最近我写了几期关于股权投资的文章，有不少投资者都在问我：股权投资基金真的靠谱吗？首先股权投资基金肯定是靠谱的，国外很多顶级名校就是长期配置股权投资基金，国内很多产业大基金就可以理解成是股权投资基金。

哈佛、斯坦福是在全世界享有盛誉的大学，还有一所与之齐名的大学——耶鲁大学，耶鲁大学很美，建筑古老、雄伟、庄重、典雅，建筑上面的人物雕像栩栩如生，精美有趣。自然美景与建筑交相辉映，把整个校园点缀得格外秀丽，到了哪里你可以直观感受到耶鲁300多年的悠久历史和浓厚的人文气息。

而这些私立学府之所以这么闻名，除了有顶尖的师资力量外，也依赖于高额的教学经费投入。而运营资金主要依靠社会捐助以及校产基金的投资收益，这里就不得不提到大学捐赠基金了。可能有的小伙伴对大学捐赠基金的概念一知半解，在这里小编就来普及一下。大学获得捐赠，是指大学获得社会各方包括法人实体、自然人等给予的捐赠，属于公益捐赠。这种捐赠的特点是：无偿性、非交易性、非行政性、自主决策性、社会受益性、社会目的性等特点。

耶鲁大学的耶鲁捐赠基金（The Yale Endowment）被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，备受世人瞩目，耶鲁模式也创造了机构投资史无前例的成就。基金会首席投资官大卫·史文森(David.F.Swensen)被戏称为耶鲁大学财神爷，他管理着高达200亿美元的捐赠基金，为耶鲁大学提供每年接近40%的运营经费，也是他改写了耶鲁大学基金的历史。

耶鲁捐赠基金为何会有今天这样的成就？到底耶鲁捐赠基金有多牛？

01

收益领跑全球高校基金

1985年，斯文森出任耶鲁首席投资官，他凭借独特的投资理念、果敢的投资决策风格以及团队领导魅力，使耶鲁的基金业绩遥遥领先于全球高校基金，逐步将耶鲁基金打造成基金帝国。根据2014年耶鲁大学捐赠基金年报数据显示，2014年耶鲁基金市值达到238.95亿美元，2014年的投资收益率为20.2%，过去20年，年均净收益率为13.9%；过去10年间，年均净收益率为11.0%，高于全美捐赠基金的平均回报率。

它除了能够获得相对比较高的回报之外，还有一个特点，就是在过去20年中，只有一年的收益是负的。它度过了金融危机，度过了美国互联网泡沫破灭，也安然穿越了2010年到2012年的欧债危机......哪怕饱经风雨仍屹立不倒的基金帝国——全球化配置的耶鲁捐赠基金！

02

股票投资小常识：高级的价值投资，一定是先判断企业的经营模式和人才构成，低级的价值投资才会死板的看当下的财务数据选股。

股权投资（PE）平均收益率占主要资产收益大份额

在耶鲁大学捐赠基金七大类资产预期收益情况中，过去20年平均收益最高的是PE，收益率高达36.1%，绝对收益类资产、固定收益资产和现金的收益率最低，平均收益为10.6%、5.7%。此外，按照耶鲁投资办公室的划分，PE资产不仅包括风险资本的投资（VC投资），也包括杠杆并购（LBO投资），并且，PE是长期的，收益共享，风险共担，极具吸引力的投资标的。

股票投资小常识：“外盘”和“内盘”相加为成交量。人们常用“外盘”和“内盘”来分析买卖力量那方占优势,来判断市势。但有时主力利用对冲盘来放烟幕。

03

耶鲁大学基金资产配置之术

说到耶鲁捐赠基金更值得一提的是它的资产配置方法，耶鲁坚守三条原则：

1.通过重仓私募股权投资（PE），来提升收益性，同时放弃了部分流动性的要求。

2.加大绝对收益投资工具（对冲基金）的配置比例，在兼顾流动性的基础上，追求稳健回报。

3.以较高的比例配置于房地产和自然资源，来抵御核心风险和通胀，追求稳健增值。

其中近十年的时间，PE资产的配置比例增加最为明显，耶鲁基金在PE资产上的最大配置比例为33.0%，远远高出其他教育机构10.0%的平均配置比例，而同年在耶鲁大学捐赠基金的资产配置结构中，绝对收益类、固定收益类和国内股票类资产的配置比例总体上逐步下降。同时耶鲁基金的投资策略偏好投资非流动性资产等另类资产。

从国内来看，国家的产业大基金、金融机构资产都会选择配置私募股权基金。国外的顶尖大学基金和国内的产业大基金都告诉了我们股权投资是一个非常不错的投资方向。因此优质的私募股权基金是高净值家庭资产配置的标配选择。

部分指数最新估值一览

◆◆

股票投资小常识：量价齐升是一对矛盾。要么量向价妥协，要么价向量妥协。要么双方互相妥协。