股市平均股价最高24.68元，到10月底平均股价跌至6.15元。2010年11月平均股价又回升至22.08元，之后跌至2012年初9.28元。2015年6月最高位时平均股价高达33.58元，此后一直下跌至2018年10月最低10.50元。到去年12月，平均股价最高26.89元。《2022年金融市场展望（上）》一文所言，2008年及2011年平均股价走势均是跌破趋势线后一泻千里，因此应当警惕今次亦会如此。果然今年平均股价跌破趋势线后大市跌势愈来愈急。本周三平均股价最低18.43元，你觉得是否一个重要底部？周五股市在香港科技股带动下大幅回升，平均股价重返20元大关。是否一个逢高减磅机会正逐步来临？

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