来源：神探财经

有人曾将期货市场的投资者比喻成淘金客，期货公司的经纪业务比喻为从淘金客身上抽成的金厂主，而文华财经就是卖铲子的人。

可以这样说，过去十年文华财经是整个期货经纪业务方面最大的赢家。投资者需要承担投资决策失误的风险，期货公司的经纪业务需要防范客户的穿仓风险、还要承担房租和人力等成本，但只要有淘金客和金厂主 继续开工，文华财经就可以卖更多铲子，赚更多钱。

看看地主家的余粮

2019年之前，文华财经保持高速狂奔，营业收入和净利润飞速增长，但2019年之后，文华财经的发展步伐开始放缓了。2019年到2021年之间，营业收入分别为2.10亿元、1.92亿元及2.31亿元。归属于母公司股东的净利润分别为7843万元、7577万元和8512万元，业绩增速相较此前下滑非常明显。

截至2021年12月31日，文华财经已与国内139家期货公司合作，占国内期货公司总数的92.67%。2021年12月，公司PC端交易软件的月活跃用户数（MAU）为58.19万人，移动端随身行软件的月活跃用户数（MAU）为150.94万人，在国内金融衍生品交易软件中位居前列。

目前国内期货公司数量在150家，根据2020年底监管层披露的数据，国内的期货市场有效户数量在180万左右，从这两组数据看，文华财经在期货公司端开发出新客户的可能性越来越低，在个人用户方面，神探认为，PC端交易软件和移动端随身行软件月活用户可能有重合部分，仅以随身行软件的月活来看，文华财经的个人端流量也逼近接近见顶。

TO B、TO C均遭遇瓶颈期

进入行业比较早的人都知道，文华财经一开始是免费软件，后来跟期货公司收费，最后曾承诺免费的文华随身行软件开始对境内期货合约的成交单收费。2019年10月，文华财经进一步更改缴费方式，投资者通过随身行APP下单交易，要缴纳每手0.2元的费用或是720元的年费。

文华财经基础交易软件服务是主要面向期货公司的B2B业务，随身行软件服务和衍生增值软件服务是主要面向期货投资者的B2C业务，两项业务在总收入中占比一直在70%上下，B2B业务金额相对稳定，收入规模在8400万元-8600万元之间，B2C业务受行情的影响较大，2019年-2021年收入分别为7871.96万元、5307.40万元、6458.15万元。基础交易软件服务、随身行软件服务均进入平台期，衍生增值软件服务、其他产品及服务是最近三年增速最明显的板块，但体量太小。

文华财经业绩结束高增长体现出期货经纪业务面临诸多问题：

期货经纪业务利润被压缩。2021年期货市场成交非常活跃，2019年至2021年我国期货成交总额分别为290.61万亿、437.53万亿、581.20万亿，期货交易佣金费率压缩，人员和房租成本却被动上升，期货公司经纪业务的毛利也呈逐年下降态势，期货公司能够接受的涨价幅度自然也不会太大，文华财经的收入增速自然会受限。

用户留存难，存活周期短。因为杠杆和换合约的存在，期货投资者的存货周期要更短，曾经有多位券商的朋友提到他们在后台的统计结果，在股票市场摸爬滚打多年的老手进入期货市场很少能活过10个月，而新手活过三月的都是少数。因此，文华财经B2C业务也很难有太大的作为。

新需求很难被挖掘。神探认为，文华财经对用户需求的挖掘已经相当充分了，对于普通投资者来说，很难有新需求被发掘。

股票投资小常识：自1928年以来,仅用于计算道琼斯工业股价平均指数的30种工商业公司股票,已有30次更换,几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。

寻找新赛道是出路吗？

过去，期货软件市场只有文华财经、博易大师双寡头，现在随着同花顺发力期货业务，期货公司自研交易软件，文华财经的发展受到很大的限制。虽然同花顺在期货交易软件方面存在经验不足等方面的问题，但是其自身巨大的流量可以为期货业务导流，一定程度上可以防止期货用户和潜在用户流失，对文华财经的影响也同样不能忽视。

平心而论，文华财经的交易体验的确不错，但是自从文华财经收费以后，身边的很多朋友逐渐开始减少在文华财经交易，交易慢慢转移到期货公司自研软件上，此消彼长，期货公司软件使用频率提高，折射到文华财经身上就是使用频率降低。

行业发展到一定的阶段，企业都会进入一个瓶颈期，有的企业跨过瓶颈期获得二次增长，有的企业最终也没有跨过瓶颈期从此进入守势。神探看来，2019年以后，期货软件交易软件行业的文华财经就结束了高速增长，铲子数量没有增长，价格也涨不动了，文华财经已经进入了瓶颈期，在交易量暴增的情况下，C端用户却表现一般，B端客户收入也已经见顶，要么进一步发掘用户需求，探索新的收费模式，要么拓展业务范围，比如涉足股票软件开发等。

就目前而言，用户需求很难被进一步发掘，收费模式也很难有更好的收费模式，而股票交易软件领域同样是一片红海，同花顺地位稳固，其他新入局者均难于同花顺抗衡，更加对文华财经不利的是，股票投资者进入期货领域比较常见，但是期货投资者进入股票领域却比较少见。

文华财经没有上市对投资者和期货公司来说可能是一件好事。假如文华财经上市成功，为了给市场讲出更多的故事，文华财经不得不继续将铲子卖得更贵，部分期货公司和部分投资者又将为此承担更高的成本。欢迎关注、点赞、转发、评论，也欢迎各位读者批评指正！

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