股票投资小常识：抬拉：抬拉是用非常方法,将股价大幅度抬起。通常大户在抬拉之后便大抛出以牟取暴利。

天风证券股份有限公司唐海清,姜佳汛近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《CHBN协同发展，长期成长动能强劲》，本报告对中国移动给出买入评级，当前股价为63.28元。

中国移动(600941)

事件：

公司发布 2022 年半年报， 2022 年上半年公司实现营业收入 4969 亿元，同比增长 12.0%，其中主营业务收入 4264 亿元，同比增长 8.4%，其他业务收入 705 亿元，同比增长 39.8%。 实现归母净利润 703 亿元，同比增长18.9%，剔除 21 年调整残值率影响后净利润同比增长 7.3%。

股票投资小常识：不优秀的企业也会有暂时性的业绩爆发期，偶尔也会出现业绩非常好的时候

我们点评如下：

个人市场： ARPU 值稳步提升， 5G 用户持续升级，权益业务融合发展。22 上半年公司个人市场收入 2561 亿元，同比增长 0.2%。移动客户 9.70亿户，净增 1296 万户，其中 5G 套餐客户达到 5.11 亿户，净增 1.24 亿户，5G 用户占比持续提升。同时重点推进权益融合发展，权益融合客户 2.41亿户，净增 5070 万户，移动云盘、云 XR、云游戏和 5G 超高清视频彩铃等特色业务快速发展。 5G 用户持续升级叠加权益业务持续发展，上半年移动业务 ARPU 值达到 52.3 元，同比增长 0.2%。

家庭市场：智慧家庭持续发展，量价齐升趋势延续。

公司深耕智慧家庭升级，基于宽带入口大力发展内容、家庭安防、智能组网等应用场景，上半年家庭市场收入 594 亿元，同比增长 18.7%；家宽客户达到 2.30 亿户，净增 1241 万户，千兆宽带客户净增占比超 88%。带宽升级、智家应用拓展带动家庭客户综合 ARPU 达到 43.0 元，同比增长 4.6%。

政企市场：行业应用快速打开，网+云+DICT 规模发展

上半年政企市场收入 911 亿元，同比增长 24.6%。政企客户数达到 2112 万家，净增 229 万家。 DICT 收入达到 482 亿元，同比增长 44.2%。移动云收入 234 亿元，同比增长 103.6%。截至 6 月底，打造 5G 龙头示范项目 300个，累计签约 5G 行业商用案例超 1.1 万个，上半年带动 DICT 项目签约金额超 160 亿元，在矿山、工厂、电力、港口等垂直行业实现规模复制。

新兴市场：四大板块协同发展

上半年新兴市场收入 199 亿元，同比增长 36.5%。国际业务加快能力出海；股权投资布局关键领域、扩大生态、支持创新；数字内容持续推动规模发展和体验优化；金融科技打造集中化产业链金融平台。四大板块协同发展，有望持续快速成长。

股票投资小常识：作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中,财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格,但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后,他们通常会提升至纳斯达克全球市场。

资本开支平稳投入， 5G、 IDC 等建设持续推进，云网能力持续强化

22 年 CAPEX 计划 1852 亿元，上半年完成 920 亿元，新建 5G 基站超 25万站（下半年计划新建超过 20 万站）、新投产 IDC 机架 2.2 万个（下半年计划新增约 2.1 万个）。投入温和增长下，未来降本增效持续推进，公司整体盈利能力有望进一步优化。

重视股东回报， 派息率有望持续提升

22 年中期派息 2.2 港元（约合 1.9 元人民币），同比增长 34.9%，全年派息率将进一步提升， 2023 年现金派息率提升到 70%以上，叠加利润的增长，每股派息有望持续快速增长。

投资建议和盈利预测

5G/千兆宽带/智慧家庭等渗透率快速提升，推动 C 端 ARPU 值稳步回升，带动个人和家庭业务量价齐升。政企和新兴市场保持强劲增长，数字经济时代中国移动大有可为，产业数字化、 5G 应用、云和 IDC 打开长期成长空间，期待 CHBN 四大业务板块持续成长。预计公司 22-24 年归母净利润分别为 1258、 1409、 1647 亿元，对应 22 年 11 倍、 23 年 10 倍市盈率，对应 A 股 1.08 倍、 H 股 0.75 倍市净率（wind 一致预期），重申买入评级。

风险提示： 行业竞争超预期， 5G 应用进展慢于预期，费用投入超预期，产业数字化等新业务进展慢于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利1271.72亿，根据现价换算的预测PE为10.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为84.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国移动（600941）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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股票投资小常识：不追求买的最低，也不追求卖的最高。只追求买卖的物有所值。