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《价值事务所》的每天早7点深度文章！第228篇！
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2月25号，同花顺发布了2019年年报，不愧是互联网券商，速度就是快，全年实现营业收入17.42亿，同比增长25.61%，归母净利润8.98亿，同比增长41.6%。
好一份漂亮的成绩单，难怪敢这么早就公布，同时公布的还有一季度预告，同样漂亮，净利增长0-30%。
大家都说东方财富是互联网券商第一股，在这里，同花顺可能第一个不同意，是，他的市值只有东方财富的一半，但互联网公司，最重要的数据不是现在能赚多少钱，而是用户量，或者说是日活、月活用户量。
《价值事务所》的vive、lee之前在一家互联网财经媒体公司工作，在那家公司里，每天都要写日报，公司每天也都会披露最关键的数据，排名第一的，永远是日活，所谓日活，也就是过去一天，活跃用户数有多少。
包括公司对外宣传，向外融资，都是拿自己的活跃用户数以及总用户量去谈判，从未见老板和投资人说公司一年能赚多少钱。
因为只要用户够多，粘性够大，迟早有办法变现。
股票投资小常识：站在各路资金的角度去看待问题，才能找到那些更容易安全吸引到更多资金的好股票。
想想你平时炒股，打开最多的软件，是不是同花顺？？？
先说一下vive自己，vive早些年用大智慧，现在用的是同花顺，下图是vive电脑里常用的应用....
截至2019年12月31日，同花顺金融服务网注册用户约4.9亿人，其中，日活用户1301万人，一年平均月活跃用户达到 3370 万人，接近第 2 名东方财富及第 3 名大智慧日活之和的 2 倍。
我们在之前说东方财富的文章中讲到，东财以股吧起家，后来成为股民的资讯入口，也就成为了一个平台。在这个平台的基础上，它孵化了基金销售平台，成为国内极其重要的基金销售渠道；孵化了交易入口，成立了东方财富证券。
目前，东方财富已经成为了市值过千亿（巅峰市值近2千亿）的大公司，远远超过了那些传统的券商。
那么同花顺呢？他是行情交易系统起家，后来成为股民看股票行情的入口，也就成为了一个平台。在这个平台的基础上，它孵化出了一系列app，最终形成四大业务矩阵。这一点看，同花顺挺像金融行业里的阿里巴巴，囤流量，然后流量变现。
分别为：
面对C端用户的增值电信业务：比如我们手机上的同花顺行情软件，这个app是免费的，但是同花顺level2就要收费了，他利用自己的技术优势，向大家兜售：金融信息、数据和分析工具等增值服务。面对C端用户，但从B端收钱的广告和互联网业务：有多少朋友开户是通过同花顺在线开的？他利用自己平台的流量，和众多券商、互联网公司合作，把大家倒过去。面对C端用户，但从B端收钱的基金代销业务：在自己的平台上，帮基金公司兜售基金，收取手续费，这一块就很像东方财富的基金销售平台了。面对B端用户的软件销售及维护业务：是与证券公司合作开发网上行情与交易软件， 收取软件开发费用以及后续维护更新费用公司的创始团队，董事长易峥、董事叶琼玖、总工程师于浩淼自 90 年代创业起一直合作至今，情比金坚，友谊的小船从未翻过。董事长更是超级看好公司，自同花顺上市以来，从未有过股权质押记录，并且一股都没有减持过！
公司上市10年，分红融资比205.14%，优秀！
公司从2010年起至今，一直保持0有息负债的优良传统，且上市以来从未进行过股权融资，内生增长动力充沛。公司的负债率主要是巨额预收款，看公司的负债结构，如同看白酒，不差钱，永远先收钱。
2019年，公司预收款高达8个多亿，账上还趴着40亿的现金，就差把我不差钱摆脸上了。
由于属于券商属性，公司的业绩起起伏伏，呈周期性波动。
看一家强周期性的公司，最关键的就在于，行业不景气时，公司是否还能赚钱，这样，才能在行业低谷存活下来，并逆势扩张，在行业景气时大赚特赚。同花顺就是这样一家低谷依旧赚钱的公司。经营性现金流与业绩走势高度一致，现金流充沛，即便是在行业低谷期。
公司的ROE受2015年牛市影响，大幅提升，从 2014 年的 5.2%增长至 2015 年的 57.7%，牛市过后缓慢回落，但依旧高出2014年不少，且持续领先同行。
股票投资小常识：利率下调，人们觉得存银行不合算，就会把钱拿出来买证券，从而造成买证券者增多、证券价格便会随之上升；相反，利率上调，人们觉得存银行合算，买证券的人随之减少，价格也随之下跌。
公司财务状况优秀，管理层给力，大股东与中小股东利益充分一致。同花顺的用户数量更多、活跃度更高，各项指标都远胜于同行其他公司，因此，《价值事务所》认为，公司后劲十足，东财能做的，他也都能做，日后极有可能超越东财，坐上互联网券商头把交椅。
目前公司TTM看似很高，但，周期性互联网券商股，我们认为用市盈率估值不大合适，从市值角度看，公司目前市值为东方财富的一半，不过几百亿。
未来五年，我们认为，公司市值破千亿基本无碍。
2020年了，新年也要有新的成长：散户要想改变自己的命运，就要不断的学习成长，不断寻找优秀的股票，跟着优秀的股票一起成长。
而寻找优秀股票，必然离不开财务分析，但财务分析对很多人而言显得太艰深了，为此价值事务所的创始人和首席分析师Vive 专门给大家准备了一堂非常简单，好懂的，纯小白也可以跟着看得懂，学得会的财务分析课。课程只有9堂课，每一堂课只需要花几分钟学习，你也可以掌握财务分析的技巧，强烈建议大家学习！
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