刚刚过去的2021年，恒生指数下跌14%，恒生国企指数下跌23.3%，恒生科技指数下跌32.7%，恒生地产建筑指数下跌了18.8%......

　　H股ETF（恒生国企）是内地金融+新经济、恒生ETF是内地金融+新经济+香港大票、香港中小是香港二线龙头。

　　由于众所周知的原因，基于共同富裕的大背景，今年的互联网反垄断，中概股严监管、教培行业整顿等原因，港股和中概股算是遭遇了一记重锤。

　　所以投资者在面对市场波动的时候，需要分辨清楚哪一段时间是由基本面驱动的，哪一段时间是由情绪所推动的。

　　当AH溢价率处于历史高位，市场情绪很悲观时，投资者不愿意参与港股投资的时候，此后往往是港股明显跑赢A股，赚钱的大好时机；

　　当AH溢价率处于历史低位，市场情绪很乐观时，投资者往往比较乐观地去参与，导致此后A股表现明显优于H股，投资港股反而不赚钱。

　　2021年12月，AH股整体溢价高达151%，距离2015年A股大牛市创下的历史极值154%非常接近了。

　　如果说2015年AH股整体高溢价，是因为当时A股涨得太疯了，而这一次在A股并没有过热的情况下，能再次逼近历史高点，只能说明一个问题——

　　不过，买得便宜总是相对而言的，真的要赚钱，还是要长期持有，等待时机，在相对贵的时候卖出，才是长期的盈利之道。