进入2021

股票投资小常识：我们都会高估收益和低估风险，人都有这样的人性弱点，所以我们必须要用仓位来让自己理性，我们真的无法100%的确定买入以后可以涨多少，也无法确定需要多长的时间来获得收益。

全球经济能否摆脱疫情阴影触底反弹？

后疫情时代

我们将迎来哪些产业变革？

十四五开局之年

中国将如何实现稳步增长？

进入2021，新冠疫苗加速推广和普及，与此同时部分经济体不断增加政策支持等措施，使得国际社会普遍看好全球经济在今年会加速复苏进程。1月26日国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》更新内容，将今年全球经济增长预期上调0.3个百分点至5.5%，并预计2022年全球经济增长4.2%。发达经济体经济今年预计增长4.3%，新兴市场和发展中经济体预计增长6.3%，比此前的预测分别上调了0.4个百分点和0.3个百分点。其中，美国经济增长5.1%，欧元区经济增长4.2%，中国经济则有望增长8.1%。

夏春 诺亚控股集团首席经济学家

因为去年受到冲击，出现明显的k型的一个复苏的路径，疫情受益的这些行业：科技、医疗、生物制药，在线服务、物流这些方面，在今年的整个势头还可以继续保持，那么过去受到疫情冲击严重的，像消费旅游、航空这些已经开始慢慢复苏，随着全球疫苗的普及，即使因为病毒的变种可能会延缓1~2个月时间，整体上到了今年下半年，一些国家的表现可能会回到2019年年底的水平。

2021年，疫情还将持续，影响经济走向的风险因素依然暗流涌动。美国方面，虽然拜登开始重返各项国际合作，但目前真正主导拜登议程的，还是疫苗分配、经济振兴、党派分裂等全新且艰巨的国内挑战。受疫情影响，2020年美国GDP下降3.5%，成为二战之后美国经济发展最糟糕的一年；2020年12月美国失业率达到6.7%，接近疫情暴发前的两倍；目前来看美国经济复苏任务已经超出经济本身的意义。

欧洲方面，欧洲的外部环境预期明显改善。美国政府换届修复美欧关系，双方的贸易争端也有望得到化解。但德国基尔世界经济研究所预计，欧元区经济复苏步伐将明显放缓，特别是西班牙和法国，如果不能控制疫情，有可能进入二次衰退，目前欧洲南北经济鸿沟将继续扩大，还可能增加欧盟国家在利益分配上发生冲突的危险，从而削弱成员国集体抵御风险的能力。为应对冲击，欧洲国家普遍采取稳经济的举措，欧盟还推出史上规模最大的经济刺激方案，总规模逾1.8万亿欧元，但成效有待进一步观察。

王荣昆 利得证券海外投资总监

以美国为例，我们知道虽然在2020年底完成了总统的换届，但是新任总统对整体政策上面的改变到底全貌是怎么样，恐怕要到2021年底我们才会知道。另外在欧洲层面我们会看到英国的一个真正无实质协议脱欧的这么一个状态，其实仍然会对英国以及对欧洲的经济发展造成一个掣肘。同时我们也知道在2021年的下半年，其实法国和德国都有机会去迎来一个毫无经验的新任的政府，而这两个国家在今年下半年会对自己在欧洲的定位，或者说欧洲在全球的外交定位，以及环球贸易的定位产生什么样的改变，现在仍然是一个大的不确定性。

面对当前经济低迷的状况，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行等，都计划将继续维持超宽松货币政策直至经济恢复，并容忍通胀重返甚至超出目标。

胡一帆 瑞银财富管理大中华区首席经济学家

股票投资小常识：选择天生命好的企业，是事半功倍。选择竞争激烈的企业是事倍功半。

我们认为通胀上升将为时短暂，各国央行也对此保持冷静，我们觉得投资者也不用过分担心，除了经济在恢复，全球的刺激计划还是会继续持续的支持。美国通过1.9万亿美元的刺激计划的话，去年的话，美国的刺激计划占到GDP的16%，今年有10%左右；欧盟的刺激计划也会在今年继续持续，欧盟的刺激计划去年占到GDP的12%，今年我们觉得有近5%-6%，总体来讲，全球扩张性的刺激计划继续持续，这也为经济的持续增加一个新的动能。

一场疫情改变了世界，也让新经济成为最炙手可热的概念。同时疫情也加快了数字化智能时代的脚步。一份名为《全球连接指数》的调查提出，当一个国家的云准备度达到50分，和物联网准备度达到45分时，人工智能对经济的贡献比重开始扩大。具体来说，一个国家的IT投资占比达GDP总量的3%-4%时，将撬动云和人工智能的拐点效应，助力人工智能的腾飞。数据显示，发达国家，尤其是欧洲国家普遍更重视信息及通信技术投资，澳大利亚、丹麦、瑞典和英国这类投资程度最高。

张宗尧 麻省理工人工智能科学家

数字化转型怎么样叫成功？除了我们讲的这种推广以外，全球最成功的这种数字化转型的典范，都有30%~40%以上企业的人力是直接应用于数据分析的流程里面，下一个时代，当所有物理世界的信息都数字化以后，那核心技能就是怎么把这些数据在每一个职位上面用起来，然后去应对在下一个时代，每一季、每一个月企业发生的各种变化。

2020年新能源汽车及其相关领域呈现大幅增长，今年依旧备受瞩目，11月，中国国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（以下简称规划），规划计划于2035年实现纯电动汽车成为新销售车辆主流，还规定从2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。可见，未来新能源汽车的发展空间依然非常大。

李恒源 国信证券经济研究所 电力设备新能源分析师

在全球范围内，新能源汽车的这种核心零部件的生产者中，中国的企业已经占据了半壁江山。同时中国地区的新能源产业链的配套确实会比海外的更加完善。而随着新能源汽车的加速渗透，未来我们能看到的是全球汽车工业有望向中国进行一个产业的大转移。

2020年所发生的一切势必会对全球经济和政策产生长期的影响。对于中国而言，宽松的全球流动性将带来溢出效应，和面对低收益的全球形势，让新的市场机遇和需求正在不断涌现，因此投资者应该如何去配置投资组合，哪些行业更具投资机会以及市场主要风险，成为投资者最为关心的话题。

邓和权 招商基金资深策略分析师

像股票这一类风险资产的话，那么我们则需要密切的关注它的整个的一个上市公司的估值的变化和它的企业盈利的变化，那么在过去两年整个的全球的股票市场都经历了一个比较大幅的上涨，那么接下来我们更多的需要关注来自于企业盈利端的这样一个相应的支持，需要综合比较不同资产的投资的性价比。

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编辑：李皓敏、巴塔木

股票投资小常识：持币等待危机也是一种策略。每隔几年就会发生一次危机，有可能是全局的危机，也可能是局部的危机。