股票投资小常识：填空：指将跳空出现时将没有交易的空价位补回来,也就是股价跳空后,过一段时间将回到跳空前价位,以填补跳空价位。

光大证券股份有限公司赵乃迪近期对中国石油进行研究并发布了研究报告《2022年半年度业绩预增公告点评：油价景气，22H1业绩创八年以来新高》，本报告对中国石油给出买入评级，当前股价为5.15元。

中国石油(601857)

事件：

2022年7月15日，公司发布2022年半年度业绩预增公告，2022H1公司预计实现归母净利润795-850亿元，同比增长50%-60%；2022Q2单季，公司预计实现归母净利润405-460亿元，同比增长60%-82%，环比增长4%-18%。

点评：

上半年油价高涨61%，油气高景气助力公司业绩创八年以来新高

2022年上半年，在地缘冲突和供需紧张格局共同催化下，国际油气市场维持高景气，上半年布伦特原油期货均价为104.94美元/桶，同比增长61%，创2015年以来新高；地缘政治背景下欧洲面临俄罗斯天然气断供风险，美国增加对欧LNG出口，但产能不足以覆盖俄气供给缺口，多重因素影响下天然气供需持续趋紧，上半年NYMEX天然气期货均价为6.04美元/百万英热单位，同比大增112%，创十年以来新高。公司大力加强油气勘探开发，持续提升炼销一体化水平，统筹优化天然气资源调配，稳步推进新能源新材料业务布局，充分发挥业务板块协同作用。公司油气业务稳步推进，主要油气产品销售实现量价齐升，叠加降本增效，有效控制经营成本，公司22年H1业绩同比大幅增长，创近八年新高。

中长期油价有望维持高位，公司业绩可期

近期由于经济衰退预期加剧和原油供给紧张态势趋于缓和，油价出现较大幅度回调。但是，考虑到22年供需基本面维持紧张、长期原油供需仍维持紧平衡，我们维持对22年及中长期油价景气度的判断。

原油需求方面，2022年全球原油需求复苏趋势不变，IEA预计2022年全球原油需求增长170万桶/日，2023年全球原油需求增速进一步增长至210万桶/日；长期来看，石油作为有机化工最常见的碳源，性能优良，目前难以找到合适的替代品，石油不可替代的化工需求和大量现存燃油车支撑的燃料需求将使2030年以前原油需求偏刚性。

原油供给方面，俄罗斯6月份石油出口量下降250万桶/日至740万桶/日，为2021年8月以来的最低水平，IEA预计2022年俄罗斯原油供给减少量可达200万桶/日；OPEC+7月起每月计划增产64.8万桶/日，但闲置产能的缺乏增大了OPEC+的达产难度，且增产幅度难以抵消俄油供给的退出；展望中长期，全球原油巨头的资本开支增长计划较为谨慎，23-25年国际巨头资本开支的上限将回到2019年水平，无法回归15年以前的高开支时期，长期资本开支增速较低，造成中长期原油供给增速低迷。综上所述，2022年原油价格仍受到供需基本面的支撑，中长期国际原油供需将维持紧平衡，油价有望维持高位。

股票投资小常识：行业如果没有问题，并且还有具有稳定的成长性，那就可以开始分析该股票的技术走势了，技术分析在价值投资体系里面其实也非常重要，重点就是纠正错误和增加盈利。

公司大力提升资本开支，2022年公司计划资本支出2420亿元，同比-4%，上游、炼化、销售、天然气与管道计划资本支出分别为1812、445、75、80亿元，分别同比+2%、-18%、-32%、+19%；公司计划2022年生产原油8.99亿桶，同比增长1.2%，生产天然气4.62万亿立方英尺，同比增长4.6%。公司2022年上游资本开支持续增长，将为公司产品产量的增长和盈利能力的提高打下坚实基础，从而充分受益于油价高景气。

股票投资小常识：上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。

天然气行业空间广阔，自产气龙头有望充分受益

天然气是相对清洁的化石能源，加大天然气产销量是实现碳达峰的重要过渡手段，碳中和背景下我国天然气产销量有望持续增长，根据发改委、能源局《十四五现代能源体系规划》，2025年我国天然气产量目标为2300亿立方米，2022-2025年天然气产量年均增速可达7.8%。公司是国内天然气产储量龙头企业，截至2021年12月拥有天然气已探明储量76万亿立方英尺，2021年生产天然气超过4万亿立方英尺，产量、储量均位居国内第一。作为我国天然气生产龙头企业，公司有望充分受益于天然气行业增长。

聚焦CCUS前沿技术，助力公司低碳发展

双碳目标推动我国能源结构向绿色低碳转型，CCUS成为实现碳中和的重要渠道。2022年上半年，公司CCUS工程建设方案及先导试验稳步推进。在二氧化碳捕集方面，大庆石化、吉林石化分别完成40万吨和60万吨二氧化碳回收项目可行性研究。在二氧化碳管输方面，大庆油田完成超临界态二氧化碳年输量100万吨和300万吨的管输设计方案。在驱油与埋存先导性试验方面，大庆敖南油田CCUS一期工业化试验方案完成，长庆油田、新疆油田开展了试验方案的论证和优化，持续推动方案编制和现场实施。公司将加大全产业链统筹协调力度，加快科技创新步伐，推进方案审查审批工作，切实保障CCUS产业高质量发展。

盈利预测、估值与评级

考虑到目前原油供给偏紧和地缘政治紧张持续，原油有望维持高位景气，我们上调对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1351（上调19%）、1381（上调17%）、1408（上调15%）亿元，折合EPS分别为0.74、0.75、0.77元/股。公司是国内油气生产龙头，稳定增加上游资本开支，大力推进增储上产，布局新能源产业链，有望充分受益于原油行业高景气，维持公司A+H股的买入评级。

风险提示：原油价格大幅下行风险，炼油和化工景气度下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利1136亿，根据现价换算的预测PE为8.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为6.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国石油（601857）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

股票投资小常识：股市也是财富再分配的地方，你如果一无是处，最终肯定会被其他人赚走金钱。