基本面研判：

上周聚烯烃市场总体呈偏弱震荡走势，随着上游原油低位展开窄幅整理以及短期基本面预期分歧的扩大，板块整体反弹动能衰减，短期或维持震荡整理格局。分品种看，LL 市场表现偏强，主力 L1905 合约上周突破并守稳 30 日均线，而 PP 受甲醇下跌的影响，短期表现相对偏弱。

供给方面，上周国内 PE 装置检修数量有所减少，损失产量在 4.3 万吨，环比减少0.84 万吨；PP 装置检修损失量约 6.48 万吨，环比减少 0.05 万吨。本周上海赛科和福建联合等大修装置均计划开车，而春节前暂未闻有装置计划检修，预计后市整体市场供给将保持回升态势。此外，随着地膜消费旺季临近，LL 标准品排产比例逐步提升，后市盘面压力渐增。卓创统计的石化线性生产比例 38.03%，较 11 月底上市近 5 个百分点，而主要煤化工全密度装置中线性占比高达 88%。进口方面，由于外盘表现低迷，11月以来 PE 进口利润持续向好，刺激进口需求的增长，据悉近期低价进口货源陆续到港，港口库存连续下滑的势头或将终结。需求方面，北方农膜开工率延续季节性回落，在地膜需求启动前或将维持下行趋势。PP 塑编需求相对平稳，BOPP 需求在加工费稳步提升的刺激下近期呈现回暖态势，开工率总体回升。共聚注塑需求短期持稳，但受下游汽车、家电等终端消费市场低迷的影响，需求前景难言乐观。库存方面，在下游补库需求的带动下，11 月底以来石化库存连续两周大幅回落，短期成为支撑市场心态和期价反弹的主要因素之一。但随着下游补库的完成和上游供给的回升，上周石化 PE+PP库存结束连降势头，环比增加 3.74 万吨至 56.68 万吨。

总体而言，尽管近期原油市场的止跌企稳对下游聚烯烃板块形成一定支撑，但短期来看基本面供需改善动能不足，尤其是在需求悲观预期下游心态普遍谨慎，难以维系社会库存的持续消化。因此，对于聚烯烃后市，我们依然维持短期持稳、中期看弱的观点，在宏观及上游市场未进一步释放利好的前提下，短期聚烯烃期价或维持低位震荡整理。

市场要闻检测

1.上周乙烯 CFR 东北亚报价 870 美元/吨，环比上涨 10 美元/吨；丙烯 CFR 中国报 936 美元/吨左右，环比下跌 5 美元/吨。

2.上周国内化工品现货市场震荡下跌，华东煤化工 PE 线性报价 9200-9400 元/吨；PP 拉丝报 9000-9200 元/吨，环比下跌 300 元/吨左右。

股票投资小常识：我不喜欢别人把投机看成是冒险，把价值投资看是稳赢，其实只要是投资就都是有风险的。

股票投资小常识：道琼斯指数,即道琼斯股价平均指数,是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象,由四种股价平均指数构成。

3.装置方面，上周燕山石化高压装置检修，蒲城清洁能源 PP 装置临时停车，本周上海赛科、福建联合、中天合创检修装置计划开车。

4.据卓创统计，上周国内 PE 石化开工率 88.92%，环比上升 2.44 个百分点，其中线性生产比例 38.03%，环比上升 3.33 个百分点；PP 石化开工率 84.05%，环比上升下降 3.34 个百分点，其中拉丝生产比例环比下降 5.75 个百分点至 29.81%。

5.上周 PE 下游农膜企业开工率为 57%，环比下降 4 个百分点，包装膜企业开工率维持 61%；PP 下游塑编企业开工率维持 62%，BOPP 企业开工率环比上升 1 个百分点至 60%不变。

6.据卓创统计，上周国内石化 PE+PP 库存为 56.68 万吨，环比增加 3.74 万吨。其中，PE 库存 30.6 万吨，环比增加 2.2 万吨；PP 库存 26.08 万吨，环比增加 1.54 万吨。

7. 11 月国内 PE 产量约 129.32 万吨，同比下降 1.61%；1-11 月累计总产量为 1442.12万吨，累计同比增长 1.95%。11 月 PP 产量约 171.33 万吨，同比增长 0.88%，1-11月份累计产量约 1909.33 万吨，较去年 1-11 月份增加 6.05%。