智通财经APP获悉，Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen近日在一份报告中表示：‘铜博士’和黄金价格之比表明投资者信心上升，未来股市回报可观。他指出，由于这两种金属对经济影响重大，铜金比可以很好地反映投资者情绪。

Paulsen表示，铜价历来是一个领先的经济指标，因为许多行业都会使用铜。当投资者担心高通胀、经济衰退或市场过度波动时，金价通常会上涨。它们的价格比率能够反映投资者对未来的信心与恐惧，本质上是对股市的信心程度。

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铜金比的数据可追溯到1990年，目前该指标仅位于第13个百分位。

Paulsen称，这意味着投资者信心低于过去32年87%的时间。

他表示：除了2009年的市场底部、2016年美国大选前的低点和疫情的低谷之外，投资者信心从未这么低。当铜金比处于像现在这样较低的四分位时，股市的远期回报非常可观。

自1990年以来，当铜金比处于第25个百分位或更低时，标普500指数在第二个月都会以21%的年化率上涨。相比之下，当铜金比位于第25个百分位以上时，该指数仅在几个月内获得了5.3%的平均年化回报率。

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至于下行风险，从历史数据来看，只要铜金比处于第25个百分位或更低时，标普500指数在第二个月下跌的概率仅为28.6%。相比之下，当指标位于第25个百分位以上时，标普500指数下跌的可能性达到38.8%。

Paulsen指出，从历史上看，当铜金比如此低时，买入股票的绝佳时机来了。过度的恐惧和极低的信心往往意味着此后股市前景光明。

主流的黄金ETF包括：SPDR黄金ETF(GLD.US)、iShares黄金信托ETF(IAU.US)和VanEck黄金矿业ETF(GDX.US)。

铜ETF：美国铜指数基金(CPER.US)和iPath铜ETN(JJC.US)。

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