作者|资本市场部

来源|野马财经

11月13日，北京西土城元大都遗址公园旁的中国政法大学蓟门桥校区大礼堂，以振兴股市能否顶住经济下行压力为主题展开了一次精彩热烈的大论战，颇有当年武林高手华山论剑的气派。

蓟门法治金融论坛特邀人称股市江湖四老的中国人民大学副校长吴晓求教授，北京大学光华管理学院创始常务副院长曹凤岐教授，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授参加本次论坛。

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在中国政法大学商学院院长刘纪鹏教授的主持下，展开了四教授真情话股市的激烈讨论。虽然各位教授观点有所分歧，唇枪舌剑，但是提及最多的一个词便是改革。

股市究竟怎么了？

四位教授各自发表了对当前经济增速下行的看法。主持人刘纪鹏教授首先抛出了一个观点——推出积极的资本政策。

2009年，正值美国金融危机的关键时刻，美联储前主席格林斯潘大胆提出《股市引领经济复苏》，他提到通过股市财富效应的产生，带动投资、消费和GDP，股市复苏对经济刺激的效果不亚于任何财政政策。刘纪鹏教授说。

主持人抛砖引玉后，首先发言的是曹凤岐教授，今年已75岁高龄的曹凤岐教授说：我对中国股市又爱又恨......

他解释道：股市给投资者提供了投资的渠道，对国企改革、民营经济的发展也有所助力。但目前这样一个跌宕起伏的股市并没有充分的保护好投资者，难以给人信心，这也是我恨的理由。曹凤岐教授认为健康的资本市场是稳定的分红，而不是纯靠炒作。

曹教授曾做过上市公司的独立董事，他感慨上市公司，一年好，二年差，三年ST。全场观众心领神会哄然大笑。

随后，主持人刘纪鹏继续讲到，振兴股市，引导和优惠股权投资，就得让二级市场广大投资人赚到钱。一是全面取消红利税和印花税，二是从治理结构和财富分配入手，开展融资者教育，限制第一大股东持股比例，别再让股市成为融资者天堂、投资者地狱，把三十年来保护投资者权益这句落到实处。

因此以振兴股市为抓手，既可提振国民信心，降低货币政策融资产生的国家信用风险，防止经济进一步下行，又可给今天中国过剩的流动性找到新的池子，化解金融乱象，还能防止通货膨胀，可谓一举多得。

对此，吴晓求教授认为，中国股市需要的不是钱，需要的是信心。我们需要尊重经济学的基本常识，我们不仅仅从宏观经济上找问题，经济增长速度下降应以正常的心态看待，重点是放在经济的趋势。不应以短期的政策作为扭转趋势的工具。

在谈到信心时，胡俞越教授说，改革开放40年，实施市场经济是很正确的事。1993年的南方讲话给了我们太多信心，第二年经济增长速度很快就上了。所以，股市很需要信心。

股市除了需要信心之外，贺强教授还从法律的角度谈了保护投资人利益问题。他认为：投资市场是水，投资者是鱼。不能只考虑IPO融资，不考虑投资者保护。应该考虑股市供求关系的变化。

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激烈争锋：提振股市能否对冲经济压力？

当探讨近期科创板股价下跌的问题时，多位教授表示最近下跌属于正常现象。过去的资本市场，是把辉煌的企业送上市。但是，科创板、注册制是将即将辉煌的企业送上市。

吴晓求教授表示，资本是融资市场，我国社会缺乏财富管理机制，缺乏一个体系，所以资本市场是财富管理的市场，不是融资的市场，如果这个根本错了，那么就容易把资本市场变成一个融资的市场。

并且他给出解决股市问题的方案是，要从长期的根本问题出发，也就是制度本身：第一，坚定不移地走社会主义经济市场道路，建立更现代的市场经济制度。如何尊重市场主体，尊重企业，尊重企业家，爱护财富的创造者等等。第二，坚定推进新时期的改革开放，同时坚定以全球的角度推进改革、推进开放。

另外，建立完善的营商环境，我们对中国应抱有很大的希望，为什么很多外商去了国外。我们的制度应该改善这些，应改善营商环境。

在论坛中也时常能听到几位教授在观点上的激烈交流。论坛中刘纪鹏教授称：解决经济问题的良方是振兴股市。但是吴晓求教授认为，振兴股市绝不是解决经济问题的良方，而应当是推进政策的连续性。振兴股市只能暂时解决一些问题。

曹凤岐称，投资者不仅要对中国资本市场有信心，还要有耐心。

吴晓求教授对曹教授的上述言论深表认同，他表示，进行市场化改革的目标没有错，最终我们都要走向市场化，所以科创板市场化改革，我们要有耐心。

论坛进行期间，前证券业协会副会长林义相也上台发表了自己的观点。他认为振兴股市就像一个生病的人，无论是诊断为缺乏抵抗力、营养补充的不够，还是营养不能吸收要吃药，其实这都是在不同落脚点上所发表的不同看法。股市问题也是一样的，我们在不同的落脚点提出浅层或深层的问题以及对策都是对的。最后，他还强调现在的中国经济需要振兴股市，需要让它涨起来。

从监管角度来看，吴晓求教授认为，监管唯一的职责是保持市场的透明度，保持上市公司的透明度。我们目前应该把重点放到市场的透明度，投资者是理性的。应当对融资者进行教育，而不是投资者。

论坛最后，吴晓求教授总结说，中国资本市场想发展，首先要有理论研究。我们不能沉浸在一个股市中赚了多少的思路中。对金融功能要有深刻的理解，才能推衍资本市场的逻辑，因此重视制度上理论研究是当前面临的头等重要的事情。

这次的主讲嘉宾曾共同见证了中国资本市场的成长和壮大，面对中国股市的跌宕命运，在2008年美国金融危机后，并以《扩大内需应把提振股市作为切入点》为题被媒体称为的十教授上书，在社会上引起了极大的反响。

现场《中国经济周刊》首席评论员钮文新也发言感慨，这些曾经奋战在振兴股市一线的年轻小伙子，如今白发苍苍，还依旧保持激情活跃在各大论坛上奉献出自己的余力，让人对这场论坛更加的珍惜和尊重。

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