“今天说割肉的都是在炫富的，穷人已经在削骨了，配资已经被挫骨扬灰了。”2015年的夏天，这条段子不断在坊间流传。而今2019年了，事情似乎在起变化，沉寂已久的配资似乎又像“胡汉三”一样“又杀了回来”。

　　进入2019年，一切都在发生着变化，搞活已达成共识，无论是政府高层，还是市场参与者，对未来市场向上发展的信心在不断增加。近期大盘逼空式上涨，监管层大招不断，都在为牛市做足资金准备。可以预见的未来，一牛市似乎依稀可见。

　　要发动一轮行情，首先是资金，尤其是大资金的引领作用，外资的不断流入，国内放行保险资金入市，各大行成立理财公司，后市资金会源源不断流入，为大行情提供充足的弹药。但对于不少“粮缺弹少”的散户投资者来说，质优价廉风险低的融资渠道却不是很多。网贷、高利贷？近年来网贷平台负面新闻不少，超高利息也不是所有人都可以承受的；银行？银行风控已经变得越来越严格，挪用资金去炒股，风险极大；融资融券？50万门槛、杠杆倍数太小，限制比较多；向亲朋好友借钱？前几轮股灾已经让不少人对望而生畏，亲友也担心资金安全啊，再者假如恰巧买入的股票在较低点，朋友有急事需要你还钱，怎么办？出于这些顾虑，不少散户就把目光转向了沉寂许久的场外配资。

　　配资的威力巨大，2014年下半年的牛市，场外配资是推动市场的主要力量之一，2015年的股灾，清理场外配资是导火线之一。有的就有放高利贷的，有炒股票的就有股票配资的。随着A场的走强，场外配资升温迹象明显。记者注意到，近期场外配资掮客参与股票配资的热情明显高涨，上网导航网站首页已出现各种股票配资公司信息。

　　朋友圈中，配资业务员也活跃起来，每天充斥着各类关于配资的信息。有股民称，最近每天至少接到两个关于股票配资的营销电话。为了获客，不少配资公司的网站都贴出了诱人的配资广告。某配资网注册普通会员就可获得108元红包，但记者尝试注册之后发现,“我的红包”一栏余额显示为0，也没有提取现金的窗口。

　　就记者搜索到的信息来看，除了上述的红包，还有免息配资、按天配资、按月配资，有的充值1元可得2000元体验金，有的还免费体验。

　　据“证券时报网”报道，目前场外配资在运营模式还出现了一些新花样，除了在宣传策略上打出各种优惠活动，比如返现、降低管理费以及配资利息等，还出现了“配资+个股推荐”，这些业务通过微信对外推广，也就是将注册的会员拉入到一个群里，在提供资金的同时还提供个股买卖信息。

　　但对于股民来说，红包什么的可能并不重要，最关心的还是杠杆率。在登录广西某家配资网站时记者发现，该配资公司按天配资保证金最低100元，最高200万元，杠杆率最高可达10倍，操盘天数最多30天，五倍及以下杠杆的资金日利率为0.2%，五倍杠杆以上的资金利率则为0.1%。假设保证金10000元，选择4倍杠杆，即获得资金40000元，操盘天数30天，那么投资者需要充值的账户金额为：10000元+2400元（日利息×天数），总操盘资金则为50000元，亏损警戒线元，亏损平仓线则是获得资金+保证金×0.2，即42000元。

　　记者查看相关配资公司网站发现，目前最大杠杆可达到10倍、配资秒到账几乎成为网站宣传的标配。我们知道自2015年7月证监会开始清查场外配资后，场外配资业务开始熄火，10倍高杠杆降低到了1-3倍。如今随着行情的回暖，场外高杠杆配资大有死灰复燃之势。

　　股票配资本质上是一种资金借贷关系，市场化配资将自有资金和市场募集资金通过中介平台配给股民，实现股民的杠杆交易。配资的逻辑也很简单：借钱给炒股的人，收取利息，并监视客户的证券账户，在炒股人的本金亏损接近警戒线或平仓线时强制平仓。

　　整个配资过程中，配资公司自己的资金一般不会受损，因为设置了止损线，一般该止损线的最大容忍度就是账户中投资者的资金亏损殆尽，相比之下投资者处于不利地位。比如按前文广西某配资公司的预警线和平仓线倍杠杆满仓购买股票，总市值下跌约10%达预警线%达平仓线。同金额保证金下，杠杆率越大，风险越高。假如以10倍杠杆配资，总市值下跌5%即达警戒线%即达平仓线，股民距离血本无归不到一个跌停的距离。

　　招商证券分析师侯春晓、张夏在研报中指出，与券商的融资业务比较，开通券商的融资融券业务需要大于50万的个人资产，杠杆为1倍，而民间配资则没有硬性资金指标要求，杠杆1-10倍甚至更高，对于投资者的风险承受度也没有预判，只要有开通股票账户，在配资门槛低到100～500元起步时，几乎任何人都能参与配资，存在的风险极大。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构，没有内控、风控和外部监督，因而游离在法律监管的灰色地带。

　　也有专家认为，配资实际上是金融发展的自然产物，当投资者有了对资金的需求而原始的融资途径又不能满足用户的这种需求时，配资就会随之产生。因此，对于场外配资，有关部门未来应该做的是加以规范和疏导，可以将其纳入到监管中来，让其在合规的环境中发展，令其成为合规、安全的资本工具。