扫描或点击关注中金在线)港股和A股股价均现大跌，金风科技港股今日低开低走，跌幅超14%，报收12.58港元/股，创下年内最大单日跌幅，总市值达531.5亿港元；金风科技A股跌幅一度超6%，报收14.19元/股，总市值达600亿元。有分析认为今日金风科技二级市场疲软表现，或受此前其中报营收及净利润同比双下滑所致。

　　上周五晚间，金风科技披露2022年上半年营收及净利润均出现下滑。财报显示，2022年上半年金风科技实现营收166.63亿元，同比下降8.09%；实现归属于上市公司股东的净利润19.20亿元，同比下降5.92%。其中，金风科技今年第二季度实现营收102.8亿元，同比下降7.99%；归母净利润6.55亿元，同比降幅高达30.59%。分行业来看，金风科技风力发电机组及零部件销售2022年上半年收入为108.29亿元，占同期营收比重为64.99%，同比减少15.87%；分产品来看，金风科技的主营产品“3S/4S”是其营收的主要来源，2022年上半年“3S/4S”实现营收为58.82亿元，营收占比为35.3%，毛利率为12.4%。

　　毛利方面，金风科技主营业务风机及零部件销售2022年上半年毛利率为12.59%，毛利率较上年同期同比减少7.75%。对于毛利的下跌，主要由于风机及零部件销售及其他业务毛利下降所致。其中，MSPM(中速永磁)风电机组毛利率为10.2%，总出货量为4.1吉瓦，出货量为702MW；2S/3S/4S机型毛利率为12.2-12.4%，同比下滑2.3-6.4个百分点，出货量为3.2GW；海上产品毛利率为25.1%，而出货量仅为138MW，或受毛利率的下跌因素影响所致其净利润今年上半年同比出现下滑。

　　风电服务方面，上半年公司实现收入19.3亿元，同比增长17.61%，其中后服务收入10.4亿元，同比增长38.27%，截至上半年国内外后服务业务在运项目容量25.3GW，同比增长48%。展望未来，由于大宗商品价格的上涨，金风科技预计今年至明年太阳能(000591)光伏和风电成本将高于全球疫情前水平，但由于天然气和煤炭价格的大幅上涨，可再生能源仍具有一定的竞争力，到今年可再生能源装机容量将进一步增长8%以上，达到近320GW，若无其他新政策出台，中国可再生能源装机量的增长趋势将在明年保持稳定。

　　在国家“十四五”能源发展规划驱动下，风电发展迎来新的机遇和前景。国家能源局发布数据显示，2022年1-6月，全国全社会用电量40,977亿kWh，同比增长2.9%。从电源侧看，截至6月底，全国累计发电装机容量约为24.41亿kW，同比增长8.1%。其中，风电累计装机容量约为3.42亿kW，同比增长17.2%。

　　风电发展机遇及前景下，各家机构面对金风科技半年报业绩承压给予不同评级。财报显示，上半年金风科技风力发电机组(WTG)业务实现收入104.1亿元，同比下降约18%，毛利率12.7%，同比下降7.8个百分点。

　　平安证券的研报认为，主要系风机业务量利齐跌导致业绩同比下滑。由于高单价和高毛利率的海上产品销量的明显下降，以及陆上主打产品3/4S风机单价和毛利率的同比下降，导致金风科技风机业务整体收入和毛利率有所下滑。金风科技新增风机订单大幅增长，中速永磁成为主打产品。截至2022上半年，公司在手风机订单约23.7GW，推算净新增的风机订单约10.9GW，同比增长约202%，其中二季度获得的新增订单约9.9GW，公司2022年风机新增订单规模大概率创历史新高。风电行业景气向上，金风科技已经实现风机业务技术路线切换，未来产品竞争力有望持续提升，维持“推荐”评级。

　　对于金风科技的主打产品中速永磁，西南证券(600369)研报认为，中速永磁产品放量，在手订单占比最高。2022年上半年，公司MSPM产品实现营收13.7亿元，毛利率为10.2%，销量701.6MW，与去年相比量利大幅提升。目前公司中速永磁四大平台中，GWHV20/21平台机组均采用ETOP设计，采用单叶片吊装及一键启动方案，进一步降本增效。尽管目前金风科技业绩短期承压，品牌技术优势有望率先受益下半年行业复苏，维持“持有”评级。

　　大摩则预计，未来15天金风科技股价会下跌，发生机率约60%至70%，主因是金风科技今年上半年WTG业务毛利率疲软，故维持金风科技16.48港元目标价及“与大市同步”评级。