编者注：陆股通净流出近四年新高后，A股随美股开始回落。外资、美股、A股有何关系，文章由华盛学院胖虎整理自国盛证券《为何不用担心美股下跌引发外资持续流出》。

　　周一全天陆股通净流出超过100亿，创下了近四年来的新高，而今日A股也大幅回落，上证指数失守3000点，下跌1.51%，收盘2997.10点。

　　而上周欧美核心经济PMI数据均低于预期，市场对全球经济失速担忧加剧，3月期美债和10年期美债收益率倒挂，上周五美股大跌，标普500跌幅创年初以来最大单日跌幅。

　　从过去两年经验来看，外资短期的入场节奏与VIX指数显著负相关，海外尤其是美股表现较好时，新兴市场都会受益于发达国家市场的“溢出效应”；但是外围波动加剧下，外资也会阶段撤离。

　　但是，美股下跌对外资流入的冲击有限，不会造成持续性的大幅流出。即使去年2月、10月两次美股大跌，外资也仅仅在几个交易日内出现大幅流出。因此，本次外次流出也是数个交易日或最多一两周的短期行为，很快会再回来。

　　和韩国资本市场的对外开放，都起始于上个世纪90年代。1991-2000年间，当局逐渐放松了外资对岛内投资的各类限制性政策，至2000年底全面取消外资持股比例上限。随后8年内，市场外资持股比例飞速上行，从01年的8.8%迅速提升至07年的25%，韩国资本市场对外开放的进程与大体相似，自92年起逐步放开外资投资限制，至2000年全面取消外资投资额度，随后的8年内韩国市场外资成交占比一路从1%提升至10%。

　　当前外资配置A股比例仍低只有2%出头，参考台韩日的15%-30%，目前仍是水往低处流，长期将有数万亿增量，在经历过去两年的加速流入后，A股当前的外资也仅为3%左右；在全球市场中仍然是处于大幅低配，当前还在“水往低处流”的过程。

　　随着我国资本市场对外开放全面提速，国际资本的进入渠道不断拓宽。经济工作会议着重强调引入中长线资金入市，年初QFII额度扩容体现了官方继续扩大对外开放的姿态。2018年瑞信亚洲投资会议中，上交所高层表态着手改善海外投资者市场准入，计划三年内将外资持有A股比例提高10%，将外资交易占比提升至15%，若外资持股比例达到10%，则意味着给A股带来约4万亿的增量资金。

　　因此，美股波动率再度走高，短期会对外资相关板块，尤其是消费板块，造成冲击；但美股绝非长期主导外资入场的主要矛盾，仅仅是短期扰动。投资者可持续关注外资偏好的本土优势行业和特色产业。