股票投资小常识：新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

光大证券股份有限公司刘凯,石崎良,蔡微未近期对中国联通进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：创新业务蓬勃发展，盈利能力稳步提升》，本报告对中国联通给出买入评级，当前股价为3.56元。

中国联通(600050)

事件：公司发布半年报，上半年实现主营业务收入1610亿元，同比增长8.3%；归属于母公司净利润48亿元，同比增长18.7%。EBITDA为513亿元，同比增长3.9%。计划中期股息每股人民币0.0663元，同比提升35.9%。

基础业务发展良好，移动/宽带业务保持稳定增长。上半年，公司移动主营业务收入849亿元，同比提升3.4%。其中5G套餐用户净增2999万户达到1.85亿户，5G套餐渗透率达到58%。ARPU为44.4元，与去年同期保持平稳。上半年实现宽带接入收入230亿元，同比提升4.3%，延续了良好态势。宽带净增440万户，总数达到9944万户，净增用户数创近10年同期新高，融合渗透率达到73%，用户粘性和用户价值显著提升。

产业互联网贡献主要新增收入。上半年，公司产业互联网实现收入369亿元，同比增长31.8%，贡献了公司超过70%的新增收入，成为业绩增长第一引擎。联通云收入187亿元，同比增长143.2%；5G行业应用签约规模近40亿元，5G虚拟专网服务客户数2014个，5G行业应用累计项目数超过8000个；数据中心机柜利用率超过68%，实现收入124亿元，同比提升13.3%；物联网连接数3.35亿户，实现收入43亿元，同比提升44.1%；大数据业务收入19亿元，同比提升48.9%。

适度加大战略投入，加快科创转型。公司适度加大战略投入，上半年资本开支为284亿元。5G/4G精品网已经实现重点乡镇以上场景室外连续覆盖，5G中频规模和覆盖水平与行业相当。宽带网络部署进度与行业同步，FTTH端口达到2.3亿个。公司完成东数西算网络总体架构方案，初步完成产业互联网低时延平面建设，IDC机架数较上年底提升1.9万架，总规模达到32.9万架。公司加快科创转型，上半年研发费用同比增长113.7%，授权专利数同比提升27%。

维持买入评级：维持22~24年净利润预测75/89/104亿元，对应PE14X/12X/10X。我们认为，在5G产业周期从5G建设走向5G应用的背景下，运营商具备长期向好逻辑，公司移动收入保持稳定增长，宽带接入保持稳定，产业互联网保持快速增长，5G的持续普及有望进一步提升业绩。公司加大创新投入，创新业务收入占比上升有望提升估值水平，我们看好其在5G商用背景下的反转趋势，维持买入评级。

股票投资小常识：业务简单易懂是指普通人也能懂，并不是你通过学习之后才能懂。

风险提示：竞争加剧的风险，降费政策影响超预期，5G应用低于预期致流量增速放缓。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券余熠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利73.02亿，根据现价换算的预测PE为14.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为4.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国联通（600050）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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