原标题：太刺激！11个月狂赚39倍，1天全赔光！2只港股一天暴跌超90%，500亿灰飞烟灭，港股套路多，还是回A股？

　　相比A股监管机构的严厉以及对小散的保护，在港股的游戏规则中，散户永远不知道下一秒究竟是什么情况。

　　11月21日，港股的两家超级大牛股雅高控股、卡森国际突然变脸，上市公司股票盘中惨遭血洗，市值差点归零，在短短半天时间，均跌去了超过90%的市值，两家公司因此合计蒸发了约500亿港元的市值。在充满各种套路和陷阱的港股，任何沾沾自喜于玩转冷门牛股、火中取栗的行为，最后都可能付出惨烈的代价。

　　在惨案发生后，雅高控股与卡森国际先后在11月21日11时04分、11时44分起停牌，雅高控股总市值暴跌97%后，已只剩下9.45亿港元，卡森国际暴跌90.07%后总市值跌至6.8亿港元。

　　港股的牛股跌起来，比谁都玩命！11月21日，总部位于上海、在港股上市的雅高控股盘中突遭惨烈洗仓。雅高控股有限公司是一家投资控股公司，主要从事大理石的开采、加工、分销及销售业务。其产品包括单面抛光板材、规格板材及大理石荒料。该公司通过其子公司还从事矿业开采项目及销售装饰材料业务。

　　该公司在联交所的股价，在今年年初还是一只仙股。但也就是从年初开始，在资金的推动下，雅高控股的股价表现异常凶猛，股价从0.38港元一路推高到最高14.96港元，在11个月的时间内，雅高控股最高涨幅达到惊人的39倍，市值一度超过460亿港元，成为一只超级大牛股。

　　Wind数据显示，剔除上市未满10年的公司后，过去10年(2009年11月21日至2019年11月21日)只有不到20家A股上市公司的股价涨幅超过10倍，包括贵州茅台、格力电器、科大讯飞、片仔癀、伊利股份、大华股份、恒瑞医药、东方雨虹、爱尔眼科和同花顺等。

　　以上牛股知名度很大，个个都是响当当的龙头品牌企业，但是要从中获利10倍也需要投资者耗费10年的光阴，而今雅高控股在11个月内就暴涨了39倍，这生意赚钱来的太快。

　　根据雅高控股的2018年度业绩，报告期内,该公司实现收入5.37亿元人民币,同比减少57.8%;毛利3528.1万元,同比减少53.6%;公司拥有人应占亏损3.96亿元,上年同期则盈利845万港元;基本每股亏损17.2分。与此同时，随着所持的两份采矿许可证续期申请在今年被拒，带来了5.18亿元减值损失，雅高控股2019年中期业绩继续低迷，当期营收同比下滑49.08%至0.52亿元，净亏损收窄29.29%至0.29亿元。

　　资料显示，雅高控股拥有国内最大的位于中国江西省永丰县的灰白色大理石矿山，占中国大理石资源量超过7.5%。该公司业务主要以销售大理石产品和商品贸易为主，合计营收占比近99.77%，主要面向工装和家装市场。雅高控股目标客户以房地产企业如万科、万达，以及国际高档酒店为主，这也使得其业务与国内房地产市场行情息息相关。

　　大理石业务显然不是暴利行业，大理石不是稀土，也不是充满想象力的半导体，更不是赌场。显而易见的是，雅高控股的行业属性既无新兴产业的想象力，业绩层面上也缺乏强劲的增长来说服市场。由此，公司股价在短短11个月内暴涨39倍，更像是一次坐庄行为，460亿港元市值也就变成空中楼阁，随时有坍塌的风险。

　　实际上，早在今年9月15日，雅高控股脱离于业绩的股价表现，就已开始遭受市场人士的质疑。独立股评人DavidWebb针对雅高控股发布文章称，投资者应避开雅高控股，并对其发出股价泡沫警告。文中指出，雅高控股股价自5月底以来暴涨数倍，且股价约为有形资产净值的24倍，形成290亿港元的泡沫。

　　虽然关于看空雅高控股的言论在当时，并没有给公司股价致命一击。但随着雅高控股的股价在之后上涨的速度变得更快，看空逻辑所说的“泡沫”比9月15日时变得更大，雅高控股终于在11月21日被资金干翻在地，但暴跌亦有可能是前期操盘资金的洗仓逃离。

　　做空机构在港股更易利用上市公司和散户的贪婪，给出致命的一击。显而易见的，这不是监管严厉的A场，在炒股这件事情上，港股基本上是一个监管缺位的市场，虽然很自由，但游戏规则更利于掌握资金和信息优势的少数人，若缺乏足够多的专业能力和市场判断，散户投资者在香港市场往往容易成为大资金和控股股东宰割对象，设下陷阱请君入瓮并不罕见。但半天时间内就跌去400亿市值，从而变成一只数亿港币市值的仙股，只能进一步说明，港股是一个修罗场，其中隐含的尔虞我诈只会不断的超出投资者的想象。

　　正是因为港股监管机构扮演的角色，更在于保护上市公司，而非普通散户。这就导致了港股相对于A股更容易出现惊悚的股价表现。

　　也正因为港股的这种监管机构态度，在许多公司股价变得可能虚高后，引发对公司质疑的不是监管机构，而是做空机构或独立分析师。

　　雅高控股如此，卡森国际亦如此，在11月21日，卡森国际也因为做空言论引发股价暴跌90%，在港上市的卡森国际是浙江企业，其官网称其主要从事制造、物业及旅游业务，业务涉及家具制造业、旅游综合体开发运营、旅游度假服务及地产开发、国际产业园区开发运营等。

　　与雅高控股类似，卡森国际虽然名不见经传，但也是一只超级大牛股。自201年1月初的1.32港元起，卡森国际在2018年、2019年连续两个年度呈现出超越市场的表现，一路暴涨到今年9月底的8.4港元附近，区间涨幅为6.36倍。

　　这一股价表现其实比6.36这个数字还要惊人的多。因为2018年的全球市场都几乎在下跌通道中，许多上市公司即便在2019年取得很大的股价涨幅，但若从2018年初计算区间涨幅，就往往变得逊色的多，港股的恒生指数在2018年就跌去了14%。

　　因此，卡森国际在2018年大熊市上涨差不多两倍多，在2019年又继续上涨了数倍，如此强劲的股价增长引发了做空机构的注意。

　　沽空机构Blue Orca称，卡森国际在柬埔寨的投资有名无实，董事长女儿们掠走核心业务，报告中提到调查员们前往该公司声称的一个柬埔寨项目做实地调查，却只发现闲置未开发土地，且被当地人告知这些地块另属他人所有，所谓的柬埔寨开发区、水上乐园都是子虚乌有，这次Blue Orca对卡森的估值在0.67港元，下行空间85%。

　　这家沽空机构认为，卡森国际唯一实质的业务是地产开发，但这也将随着剩余住宅单元的售罄而岌岌可危。

　　报告认为，卡森自2014年以来就没有扩充其地产项目。而截至2019年上半年，该公司已出售了76%的住宅单元1。卡森国际可供销售建筑面积快速下滑，已跌至2014年最低点。这预示着未来地产业务的收入和现金流会持续萎缩。