近一周市场整体上涨，以中证1000、中证500代表的中小盘板块表现更佳。截止周五收盘，沪指收于3276.89点，周涨1.55%；中证500周涨2.40%，中证1000周涨1.96%。

　　上周公布的7月通胀数据不及预期、金融数据偏弱，而央行积极干预债市杠杆与引导资金面收敛的预期上行，全周来看10年期国债利率震荡下行为主，1年期国债有所上行，收益率曲线平坦化。预计本周债市将重点关注7月经济数据与MLF的续作情况，10年期国债利率仍将震荡偏强运行。

　　兴业证券表示，美国强劲非农及美联储官员鹰派声明提振加息预期，美元指数震荡走高。英央行如期加息50bp，同时警告第四季度英国将陷入衰退，拖累英镑。近期面对美元指数止跌反弹等因素，人民币汇率维持较强的定力，后续低波动率行情可能延续。

　　中金公司表示，今年以来，美元有效汇率升值，日元、欧元均明显贬值，但是人民币一篮子汇率保持了相对稳定。事实上，2022年汇率的变动在向能源看齐，对外能源依赖度越低的国家，其汇率的韧性就越强，人民币汇率的重要支撑也是国内稳定的能源生产。未来，人民币汇率的变化仍将与全球能源供给格局密切相关。

　　策略方面，美尔雅期货表示，上周COMEX黄金连续第四周上涨。美元指数跌逾1%，创6月末以来新低至104.634。美国7月通胀压力明显缓解，促使交易员下调美联储未来加息预期，但美国潜在通胀压力依然很高，美联储官员表态降低市场对其紧缩政策大幅放松预期，这限制了金价涨势。

　　华泰期货表示，原油及其相关链条、有色相关链条仍将维持高位震荡。农产品在经历调整过后低位震荡，近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作，长期来看，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变。考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求，我们仍相对看好贵金属，可作为宏观对冲配置的多头品种。

　　国内方面：7月CPI同比2.7，比上月上升0.2，低于预期的2.9。CPI上行主要受食品项拉动，其涨幅高于季节性，其中蔬菜价格上涨主要受高温天气影响，猪肉价格上涨主要受猪周期影响。7月PPI同比4.2，比上月下降1.9，低于预期的4.7，超预期回落的PPI指向内需依然疲弱，与原油、有色金属和内需定价的黑色、煤炭等价格均出现环比负增长有关。

　　8月10日央行发布二季度货币政策执行报告。报告弱化总量刺激，强调落实和发挥好结构性货币政策，对通胀的关注度明显提升。在“全年物价水平将保持总体稳定”后添加了“警惕结构性通胀压力”，与一季度的谨防输入型通胀表述不同，更多开始关注猪价上行带来的潜在压力。但面对内需疲软，下半年国内通胀导致货币政策转向的概率偏低。此外，央行解释了近期公开市场操作缩量非主动收紧，且删除“引导市场利率围绕政策利率波动”表述，对市场利率在低于政策利率水平运行的容忍度提升。

　　海外方面：美国7月CPI同比8.5，低于预期的8.7；核心CPI同比5.9，低于预期的6.1%。数据发布后，市场以通胀见顶、后续加息缩表节奏放缓为交易主线，美股三大指数均大幅上涨，次日A股亦全线走高。从市场预期角度看，通胀同比、环比低于预期提振全球资金风险偏好，利率超预期上行对权益类，尤其是成长类权益资产的压制逐步开始解除。但需要注意的是，尽管以环比与同比统计的通胀数据开始出现拐点，但各项绝对物价仍然处于高位，对需求的压制作用使得后续企业盈利超预期下行的风险依然存在。

　　近一周周日均成交额约9880亿，交易额和换手率显示交易热度较上周有所下降。外资方面，北向资金为净流入，共计流入金额约76.5亿元，由流出转为流入。两融方面，截至8月11日，场内两融余额为16358亿元，较上周略有下降；融资买入占比有所下降，杠杆资金风险偏好下行。

　　近一周DR007加权价震荡后略有下降。截至8月12日午盘，DR007比周初（8月5日）下行约18BP至1.36%。近一周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，共有100亿元逆回购到期，无净投放。

　　本月美国CPI出现回落且低于市场预期，美联储进一步紧缩的动力减弱，包括A股在内的多国反弹。海外CPI降幅超预期，衰退信号出现但实质性衰退尚难定性，叠加当前处于议息会议与三季报发布前的重要信息窗口期，市场对后续美联储货币政策力度与节奏博弈情绪较强。在此期间内全球资金风险偏好或有所上升，市场存在阶段性整体做多窗口期。

　　结构上来看，全球流动性好转预期下，以大盘蓝筹为代表的价值股有望在弱复苏条件与资金回流下迎来修复行情，滞涨的大盘成长亦有望在资金流入下有所表现。另一方面，受益于产业逻辑、景气度扩散因而存在景气度优势的中小市值成长行情在适度宽松的流动性环境下依然有望维持。返回搜狐，查看更多