资管新规落地，原本依托专户而产生的定增产品不得不进行调整，不少基金公司则发现了公募领域的定增业务机会。

　　资管新规落地，定增格局难免产生变化，原本依托专户而产生的定增产品不得不进行调整，不少基金公司则发现了公募领域的定增业务机会，纷纷发行相关产品，以在短时间内实现布局，其中，九泰基金的势头颇为强劲。

　　7月18日，《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施。

　　根据《暂行规定》的要求，股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不能超过1倍，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不能超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不能超过2倍。这对此前以高杠杆结构化定增为主的机构将产生直接影响。

　　沪上一家私募投资总监表示，高杠杆的结构化产品将受到影响，原本高风险高收益的模式将不再存在，通过杠杆放大无风险收益来累积的安全垫目前已经做不到了。

　　据他透露，目前不少私募开始调整定增产品的结构，原先无需承担风险的优先级资金在调整后也不得不与劣后级同甘共苦，这将会使一部分投资者短暂抛弃这部分产品。

　　此外，新版《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》也规定，银行理财投资非标资产只能对接信托计划，不能对接资管计划，且不允许多层通道嵌套。对此，上述投资总监指出，私募和专户定增业务将会进一步受限。

　　Wind数据显示，截至7月30日，今年以来，61家基金公司通过专户参与定增共计488次，平均每家参与8次，其中，财通基金共参与了124次，占比超过25%，累计动用资金325.83亿元。

　　据悉，已有不少银行暂缓了定增专户产品的配资业务。上述投资总监认为，需求一旦减少，基金公司专户就面临两种选择，一是降低产品发行频率，像财通基金对外声称的“每日一单”的现象将不复存在；二是将结构化产品调整为平层产品，这将会降低产品的收益。

　　他说：“虽然定增在市场底部之时更容易取得收益，但一旦放弃杠杆，累积安全垫将需要更长的时间，何况还有破发的风险。”

　　数据显示，在今年的300余个定增项目中，已经有45个项目出现破发，中天城投、恒泰艾普、苏宁云商7月29日的收盘价较增发价格均已经跌去30%以上，即使是机构以7折买入也已经出现亏损。

　　不过，资管新规的出台却大大利好了公募定增业务。华南一家基金公司定增基金经理指出，公募定增可能借机成为又一轮的热点，“暂行规定重在规范专户，间接利好定增公募，因为专户参加定增更难了。”

　　九泰基金发力公募定增的势头颇为强劲。据业内人士透露，今年6月，九泰成立了业内首个定增投资中心，目前已有40人团队。

　　数据显示，截至7月30日，正在发行的新基金中，九泰锐益、九泰锐丰、大成定增、博时睿益定增和银华鑫锐定增明确以定增为主题，金鹰多源策略灵活配置也同样以定增为主打策略。

　　九泰基金方面坦言：“九泰锐智、锐富、锐益都是五年期定增产品，覆盖一年期和三年期定增，成立3个月后可上市交易，操作上都是精选个股，看重成长、业绩确定的新兴行业。”

　　证监会7月22日公布的信息显示，除了上述几只基金，信诚、南方、融通、建信等基金公司均有以定增为名的产品获批，预计接下来将会陆续发行。另外，还有8只定增基金在等待批文，包括建信、嘉实、浙商证券资管、九泰、融通、国投瑞银等公司旗下产品，如果监管层加速放行，这些基金在今年也有望发行。

　　沪上一家中型基金公司人士透露，由于市场对定增基金的追逐，该公司投研部门在上周已上报了关于定增基金的方案，争取在下半年尽快落实申报。

　　从业绩来看，截至7月30日，市场现存的11只定增基金仅有九泰锐智业绩表现亮眼，取得26.76%的收益，远远领先第二名国投瑞银瑞盈的9.14%，而财通多策略升级仅取得1.2%的收益，财通多策略更是出现4.52%的亏损。