市场依然很弱，高开低走，散户追加，机构在悄无声息地跑路。

对于波段ETF，其实最好的就是沪深300+中证500，安全第一位，无论他们怎么跌，经历过一轮牛熊都会回到曾经的高点，至少会有个像样的反弹。

而对于教育和传媒ETF，我是没把握他们能够突破前高了。

短期投机，依靠市场波动赚钱，这个很好理解，只要低买高卖就行了。

而长期投资靠什么赚钱呢？

第一：靠企业盈利增长，本质的估值也是巴菲特自由现金流折现，只要企业有营收，营收能够转化成账面上的现金，最终现金能留下来，企业的市值是一定会扩大的，而且赚的钱越多，最后市值也会越大。

腾讯的市盈率比10年前要低，但是市值是持续扩大的，就是因为企业持续盈利，这是投资的本质，你所赚到的钱是企业未来自由现金流折现，这家企业能盈利，而且盈利能够持续转化成现金，那么就是现金奶牛企业。

第二、企业估值提升，估值对标市盈率，很多企业短期内并没有太大的利润变化。

以五粮液为例子，2020年暴涨，市盈率一度高达40倍，企业市值高达1.3万亿，在一年时间内，他的盈利不会有大幅度提升，可是随着估值的上移，他的市值一年涨了一倍多。

从去年五粮液大跌也能理解，他的盈利是在增长，如果按照正常理解，企业盈利增长，他的市值就要扩大，但是现在市值腰斩，为什么呢？

正是因为估值的变化，目前五粮液的市盈率又到达了25倍。

2018年五粮液市盈率最低是15倍，参考当前的估值状态，15——20倍市盈率的五粮液将会是一个很好的估值区间。

大部分投资者说白酒的估值很高，单从茅台和中证白酒的市盈率百分位看，目前确实不便宜，在A股市场，永远不能够忽略估值的变动。从低估到高估的炒作会走极端，从高估到低估的估值消化也会走极端，按照我的经验，五粮液还会跌。

股票投资小常识：股价不能100%说明股票的强弱，因为股本大的股票普遍股价偏低，比如银行股。

股票投资小常识：由于市场制度的不完善,主力为了达到资金出局的目的,常常采用大单对敲的形式活跃市场,引诱别的资金跟风,因此,成交量指标出现骗量是常有的事,切不可机械地运用成交量理论指导操作。

上涨会涨到所有人怀疑人生，下跌也会跌到所有人怀疑人生。

那么长期投资就建立在估值区间，在底部区域分批买入，买到绝望底，在高估区域，分批卖出，卖到极端顶。

看起来很容易，实则做起来很难。因为熊市会有暴涨诱导投资者急速加仓，比如现在大涨大跌的中概，那么部分投资者在下跌中继的时候就容易冲进去，搞成了重仓，再也无法摊低成本。

长期定投，需要找到盈利稳定的企业，在A股市场，盈利最稳定的属于消费和白酒，这两大基金是长期定投比较好的标的，不过，在20倍市盈率投和40倍市盈率投两者也相差了一倍的收益，所以也需要有耐心等待好的价格。

除此以外，也有偏股混合型基金是最优选择，参考偏股混合型基金指数，过去15年他们是跑赢了同期的上证指数和沪深300，也就意味着过去15年中国是一个弱有效市场，超额收益明显，未来终究有一天中国也会成为一个强有效市场，那时候混合基金相对沪深300就没有超额收益了。

只是我们也不知道这一天何时到来，可以做好均衡配置，长期沪深300+标普500+偏股混合基金组合，放弃对市场的判断。

无论世界格局怎么变，沪深300+标普500都是目前世界上最优质的两只宽基ETF，同时匹配A股的混合型基金，他们都是长期向上的。

混合型基金的选择优选大公司，基金经理穿越过一轮牛熊，基金规模不低于10亿，同时基金不单 压一到二个赛道，均衡配置，最为重要的是基金经理知行合一，言行一致，不风格漂移，在这个基础上挑选几只优质的混合基金分散长期定投，最终也有可能跑赢大盘。

至于短线操作，其实纯属无奈，如果大家经历过A股10年到14年的熊市，就知道，在那个市场一潭死水的年代，不波段，长期持有不仅赚不到钱，还白白缴纳管理费。

未来还会不会再次出现这种情况呢？我们得有相应的应对策略。

注意一下，芯片光伏锂电从走势来看已经要下行了，芯片率先破10日线，如果继续下跌的话大概率这轮反弹就结束了。

风险提示：本文仅个人投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨

股票投资小常识：股权激励的钱比提升业绩来的更快更容易。贪婪是无止境的。