【十大热门行业逐个看消费篇：龙头业绩增速放缓 “报复性消费”何时来？】年度涨跌幅方面，消费龙头股今年整体上涨速度放缓，部分龙头股甚至出现负增长。贵州茅台今年只涨了0.44%，而五粮液则下跌2.35%，海天味下跌15.48%。青岛啤酒、伊利股份、双汇发展等消费龙头均有不同程度回撤。（证券时报）

　　2021年一季度，消费类上市公司业绩整体表现分化，白酒龙头一季度业绩增速有所放缓，贵州茅台一季度净利润仅增6.57%，洋河股份更是出现负增长。调味品行业龙头海天味业一季报业绩增长21.13%，总体维持增长态势。啤酒行业龙头青岛啤酒，去年一季度受疫情冲击，业绩出现一定下降，今年一季度恢复至正常水平，同比增幅达90.26%。乳制品龙头伊利股份在去年较低基数情况下，今年一季度增长147.69%。去年“宅经济”带动双汇业绩一季度业绩增长，今年一季度有所下降。

　　从市值来看，无疑是目前整个消费板块的“总舵主”，今年一季度随着部分行业消费龙头业绩增速放缓，以及核心资产普遍遭“杀估值”，目前总市值回撤至2.5万亿左右，五粮液回撤至1.1万亿左右，回撤至5500亿左右。

　　年度涨跌幅方面，消费龙头股今年整体上涨速度放缓，部分龙头股甚至出现负增长。贵州茅台今年只涨了0.44%，而则下跌2.35%，海天味下跌15.48%。、、双汇发展等消费龙头均有不同程度回撤。

　　国务院总理李克强4月27日主持召开国务院常务会议，部署加强县域商业体系建设，促进流通畅通和农民收入、农村消费双提升；确定知识产权领域“放管服”改革新举措，更大便利创业创新，激发市场主体创造活力；部署做好“五一”假期疫情防控和安全生产等工作。

　　华泰证券认为，目前消费大幅滞后于其他主要需求部门、距离无疫情情形下的趋势水平仍有较大“缺口”，尤其是体验式服务消费及相关可选消费。因此，在疫情防控局势持续向好的前提下，即便经济周期走弱，“报复性消费”空间仍然可观。在疫情不出现大面积反复的情况下，4-5月的旅游需求将全面回暖，同时企业和居民被抑制的线下活动需求也将集中释放。除体验式服务消费外，服装、汽车、化妆品、可选食品饮料等旅游及线下活动相关消费品的增速亦有望提升。

　　中原证券表示，尽管消费类核心资产自去年8月开始回调，且今年以来加速下跌，但是高估值板块的格局并没有太大的改变。今年以来机构资金对于核心资产的持有比例并没有太大变化，比如资金对于白酒的超配比率在今年一季度甚至环比有所上升，而北上资金对于A股核心资产的持续流入也并没有因美债利率上行而发生实质上的逆转。优质资产往往在高估值下价格底部长期抬升，并通过业绩释放来稀释部分估值。由于优质资产具有稀缺性，不排除上述现象也会出现在A股的消费板块。降低消费估值的根本途径是A股未来涌现出大量的好赛道和好公司。

　　开源证券指出，年初至今板块回调较多，以白酒为首的核心资产估值回落。但板块基本面强劲是市场的一致预期，此轮行情会使市场更加冷静的思考板块的合理估值区间。优势在于业绩有较好的持续性与确定性，反映在DCF模型中，分子端应可给到较高水平。经过近期调整，板块估值已回落至合理区间，往全年展望，选股思路有三：首先龙头白马仍值得坚守，贵州茅台、、山西汾酒、、绝味食品等仍是核心的配置品种；其次可关注部分估值回落至较低位置的标的，如、中炬高新等；再次可寻找前期市场关注度较低的二线品种以及细分子行业龙头，如嘉必优、甘源食品等。