最近资金抱团南下，掀起一阵港股投资热潮，恒生指数年初以来上涨8%，恒生科技指数上涨18%。根据华泰金融产品部策略团队的判断，当前港股投资的四大逻辑包括：低估洼地、南下回流、中概回归、美元走弱。

　　另一方面，港股没有涨跌停板限制，无人问津的仙股众多；而且投资者以机构为主（翻译过来就是韭菜不多），因此直接投资港股风险较高，最好借助专业机构的力量。

　　境内的基金投资港股，主要通过两个通道，一个是QDII，另一个是港股通；对应的产品就是港股QDII基金、沪港深基金。此外，还有少数渠道可以直接投资境外基金，例如香港互认基金，以及通过海外投资平台等渠道直接投资香港基金。

　　对于主动型基金的选择，首先要看产品（或基金经理）是否经过了时间（至少3年）和规模的检验。其次，投资者可以根据产品的收益与风险的匹配情况、牛熊市表现、重点投资的行业等维度来选择适合自己的产品。以下我们将分类盘点各重点基金的主要特征。

　　QDII基金是在内地发行的、主要投向海外市场的基金。投资者可直接以人民币申购，基金公司将资金换成外币，直接投向海外市场。赎回时，基金公司卖出海外资产，换回人民币。

　　主动型QDII基金中，50%以上投向港股的有26只。剔除2亿以下规模及成立不满1年的基金，有以下10只（仅包括人民币主份额，同一投资经理仅保留规模较大的基金）。

　　绝大部分基金成立5年以上，经历了几轮牛熊市。大部分基金经理有5年以上投资经验，部分甚至超过10年。其中，经验较丰富的基金经理包括华安的翁启森、南方的黄亮和富国的张峰。

　　从短期业绩来看，收益较高、回撤较低的包括富国蓝筹精选、南方香港成长等产品。广发全球精选的收益和回撤都较高，因为有4成左右的美股，且偏向科技。

　　从长期业绩来看，收益较高、波动较低的包括景顺长城大中华、富国中国中小盘等产品。广发全球精选、国富大中华精选的收益和回撤都较高，风格较偏进取。

　　为了进一步了解产品的投资风格，我们将市场分为牛、熊及震荡市。牛市及震荡市中表现较好的都是同一批基金，包括广发全球精选、国富大中华和南方香港成长等；熊市中跌幅较少的包括景顺长城大中华、国投瑞银中国价值发现和富国中国中小盘等。

　　行业方面，大部分基金重点投向信息技术和非必需消费行业，其次是工业。仅国投瑞银基金第一大行业为金融，南方香港优选投资了较多房地产和公用事业。广发全球精选和南方香港成长的行业集中度很高，第一大行业接近50%。

　　投资QDII基金需要注意两点：一是基金的总规模受到QDII额度的限制（因为涉及外汇），如果总申购金额较大，可能会暂停申购。其中，有2只LOF基金可以在场内交易，但交易量较小，特别需要注意折溢价。二是资金换汇出境的过程比较长，资金到账时间会比普通基金长一些，费用也高一些。

　　沪港深基金主要是指通过沪港通、深港通，部分投向港股的基金。事实上，目前很多公募基金都可以投资港股，不局限于沪港深基金，而有些带“港股”字样的基金并不一定主投港股。2017年6月，证监会发文“正名”，要求基金名称如带有“港股”等类似字样，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资于港股，其余基金的港股投资比例不得超过50%。因此2017年6月后成立的沪港深基金，绝大部分资金投向港股，但此前成立的基金暂不受影响。

　　我们在所有主动偏股型基金中扫描，筛选出40%以上投向港股、规模超过5亿、成立满半年、主基金经理年限超过3年的基金，共有19只。对于同一基金公司管理的基金，仅保留2只。根据港股是否配置超过一半，进一步细分为以下两类。

　　主投港股的基金名称基本都带“沪港深”字样，大部分成立了4-5年，风格为大盘成长。经验较丰富的基金经理包括中欧的曹名长、前海开源的曲扬、富国的汪孟海等。

　　从长期业绩来看，收益较高、波动较低的包括富国沪港深行业精选、中欧丰泓沪港深和泰康沪港深精选等产品。汇丰晋信沪港深的收益和回撤都较高，风格较偏进取。

　　从牛熊市风格来看，牛市中表现较好的包括前海开源和广发的基金；熊市中下跌较少的包括富国、中欧和泰康的产品；震荡市中相对较好的是汇丰晋信沪港深和广发沪港深新起点。

　　行业方面，大部分基金重点投向信息技术和可选消费行业。此外，富国和兴全的金融投资比例超过了15%，泰康和广发沪港深新起点的医疗保健投资比例均接近12%。

　　港股比例40%-50%的基金只有少数带“沪港深”字样，很多是近1年成立的，但规模都不小，且聚集了一批较为知名的基金经理，包括易方达的张坤和冯波、中欧的周蔚文、嘉实的张金涛、景顺长城的鲍无可和余广、富国的赵晓东等等。

　　从短期业绩（成立1年的基金）来看，收益较高、回撤较低的包括易方达中盘成长、中欧匠心两年和国富沪港深成长精选。

　　从长期业绩（成立满3年）来看，收益较高、波动较低的包括国富沪港深成长精选、景顺长城沪港深精选。大部分产品没有3年业绩。

　　从牛熊市风格来看，牛市中表现较好的包括易方达中盘成长和国富沪港深；熊市中下跌较少的包括中欧匠心、国富沪港深和易方达中盘成长；震荡市中相对较好的是易方达中盘成长和国富沪港深。

　　行业方面，大部分基金重点投向信息技术和消费行业，其次为电信服务。其中，景顺长城沪港深16%投向电信服务，易方达优质企业、富国基本面和景顺长城沪港深的金融投资比例超过了10%。

　　简单来说，内地与香港基金互认，就是香港成立的基金可以在直接国内销售，国内成立的基金也可以进入香港市场。

　　投资互认基金有本土化的优势，由香港本地基金公司直接管理，是“港人治港”。而且大部分基金历史悠久，有些成立了30多年，经历多个牛熊周期。

　　不过缺点也比较明显，选择比较少，目前只有14只股票型香港互认基金获批进入内地，港股超过40%的只有以下4只。

　　总体来看，惠理属于老牌的香港本土资管公司，惠理价值的主基金成立达27.82年，规模也接近100亿人民币，属于大盘混合风格，但港股仓位仅43%，其余投向美国、等地。行健宏扬也是香港本土公司，其中国基金成立10年左右，规模也较大，港股比例近7成，偏大盘成长。另外两家是建银和中银的香港子公司，产品规模不大。

　　香港互认基金一般有多个份额。按照是否对冲汇率风险，可分为对冲型和非对冲型两类，很多基金同时发行这两类份额；按照是否派息，可分为派息份额和累积份额；按照币种，可分为人民币份额、美元份额等。

　　最后，如果条件允许，投资者还可以通过海外投资平台直接投向香港的基金，选择范围比较广，投研团队对香港市场也更熟悉。例如，目前华泰证券开设了“涨乐全球通”平台，在内地就可以注册使用。

　　以上我们介绍了通过主动型公募基金投资港股的4种途径，并盘点了重点的基金。总体来说，对于经过了时间和规模检验的基金（或基金经理），投资者可以根据产品收益风险特征、牛熊市特征、投资风格、重点行业等维度来选择适合自己的产品。只有适合自己的才是最好的。

　　最后，港股整体估值虽然处于全球的洼地，但今年以来上涨较快，抱团现象明显，部分板块估值处于历史相对较高位置，投资者在投资时需保持谨慎。返回搜狐，查看更多