1月5日，国务院联防联控机制综合组在午间发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》，中、港两地正式恢复正常的人员往来，资金跑步进场，港股大盘连续第四天上涨，恒生指数开市价在21,296点，早段一度高见21,396点后沽压随之而来，最终上升259点或1.3%，收报21,052点，险守21,000点大关。恒生科指上升1.5%，收报4,494点。大市成交金额增加至1,742多亿港元，此前一直观望的资金终按捺不住，港股通亦录得32.98亿港元的净流入。

　　尽管个别大盘股在高台遇到沽压而倒跌收盘，但市场气氛炽热，资金在不同个股及板块互相穿梭，例如前二十名升幅的股份最低的升幅也达到20.0%，其中有18只股份的按盘价是少于1港元，证明当前港场交易气氛非常旺盛。

　　我们要提醒港股大盘的技术指标开始呈现超买状态，而经济修复的路径并非一帆风顺，美联储加息对港股的流动性约束并非完全消除，若指数在春节长假前已跑得太快并大幅冲高，那么接下来的上半年可能有更大的调整压力，投资者要注意交易节奏。

　　现阶段可以关注具政策针对性支持的产业安全、数字经济及国企估值重估等较低估值的公司，例如1) 电信、石油煤炭、保险等中字头国企央企；2) 电力及清洁能源设备、重型工业、新能源。

　　隔晚美联储公布12月会议纪要，纪要中显示1) 一众委员们重申要继续升息的立场，并不会预期2023年要降息；2) 警告近期的涨势会对美联储控制通胀不利。金融环境的无端放松，特别是在公众对美联储将如何应对新经济数据存在误解的情况下，将使联邦公开市场委员会恢复物价稳定的努力变得复杂；3) 10月及11月的通胀数据不足以令美联储政策转向。一众委员认为通胀仍然高得不可接受，强调整需要更多证据证明通胀有回落到2%目标的迹象。

　　美联储需要让实际GDP增速持续低于趋势水平，以便让总供应和总需求更好地均衡，从而减轻通胀的压力，而今年在FOMC拥有投票权的明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示联邦基金利率要上升至5.4%的水平。总体上，尽管美国的通胀率有下行态势，但通胀下行的速度仍然较慢，紧张的劳动力市场及较快的工资增长是通胀回落不顺利的主因，我们认为除非美国经济出现硬着陆或金融市场发生系统性风险，今年降息机会不高。

　　美联储放缓加息节奏或暂停加息并非表示政策转向或流动性转向宽松，高利率会维持一段较长时间，对经济的危害性会愈来愈大，同时会压抑股票估值扩张的空间。