昨天A股大跌，港股则上演了一波暴跌行情，恒生指数暴跌了1030.43点，跌幅高达6.36%，跌到15180.69点位，轻松破了1997年令人印象深刻的历史点位。

　　2018年港股曾达到33484点的历史高位，之后就一路下滑，在2020年随着美国等实施量化宽松拉了一波反弹后，从2021年初就开始飞流直下，和A股与中概股走出了几乎一模一样的曲线轨迹，一直到最近，跌破1997年的历史低位之后，仍然丝毫没有回头之势。

　　港场有大批优质公司，除了那些常年沉底波澜不惊的所谓“仙股”，还云集了陆港两地大批优质企业，尤其是诸多内地大型央企与腾讯等一大批代表中国互联网新经济走向的高科技公司近些年纷纷在香港上市，按说港场完全具备相当坚实的高位基础，就算达不到美股、东京的坚挺力度，至少也不会跌成现在这个样子。

　　首先，如上所述，这些年在香港上市的公司主要都是内地企业，所以内地风向变化与政策和市场环境，会迅速传导到香港市场，影响到港股表现。比如，内地去年对房地产与互联网平台公司的整顿，在影响到上市公司的业绩的同时，就影响到其在港场的指数表现。代表性的企业比如恒大和腾讯，前者几乎跌到脚底，后者也累计跌去了超过6成。港股昨天的暴跌，这种联动效应就是最主要原因。

　　其次，港场的计价货币是港币，而港币与美元实施的是联系汇率，故其货币政策与币值变化均大体与美国同步，所以美国的货币政策变动，美元的流动性变化也会迅速传导到香港市场，影响到港场表现。因此，2020年美国为因对疫情冲击大规模开闸放水，实施量化宽松，港股就应声而起拉了一波反弹，但是在美国走出疫情与经济危机，开始连续加息实施紧缩性货币政策应付国内通胀的时候，港股就开始应声下跌。

　　第三个重要原因和香港的国际金融中心地位密不可分。香港所以能成为国际金融中心有多重因素支撑，其中一个原因就是它对国际资本没有流动管治，各路资本可以自由出入。这个成就了香港金融中心地位的元素，在市场不稳定的时候也会对市场造成严重冲击。尤其这几年以来，原来涌入香港的资金纷纷流向美国或新加坡市场，缺乏足够资金支持的港股指数必然难以支撑。

　　第四，香港自身这些年也遇到了发展困境。香港是一个高度发达的国际城市，但是其产业结构非常脆弱，除了房地产，金融、港口和旅游业是其几大核心产业。但是，这几大产业自2019年以来，先后遇到疫情和各种非市场因素影响冲击，国际游资与炒家对一些香港必然会经历的历史性变化也不理解，所以就出现了看空出走的情况，港股指数因此而深受影响。

　　那么，怎么扭转港场的这种颓势呢？坦率说就香港目前而言，因为第一、第二、第三个原因都非香港自身所能决定，除了进行产业重建与调整、启动“北部都会区”建设拉动、融入大湾区发展进程为香港经济发展奠定更坚实的长期基础等措施，香港自身能有效应对、提振市场的工具还真的不多。

　　不过从长期看，因为香港云集了陆港两地优质公司，以后如果内地政策与市场信心逐步好转，相关上市公司业绩回升，香港自身经济如果也能成功转型，再加上“北部都会区”建设启动，疫情防控放松和美元加息周期结束等积极因素刺激，香港市场仍然有机会止跌回升。不管怎样，港场仍然是中国表现最活跃、法规最完善、最有国际性的资本市场。当然，其持续A股化的趋势也需要引起重视。