：疫管控影响，消费力及消费意愿均较为低迷。展望2023年，伴随防疫管控的进一步优化，线下消费场景复苏，看好疫情受损股疫后消费需求的恢复；此外，部分原材成本价格已有松动，亦看好成本下降拐点确立，盈利能力有望逐步修复的相关个股。重点公司推荐及关注：华润啤酒（已覆盖）、青岛啤酒（16。”

　　1.行业动态及重点数据跟踪月度市场表现：本月（2022/11/1-2022/11/30）期间，恒生指数上涨26.62%；其中，恒生必选消费上涨27.15%，跑赢恒生指数0.5个百分点。

　　3.个股月度涨跌幅来看，11月份食品饮料及餐饮上市公司普遍上涨，其中海伦司（+100%）、颐海国际（+87.3%）、奈雪的茶（+52.9%）、华润啤酒（+44.7%）、周黑鸭（+42.8%）、中国飞鹤（40.0%）涨幅领先，市场表现强劲。

　　4.行业重点数据跟踪及展望：生猪养殖：短期生猪供应增加，而消费需求受疫情影响表现较为疲弱，猪肉价格持续走弱。

　　6.伴随全国气温下降，防疫政策进一步优化，对消费需求形成潜在利好，但规模场年底为达成出栏计划加快出栏节奏，散户出栏积极性也有所加强，预计短期供应冲击或仍将大于消费提振。

　　7.啤酒：10月中国规模以上啤酒企业产量185.6万千升，同比-14.10%；1-10月份累计产量3,130.3万千升，同比+0.6%。

　　8.10月至今，全国疫情多点散发局面并未缓解，线下消费场景缺失影响终端消费需求，考虑到4Q为啤酒消费的传统淡季，且有世界杯、双十二、春节提前备货等因素催化，加上今年旺季表现超预期，预计头部厂商全年销量望保持稳中有升。

　　9.乳制品：2022年11月30日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格4.12元/公斤，同比-4.4%，环比上周持平。

　　10.恒天然奶粉价格小幅回升，2022年11月15日，恒天然拍卖均价3,623美元/吨，同比-15.5%，比上次+2.4%。

　　13.从基本面来看，2022年受疫情频发及较为严格的防疫管控影响，消费力及消费意愿均较为低迷。

　　14.展望2023年，伴随防疫管控的进一步优化，线下消费场景复苏，看好疫情受损股疫后消费需求的恢复；此外，部分原材成本价格已有松动，亦看好成本下降拐点确立，盈利能力有望逐步修复的相关个股。

　　15.重点公司推荐及关注：华润啤酒（291.HK，已覆盖）、青岛啤酒（168.HK）、蒙牛乳业（2319.HK，已覆盖）、九毛九（9922.HK，已覆盖）、呷哺呷哺（520.HK，已覆盖）、农夫山泉（9633.HK，已覆盖）、周黑鸭（1458.HK，已覆盖）、奈雪的茶（2150.HK）。

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