美国资深投资者、财富管理公司Farr Miller & Washington总裁兼CEO迈克尔-法尔（Michael Farr）近日撰文警告新手投资者：特斯拉(661.77, 15.79, 2.44%)股价已经贵得离谱。现在入手特斯拉股票，不如直接去拉斯维加斯的赌场掷骰子，因为在那里输光了钱，至少还有一杯免费的鸡尾酒招待你。

　　这家电动汽车制造商的股票上周被纳入标普500指数，在那之后表现不佳。但今年的涨幅仍高达690%，目前市值接近6170亿美元。

　　目前的估值使特斯拉成为标普500指数第六大成分股公司，无论以何种标准衡量，该公司的股价都很贵。标普500指数整体市盈率目前约为2021年预期每股盈利的22.3倍，而特斯拉股价的市盈率超过168倍。

　　的确，特斯拉的盈利预计将在未来几年快速增长，但其股价仍是2024年普遍预期盈利的77倍。如果这听起来很贵，看看股价与销售额之比。标普500指数的平均市销率是2.7倍，而特斯拉超过13倍！

　　但更多的公司却并非如此。苹果(131.97, 1.01, 0.77%)、亚马逊(3172.69, -12.58, -0.39%)和微软(222.75, 1.73, 0.78%)这些备受瞩目的成功故事，可能会让投资者合理化自己的决策，随波逐流，无视估值，实际上把谨慎抛到一边。

　　但有一件事是肯定会发生的。无论价格上涨还是下跌，华尔街都会齐声高唱“我早就知道”的赞美诗。历史一旦成为历史，就会变得非常明显。

　　考虑购买特斯拉股票？记住两点：在其他条件相同的情况下，当你以买入高估值股票时，你必须期待未来回报将会下降。

　　当这种增长成功实现时，就像亚马逊、Facebook(267.4, -0.71, -0.26%)等公司所经历的那样，一切都很好。但除了亚马逊和Facebook之外，还有很多公司都在为度过他们的第一次经济衰退而苦苦挣扎。

　　关键是，要想打造一家像亚马逊、微软和特斯拉一样成功的公司，不仅需要绝妙的创意和完美的执行，还需要好运和绝佳的时机。

　　上世纪90年代末的互联网热潮充斥着以前和以后都闻所未闻的壮观而耀眼的公司。但他们没有达到特斯拉的地位。

　　正如我的朋友海风投资公司（Seabreeze Partners）的道格·卡斯（Doug Kass）所言，“特斯拉的护城河很浅。不包括排放积分的销售在内，特斯拉成立17年来从未盈利（尽管没有竞争，也不需要广告）。”

　　概念炼金术的先驱是亚马逊。上世纪90年代，亚马逊还是一家新兴的在线书店，它让华尔街相信盈利并不重要。

　　只要这一概念继续发挥作用，收入增长强劲，贝佐斯就可以自由地打造一家庞大的零售商，不受利润或现金流等麻烦因素的拖累。

　　这简直是P·T·巴纳姆（马戏之王）似的花言巧语，而且成功了。亚马逊股价飙升，尽管15年后才实现盈利，而且那只是因为它有一个完全不同的业务线（云存储）。

　　但有一个亚马逊，就有成百上千个昙花一现者，比如JDS Uniphase和在概念驱动的狂喜的早期时刻，以及将高速增长推算到未来许多年的时候，一切都是可能的。

　　对于投资者来说，特斯拉已经取得了巨大的成功，而且有朝一日，它可能会成为一支很棒的长期股票。但当股票变得如此昂贵时，犯错的余地就会大大减少。

　　处在目前水平的特斯拉更依赖动量投资和“博傻理论”。对于我们这样的投资者来说，它的投机性太强了。

　　对大多数人来说，挣钱难，存钱更难。有纪律、冷静的投资随着时间的推移积累财富。我的建议是把留给赌徒们，专注于成为一名更好的投资者。节日快乐！