本周回顾

本周市场下跌明显，从周线上看沪指调整的幅度比较大，下跌了128个指数点位。虽然创业板周三四反弹强于主板，但周五主板创业板双双放量下跌，还是给市场带来了一定恐慌。

上周周评中就提到了，指数在多次上攻年线遇阻后资金明显跟不上，大盘会进入技术性的调整周期，指数来到了前期的平台区，也会表现得比较脆弱，这个阶段市场对外部因素干扰会更敏感。

周四受事件发酵影响，指数没有站上半年线，周五又放量下跌，市场情绪严重受损。

单从资金面角度看，本周北向资金连续净流出220亿，仅周五一天净流出接近90亿，主力资金累计净流出在近1700亿，说明市场空方动能有加速的迹象。目前阶段的操作要谨慎。

导致本周空方动能加速的3个主要原因：

一、美国6月数据：美国6月CPI同比飙升9.1%，创下1981年11月以来最大增幅，美联储7月会议预计将至少加息75个基点。通胀增长远超市场预期，导致美股加速下跌，但7月油价的回落又让美股有了反弹的预期，北向资金本周的持续流出就引发市场的担忧。

但就中美现状对比来看，无论是双方的通胀情况、6月份的经济数据、目前的市场估值水平，A股的优势都明显强于美股，虽然阶段性的影响还会存在，但长期来看外资还是会持续流入A股的。

二、国内数据：二季度经济数据要好于市场预期，但今年GDP整体目标是5.5%，就意味着下半年GDP增速要接近8%才能达到这个目标，这就给三季度增加了较大难度和不确定性，市场开始产生观望情绪。

目前正值中报披露期，一些预增的个股在前期多数已经有一定的涨幅，就会出现见光死的行情，更不用说有担心踩雷的情况发生，资金偏谨慎对于短线情绪的影响就是致命的。

三、停贷风波：这是目前影响市场的最为主要的因素，是个突发事件。先是打击银行板块形成连续三天的大幅下挫，周五又直击房地产板块。目前来看，对于这两个权重板块的影响并没有结束，也就不难理解，虽然周三周四题材板块活跃，但指数会持续下跌并且空间有所放大。

综合来看，本周市场的调整主要是中报预期叠加事件因素，芳姐认为这些因素对于市场趋势并不会形成很大的影响。

接下来市场会如何演变，股票基金要如何操作？

芳姐还是坚持之前的观点，我认为2863就是底，是市场底，在这个基础上，指数强势反弹到3400点目前回落至3200附近，就是一次政策性推动强势反弹后的技术性回踩巩固市场底的行情周期。

严格意义上讲，指数在年线下方运行是要定性为熊市的，不过熊市的特征在指数来到3400点附近后已经开始打破了，但直接说是来到了牛市也是不现实的，毕竟牛熊转化不会在短短1、2个月就会形成的。市场还是要通过时间周期来完成转化的过程。

此次的回踩虽然连续调整将近两周，但调整行情和下跌行情是两个概念，调整过后就是会出现右侧交易的机会，只是跌破半年线调整的过程会比较磨人，大家在心态上也会比较纠结是走还是留的问题。

股票投资小常识：在物价指数上涨时，货币贬值，人们会觉得买债券吃亏了，而引起债券价格下降，1988年抢购风时100元面值的国库券以七八十元的价格抛出，就是受此影响。

做基金一定是长期更多是做经济周期，6月中国财新PMI已经恢复到了过去13个月以来的最高值，意味着中国经济开始步入复苏阶段。二季度的经济数据受疫情和国际环境的影响已经形成了年度低点，无论三季度有多难，至少预期是要强于二季度的，包括政策的支撑和环境的转暖，都预示者国内经济在复苏和好转。

因此，本周芳姐给出的观点，市场大的趋势很难改变了，目前阶段只是开启上涨趋势中的阶段性调整行情，只不过市场的反转不会一蹴而就，只要趋势在，就不要过度担心。

持股的伙伴， 如果芳姐上周提示短线减仓没有减的，目前就不需要动了。持基仓位不重，激进的在市场回踩60日均线可以试错加仓，稳健地在企稳反弹之际，再逐步加仓。

关于板块方面，芳姐对56个行业板块做了复盘，得出以下几个结论：

股票投资小常识：长线投资理论上不设时间长度，只要没有出现一定要卖出股票的理由，就可以一直跟踪投资。但个股仓位控制在25%以下，这是长线投资的重中之重。

1、受停贷风波的影响，本周防御性板块受到较大影响

其中以银行为代表的大金融都形成了明显的回调，同时与房地产相关的行业，比如建筑、建材、钢铁、工程机械等都形成了不同程度的调整。

除了券商因中报业绩亏损周五大幅调整外，其他板块前期并没有大涨，此次完全是受停贷风波形成的拖累。

2、因为疫情反复调整明显的板块

其中包括旅游、公共交通、商业连锁、家用电器、食品饮料、家居用品、文教休闲、广告包装、传媒娱乐、运输服务、纺织服饰、商贸代理、酿酒、医药、仓储物流，主要集中于消费类板块，说明疫情对于旅游消费以及公共交通的影响是最直接的，包括本周受政策利好的家用电器也受到影响。但疫情是阶段性影响，下半年在促消费保民生的政策导向下，消费板块的机会和空间还是比较大的。

3、此次调整中表现比较抗跌的板块

包括军工、水务、供气供暖、环境保护、通用机械、通讯设备、电气设备、工业机械、电力等，这些都跟经济复苏和稳增长相关，部分板块也跟中报业绩有关，比如军工。进一步说明，经济持续复苏是确定性的，板块未来的稳定性会比较好。

4、前期资金介入较深形成较大涨幅的板块

煤炭、汽车类相关板块，在这次调整中并没有形成很大调整，说明长期资金并没有离场，也没有出现系统性风险，再次验证此次指数的调整仅是技术性调整，不要恐慌。

在市场企稳反弹C点出现时，板块上我更应该关注2、3类机会，短期回避因停贷风波直接受影响的大金融和房地产板块，除非市场出现重大利好，比如注册制的出现。第4类板块，因为前期积累较大涨幅，在车上的可以不用下车，没在车上的就不建议追了，把汽车板块当作市场风向标就好了。

持续关注芳姐，让投资更有方向！

股票投资小常识：不听信管理层的一面之词，做的比说的更重要。爱国是价值投资人的内在要求。