2022年如期而至，过去的2021年及其汹险：疫情反复无常、债务危机、能源危机等把大家折腾得精疲力竭。对于价值投资者而言，过去一年的资本市场更是血雨腥风，大批白马股纷纷跌入神坛，诸多投资大佬折戟股市。比如张坤、葛兰、林园等，好在一切都已过去。

2021年我的收益率为+2.56%，幸运地超越了沪深300指数涨幅-5.2%。整体收益稳如泰山，波动较小。虽为正收益，但也难言满意。正泰电器、伟星新材，国检集团等收益符合预期，华兰生物和中信出版收益很不理想。总之，值得思考和总结的地方还很多。我也深知，股票投资的道路不会一马平川，因为世界在一直在变化中，自己唯有不断进步，才能获得成功。主要反思如下：

（一）在选股上。1、华兰生物和健康元同属于医药生物，有些重叠，因不在风口，影响了整体收益。以后选股，行业的配置需要更均衡一些。2、中信出版，这个标的，逻辑方面没什么问题，关键是出版这个行业比较冷门，行业的想象空间较小，难以被主流资金关注。（二）在操作上。1、在加仓方面，经常加得过早过急。一旦持续下跌，就会被动挨打。2、在操作方面，以后需要更灵活一些，不要死守。若下跌趋势形成，结合基本面，可以做一些止损行动。

投资目标：1、避免亏损。2、战胜沪深300指数。3、年盈利20%+

选股思路：（1）不追热点。（2）确定性高。（3）成长性好。（4）估值较低。（5）细分领域龙头。（6）财务指标优秀。（7）具有较强的护城河。（8）一般情况下不碰低价股和次新股。（9）行业上，一定要看得懂行业。总的来说符合好行业、好公司、好价格三因素。

2022年最看好的10只股票及理由如下：

1、华东医药000963，医美。市值720亿。基本业务为医药商业+医药工业+医美，医药商业基本稳定，医药工业经历过带量采购的洗礼后，有望开始慢慢恢复元气。公司的主要增量或者看点在医美。医美具有良好的发展前景，对标欧美及紧邻日本、韩国等国家，经济发展到一定程度后，社会对美好事物的向往具有很强的驱动力。看有好公司的基因，一直都是市场的白马型公司。主要凭借超强的并购能力和终端销售能力。（2）目前估值较低，财务指标优异。（3）公司医美业务以国际化视野，通过前瞻性布局，产品组合覆盖面部填充剂、身体塑性、埋线、能量源器械等非手术主流医美领域，已拥有无创+微创医美国际高端产品二十余款，产品数量和覆盖领域均居行业前列。目前拥有全资子公司英国sinclair、西班牙High，以及参股美国R2,瑞士Kylane、比利时Kiomed五个研发中心，核心产品已在60多个国家上市。国内已上市的伊妍仕（少女针）销售火爆，处于供不应求的状态。认证医疗机构年底超250家，远超预期。少女针2022年全球销售额有望超20亿+，美国R2公司的冷触美容仪酷雪（F0）即将一月上市，后续高端玻尿酸MAILI、壳聚糖医美等重磅产品将陆续上市。（3)公司内分泌领域布局很有优势，有望成为这一领域龙头。其一，公司终端超强营销能力。其二，公司产品矩阵初具规模，既有阿卡波糖片等传统产品，同时新产品持续落地：二甲双胍恩格列净片通过谈判新纳入国家医保，今年可以放量销售。同时公司获得武田的创新药物-阿格列汀中国区域商业化权利。另外利拉鲁肽糖尿病适应症有望今年三季度获批，减肥适应症今年报上市申请。（4）公司布局的微生物领域也颇具看点。未来有望成为公司新的增长点。主要不足与风险：公司自身研发能力较弱；现有医药产品带量采购，造成营收下降；在研产品落地不及预期。

2、劲嘉股份002191，电子烟。市值220亿。基本业务为烟标及包装材料+电子烟。随着控烟的力度的加大，以及烟民对健康、环保的需求，电子烟较传统烟草更具发展前景。国内市场有望在2022年结束多年来无序状态，管理更加规范。电子烟必然迎来重新洗牌、整合。具有规模、渠道、先发优势的企业必将获益。看好劲嘉股份的理由；（1）估值较低，财务指标优良，主业发展稳定。（2）由于长期与各省市中烟有业务往来，因而从事电子烟具有天然的渠道优势。（3）公司的电子烟产业链布局更为全面，除了有加热不燃烧烟具，电子雾化设备、香精外，还拥有自营品牌，目前均处于快速成长中。并在HNB产品上，已达成与中烟研发、生产方面的合作。（4）公司目前已积极申请了电子烟牌照，一旦获批将率先收益。主要不足与风险：牌照未能批准的风险；产品销售不达预期；国家对电子烟的监管超出预期。

3、盐湖股份000792，新能源。市值1800亿。基本业务为生产钾、锂、镁、钠等稀缺资源。其中钾是农作物三大必需营养成分之一，我国钾盐资源严重不足，严重依赖进口的稀缺资源之一。公司的主要增量今年主要看锂矿的大幅扩产。看好盐湖股份的理由：（1）盐湖股份目前的氯化钾产量占国内总产量的70%.处于绝对寡头垄断地位，由于供应不足，未来提价的预期比较强烈。（2）盐湖股份拥有丰富的盐湖卤水资源，随着盐湖提锂技术取得重大突破破，成本优势非常明显。随着锂电池在新能源车上的广泛应用，锂矿的需求日益增加。盐湖股份不断在拓展产能，未来受益显著。(3)盐湖股份拥有察尔汗盐湖3700平方公里的采矿权，察尔汗盐湖是世界最大盐湖之一，蕴藏极为丰富的钾、钠、锂、镁等自然资源，储量皆处于国内前列，潜在经济价值在十万亿以上，远超目前市值。公司业务简单，是巴菲特心中傻子都能经营好的公司。主要不足和风险：大股东减持套现；锂资源需求骤降；在建项目不及预期等风险。

4、共创草坪605099，体育产业。市值140亿。基本业务为人造草坪的生产销售。随着体育运动及健康产业的兴起，全球人造草坪销售最近五年增长较快，年复合增长率为14.83%。看好共创草坪的理由：（1）公司为全球人造草坪产龙头企业，全球市占率超15%，产品远销欧洲、美洲、大洋洲等120个国家和地区。具有巨大的成本、技术、产能优势。（2）疫情今年有望得到控制，国外需求有望恢复。（3）国内需求有望爆发，国务院2021年8月印发的《全民健身计划2021~2025年》明确包括足球场等场地建设要求。国家发改委、体育总局等政府部门则对十四五期间每万人拥有足球场地面积等做了具体要求，这些都极大刺激国内需求。（4）今年即将举办的亚运会、大运会、足球世界杯等大型体育盛事，都将刺激社会对人工草坪的需求。主要不足和风险：总体体量不大，市场的想象空间有限；疫情反复；原材料涨价；汇率波动等风险。

股票投资小常识：优秀的企业也可能会出现不好的财务数据，因为优秀企业也会有短暂的财务压力和短暂的经营瓶颈。

5、普莱柯603566，宠物经济。市值70亿。基本业务为兽用+禽用+宠物疫苗和药物的生产销售。随着经济发展消费升级，老龄化带来的情感需求提升，宠物经济即将迎来爆发式增长。看好普莱柯的理由：（1）公司财务指标优异，研发行业领先，研发费占比近年来均超10%，且全部费用化。研发由国家兽用药品工程技术中心主任田克恭博士领衔。现有主打产品多为技术领先的基因疫苗和多联疫苗。（2）普莱柯的宠物产品被市场低估，具有较大的预期差。公司近期获批的有：倍恩宠、咪舒坦、尔舒康、安舒宁等数款宠物产品。在研产品非常丰富，现已布局9款宠物犬猫兔疫苗、25款宠物化药、3款治疗性抗体产品，重磅的如犬瘟热、犬细小二联活疫苗已完成临床试验，正在准备申报新兽药注册；伪狂犬疫苗即将上市。宠物销售队伍也于2021年中搭建完成。宠物板块预计今年将带来惊喜。（3）与哈兽研、兰兽研协同开发的非洲猪瘟疫苗进展领先，一旦获批，将获重磅产品。（4）随着养殖的规模化，带来了普莱柯传统产品的旺销。而《动物防疫法》的修订，从国家层面提升了公司在动物保健领域的价值和潜力。未来公司有望迎来戴维斯双击，实现利润、估值双提升。主要不足和风险：动保总的体量不够大；新药销售低于预期；养殖业具有期性。

6、三环集团300408，电子元件。市值780亿。基本业务为电子陶瓷类电子元件生产及销售。随着5G网络、数据中心等新基建及5G新体验引领智能换机潮的到来，新能源汽车市场增长，电子元件将明显受益，同时在中美贸易摩擦的背景下，国产替代将促进电子元件的持续发展。看好三环集团的理由：（1）公司在电子陶瓷元件领域具有超50年的研发积累，具有明显的技术和产能优势。（2）公司是国内第二大MLCC厂商，MLCC是市场规模增长最快的被动元器件，2020年全球MLCC市场规模达1017亿。目前国内大部分市场被外商占据，国产替代空间巨大。（3）2020、2021年先后募集资金超60亿，用于投资扩产MLCC业务，引入了包括高瓴在内的诸多战略投资者。（4）财务指标优异，成长性良好。主要不足和风险：新项目拓展不及预期；MLCC价格变化可能会影响项目利润；公司项目扩产规模较大，对产能消化要求高。

股票投资小常识：总是借钱的企业，一定缺钱。借钱才能高速发展的企业。有可能未来是一地鸡毛。

7、鱼跃医疗002223，养老产业。市值370亿。基本业务为家用医疗器械生产和销售。随着消费水平的提高，人口老龄化加快，家用医疗器械即将迎来爆发式增长。看好鱼跃医疗的理由：（1）公司明确以呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成长赛道。三大类均为养老刚需，真正找到了家庭养老的痛点。（2）公司的家用医疗器械几乎没有国家带量采购风险。（3）随着品牌深入人心，公司的家用医疗器械越来越体现消费属性，网络销售占比屡创新高。（4）财务投资蚂蚁金融，惠普医疗健康服务。（5）疫情后时代，公司确定两条腿发展：国内实现国产替代，海外业务不断扩张。主要不足和风险：市场竞争加剧；新产品研发不及预期，汇兑损益等风险。

8、启明星辰002439，网络安全。市值260亿。基本业务为网络/数据安全软件产品。随着数字化、大数据时代来领，网络安全的重要性渐渐体现。我国的网络安全行业处于快速成长期，每年增速约20%。市场规模向数千亿迈进。看好启明星辰的理由：（1）公司拥有代表国内最高水准的技术团队，在多个细分领域市占率国内排名第一。最近几年研发支出占营收比均超18%。（2）目前已形成100+城市运营中心的生态体系，且不断扩张中。（3）加大创新投入，新兴业务收入已超10亿元，今年有望持续放量高增长。（4）合伙人制度+新渠道建设，激活团队战斗力。主要不足和风险：市场竞争加剧；政策落地不及预期；新兴业务发展不及预期。

9、新和成002001，精细化工。市值800亿，基本业务为营养健康、高分子新材料的生产和销售。随着经济不断发展，消费升级，人类对健康和绿色环保产品需求不断增长。看好新和成的理由：（1）公司是全球知名的维生素供应商，市占率高，行业地位突出，品牌优势明显。（2）公司企业文化深厚，财务指标优异，是好公司的典范。（3）技术资源和技术研发优势明显，公司坚持需求导向，内外联合的研发理念，整合全球资源，与浙江大学、中科院等国内外知名大学开展密切合作，共同开发前瞻性产品。（4）公司利用技术优势，不断扩产产能，近日与中石化合资，投资蛋氨酸项目，具有明显成本优势，有望扩大产品优势领域。主要不足与风险：公司产品有一定的周期性；原材料价格大涨；新项目进展低于预期。

10、中航电测300114，军工。市值100亿，基本业务为以智能测控核心技术，航空军品+传感控制+智能交通三大类。随着国家航空军工产业快速发展，及互联网+、一带一路战略不断推进，高精度工业测量与控制、自动化生产设备等发展环境更趋优化。看好中航电测理由：（1）公司成功入选国家第三批高精专企业，依托力学参量感知与识别核心技术，积极推进军民业务融合发展，近年来公司营收保持高速成长。（2）在国家大力发展军事实力的大环境下，作为航空军品传感控制龙头企业，目前估值较低，具有比较大的成长空间。（3）公司继续深挖民用方面：消费电子、智慧物流等领域发展机遇。是苹果、华为、联想等知名公司供应商。（4）具有国企改革的预期。主要不足与风险：市场竞争加剧；宏观经济波动；重点项目研发不及预期等风险。

所选10只股票，延续前几期的思路，基本集中在自己相对熟悉的行业：大健康、大消费、新能源等。细分行业则比较分散。从核心指标来看，预计2022年ROE均有望超15%。从市值来看，50~~200亿的占3只，200~~500亿的占3只，500~~1000亿占3只，1000亿以上的1只。基本均衡。以上所选股票知名度和热度都不算高，正如很股友所言，也许很多股票都没听说过。每个人的风格都不一样，相对于守正，我更喜欢出奇。我的策略是精挑个股，买入一个多元组合，允许小范围犯错，东方不亮西方亮。需要强调的是：影响投资收益的因素除了选股，还有时机和力度。

过去的2021年很难，今年我仍然信心满满。

特别需要申明的是：我看好的10只股票只供自己研究和学习所用，据此操作造成的损失，后果自负。

做时间的朋友，每年进步一点点，这就是我：一只蜗牛的进阶。

雪球、头条ID: 一只蜗牛的进阶

2022--1--1

盐湖股份华东医药鱼跃医疗

股票投资小常识：芒格：我们之所以有今天的成就，在于不追逐平庸的机会；巴菲特：一生追求消费垄断企业。