在今年3月份的时候，我发过一篇文章《股市底部特征，A股见底了吗？》，其中说到Ａ股见底的几大特征，大部分都满足了，有几项指标还不满足，比如估值还不是非常低估、成交量还不够低迷、机构仓位还比较高。果然，在4月触底大幅度反弹后，市场走到今天逐步趋向二次探底。

好消息是，到如今这个时候，A股市场的这些底部特征基本已经全部集齐了！除了一个指标……今天从估值、基本面、政策面、资金面和情绪面再来回顾下这些底部特征的情况。

一、估值

【估值处于历史低位】

这个很好理解，绝对便宜了就跌不下去了，通常整体PE（市盈率）10倍以下，或者整体PB（市净率）1倍以下，肯定是底部了。

截至昨天，A股和港股主要股指的PE和PB的估值水平均在在中位数下方，其中恒生指数的估值最低，甚至来到了历史的最低位；沪深300和中证500的PE和PB估值百分位也处于较低的位置。如果从各大指数的风险溢价（比值）来看的话，全都来到了极低估值区间。

可以说，市场在这个位置就算不是最低点，也基本上只有很小的下降空间了，具有极高的配置价值。

是否满足底部特征：是

二、基本面

【M1见底回升】

货币M1同比见底回升，这代表度过了紧缩期和逆周期，企业重新开始加大投资，经济将加速复苏。

今年的M1数据在1月份已经见到了最低点，后续稳步回升，M1已经见底回升了。后面只是由于疫情的反复，造成了企业和投资者的信心不足，股市并没有跟随M1的回升而上涨。

是否满足：是

三、政策面

【降准降息】

降准降息后，利率下降会推升股市的整体估值，有利于股市见底回升。

货币政策上从2021年下半年以来也进行了多次降准降息操作：

降准：

2021年07月15日：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

2021年12月15日：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

2022年04月25日：下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

2021年12月20日：1年期LPR下调5个基点。

2022年1月20日：LPR双降:1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR下降5个基点。

2022年5月20日：5年期以上LPR下调了15个基点。

2022年8月22日：1年期LPR下降5个基点，5年期以上LPR下降15个基点。

（ LPR:Loan Prime Rate, 贷款市场报价利率 ）

目前市场主要关注的是5年期以上LPR的调降，5年期以上LPR直接关联的就是房贷利率，目前看来利率的下调并没有有效刺激房地产的销售，市场认为这个程度的政策支持可能还不够，以前刺激经济是25个基点、50个基点一降，现在是5个基点、15个基点一降，满足不了市场胃口。

股票投资小常识：很多朋友也看见了股市的机会，也想去学习，但就是一开始投入太多金钱，导致最终股票是学会炒了，本金没了，这就很遗憾了。

后续继续观察金九银十的房地产销售数据，如果还是没有明显起色，后续LPR还会下调。

是否满足底部特征：是

四、资金面

【企业回购&大股东高管增持】

股票投资小常识：证券市场中使投资者蒙受损失的风险归纳起来不外两大类：一类是外部客观因素所带来的风险；另一类是由投资者本人的主观因素所造成的风险。

大股东高管增持，他们最了解自己公司，公司股价具备投资价值了才会有增持、回购的计划和行动。在公司和股东看来，愿意在最低迷的时候赚一点资本收益，同时也做做姿态给投资人信心。

Wind资讯数据显示，截至8月30日，A股年内916家上市公司实施回购股份，同比增长19%；累计回购金额695亿元。

今年以来，港股上市公司回购潮正一浪高过一浪。 据同花顺数据统计，2022年初至9月12日，共有177家港股公司回购股份39.3亿股，累计回购金额达522.69亿港元，大幅超越2021年全年回购总额，创下新高。

是否满足底部特征：是

【机构仓位低点】

公募等机构因为是代客理财，他们还需要守卫净值，所以在市场出现较大幅度下跌时并不敢轻易加仓，而这时的市场由于机构和散户都处于观望状态，故而已经没人卖出了，基本就是底部区间，而一旦行情转暖，他们就是行情上涨的最大助推器。

从公募基金二季度披露的数据来看，股票型开放式基金平均股票仓位88.14%，一季度末这一数据为87.17%；混合型开放式基金平均股票仓位72.26%，一季度末为67.46%。

从目前的信息来看，多家基金公司的股票仓位已经达到接近顶格水平，继续加仓的空间十分有限。

与近5年公募基金持股仓位水平相比，目前股票型基金88%的仓位和混合型基金72%的股票仓位已在较高水平。

而且目前公募的持仓结构是非常畸形的，之前看到某大V披露，市值十万亿的公募基金，40%仓位压在新能源大板块上，如果后期要腾挪，基民要赎回，市场会怎么走？新能源板块会是什么结果？

是否满足底部特征：否

【神秘资金入市】

类似于社保、汇金证金等神秘资金开始托底股市，而这些钱是属于看着底牌打牌的，他们十分清楚市场底在哪。

今年很多次在股市大跌之际，神秘资金现身午后托市，指数成功地V了回来，在反转归途中，外资还是一如既往地流出，可见抄底是内资所为，但目前公募私募显然是没有余力的，恐慌下散户也是指望不上的，所以大概率是神秘资金所为。

是否满足底部特征：是

五、情绪面

【成交量极度萎缩】

市场天天下跌，大家一顿操作猛如虎，割了一个套二个……怎么操作都不赚钱了，大家没有赚钱时的亢奋了，看着绿油油的持仓，大家都没心情去操作了，股民情绪降到低点。

目前市场的成交量已经只有高点的1/3了，到了极度萎缩的地步。一般来说，随着波段见底，成交缩量是常态，成交量快速下跌到过去一段时间相对高点的1/3甚至以下，底部的准确率会大大提升。

是否满足底部特征：是

【新基金滞销】

在基金圈众所周知，基金好做不好发，好发不好做。就是说，人人追着抢着买的时候，发行的新基金收益不一定好；而当基金没人买的时候，这时发行的新基金收益却往往更好。大家都不要的东西，那么都不用去算，都不要的东西肯定是便宜了。

目前基民入场处于冰点，由于市场3、4月份的大跌，4月份已经见到了权益基金发行的低点。新发基金数量更是与火爆的2021年相比大幅下降。

是否满足底部特征：是

【新股破发&弃购】

今天A股市场，4只新股上市，罕见有3只破发了。在今年3、4月份的时候，新股已经经历过破发潮，可见在行情底部，新股破发是必然现象。

是否满足底部特征：是

今年由于疫情反复对经济的拖累，目前国家财政和货币政策方面正在不遗余力地推动经济高质量发展，此前减税降费以及降准降息都已落实，后续大概率还有更多的利好政策出台，直到经济数据回升。

目前经济基本面触底、政策一直在加码、资金面有托底、投资者的情绪也接近冰点，可谓万事俱备，底部特征非常明显了，除非后续外围的局势有进一步的恶化，那么现在A股是底部的概率是比较大的。

目前唯一不足的因素是公募的仓位太高了，后续加仓的余地不足，而且持仓机构新能源占比太高了，这是市场的不稳定因素，后续还要继续观察。

股票投资小常识：品牌溢价是高自由现金流比率的关键。传统行业的出路在于品牌化。科技行业的出路在高新化。