棚改政策调整消息一周来，地产值蒸发逾3000亿元，而自今年1月底以来，地产值蒸发过万亿元。

　　几个主要的地产股龙头，万科最近一周跌去约400亿元，从3000亿元跌至2600亿元；招商蛇口与保利地产也跌去两三百亿元；港股的中国恒大与碧桂园一周也跌去数百亿元（港币）市值。

　　如果拉长一点时间。万科从1月底4328亿元，跌到如今不到2600亿元，跌去1700亿；招商蛇口、保利地产同期也跌去逾500亿元；港股中国恒大、碧桂园从今年1月底高位下来，也都跌去数百亿元市值。

　　自上周一传出棚改政策调整消息至今，地产股持续承压。6月26日一早碧桂园跌幅超过8%，短短四天内市值蒸发800亿元；同日，中国奥园、雅居乐、新城发展控股跌超6%，中国建材跌近6%，融创中国跌4.81%，中国恒大跌2.73%。

　　一则有关棚改的消息是关键：棚改项目审批权收回至国开行总行。所谓“棚改”，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。

　　国开行回应如下：“今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。截至5月末，开行今年发放棚改4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。”

　　今天主要地产股继续大跌。截至上午收盘，招商蛇口跌6.35%，保利地产跌进6%，万科A跌近5%。

　　从6月25日棚改政策调整消息传出，到上周五6月29日收盘，A股地产值缩水约2000亿元，港股内房值也缩水逾千亿元，地产值蒸发逾3000亿元。如果算上今日大跌，那么市值蒸发更多。

　　“今年市定目标任务是3.04万户，征收房屋430万㎡，计划投资265.17亿元，动迁15万人！什么？感觉3.04万户、15万人只是个数字，和自己没什么关系？那咱们拿去年的事实说说线年棚改推动房地产去库存7000余套。

　　对！就是这个数字！是不是感觉今年又可能有大批的棚改户加入买房大军？是不是感觉房价又会变动？贴心的我劝你哈，买房莫要犹豫观望，看准了买了就ok！”

　　该城市一位居民告诉【经济ke】，三四年前，这座傍水而居的城市房价只有三四千，人均月工资也是这水平，生活很惬意，压力也不大，“盖了很多房子，卖不出去，大家也不着急买，房价有一阵子还下降。”

　　去年底，中部某县一位刚离职的官员私底下告诉【经济ke】：“负债太多了，2016年卖了两宗地，今年卖了一块地，老板（指县委、县长）都快急死了。县里面除了医院没有抵押，其他可以抵押的资产都抵押出去了”。他如果土地再卖不出去，抵押的土地价格下跌，银行逼债，政府信用违约，那可麻烦大了。

　　必须把手头的存货清仓，接着再卖地，卖新房子，要不，这生意就做不下去了。卡住脖子的难题是，谁来掏钱买单？靠当地居民家里可掏不出更多的钱。那么，钱从哪里来？谁来撬动这个支点？

　　2015年，国务院推出棚改三年计划，要求积极推进棚改货币化安置，以缓解和消化商品房库存。棚改规则逐渐转向为货币化安置，也就说拆迁之后不给房子给现金，拆迁户自己再去买房子。

　　恒大集团首席经济学家任泽平认为棚改是一石三鸟之计：“棚户区改造不仅改善民生、改变城市面貌，也创造住房需求、拉动房地产投资，是未来 5 年支撑房地产行业发展的核心变量之一”。

　　从此前的实物安置改为货币化安置是其中关键，而PSL又是核心环节，并被不少地方政府视为如意法宝，放大到极致。

　　具体怎么操作呢？还是以上述的中部城市为例，政府规划一批棚改项目，向政策性银行申请专项，国开行再通过PSL拿到央行资金。到手，地方政府通过货币化安置向棚户区居民发放补偿款，棚改拆迁户拿着拆迁款，欢天喜地买新房去，比如上述所说的做广告的大公司。

　　这里说的政策性银行主要就是国开行。公开数据：截止2017年末，国开行累计发放棚户区改造3.4万亿。在回应几天前的消息时，国开行说截至5月末，今年发放棚改4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。

　　占比有多大呢？住建部副部长陆克华曾透露，2016年全国棚改货币化安置比例达48.5%，比2015年提高了18.6个百分点。另有数据：2017年我国各类棚户区改造开工609万套，完成投资1.84万亿，棚改货币化安置比例高达60%。