备受市场关注的12月美联储FOMC会议上周尘埃落定。美联储宣布加息50个基点至4.25%-4.50%，为今年3月开启加息周期以来第7次提高利率，目前已累计加息425个基点。

　　值得注意的是，美联储虽如预期般放缓加息步伐，但其继续释放出的鹰派信号，无疑再次打击了市场一度认为美联储转向在即的乐观情绪。据最新的点阵图显示，多数政策制定者普遍预计2023年利率将在更高的水平持续更久。

　　由于美联储的鹰派程度超出普遍预期，投资者在降息“梦碎”之际对经济衰退的担忧升温，令市场继续承压。上周五，美场连续第三个交易日录得下跌。截至当地时间16日收盘，道指跌0.85%，报32920.46点；标普500指数跌1.11%，报3852.36点；纳指跌0.97%，报10705.41点。

　　光大证券首席宏观经济学家高瑞东在接受21世纪经济报道记者采访时指出，鉴于此前美国通胀数据连续两月快速走低，催化了市场释放2023年下半年降息的乐观预期。但12月的FOMC会议显然令市场“有所失望”。12月的点阵图不仅显示加息终点“更高”、降息时点或滞后到2024年开启，鲍威尔本人也未对降息时点“松口”。

　　此外，多位美联储官员的最新表态同样显示了美联储强硬的鹰派态度。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）日前表示，如有必要，利率峰值甚至可能会高于美联储官员最新预测的水平（5.1%），强调通胀需要进一步大幅放缓，美联储才会考虑对紧缩的货币政策“松手”。

　　旧金山联储主席戴利（Mary Daly）于当地时间16日表示，一旦美联储政策利率达到峰值，在高位停留更长时间是 合理的。她强调，市场对通胀的看法或过于乐观，而肩负维持价格稳定使命的美联储必须想象通胀面临的潜在风险，而目前尚不能排除通胀上行的风险。

　　对美联储所释放的种种信号，高瑞东认为这预示着即使明年加息动作结束，美联储也难以快速走入降息周期，而是会继续耐心观察通胀和经济降温趋势，市场也需忍受更久的高利率环境。

　　Bokeh Capital创始人Kim Forrest指出，由于美联储没有像市场期待的那样转“鸽”，反而进一步释放了更鹰的信号，这在一定程度上浇灭了投资者对经济软着陆的希望。

　　Baird董事总经理Michael Antonelli也指出，目前市场“肯定有一种担心经济衰退的气氛”。他表示，市场对通胀的担忧有所减少，但转为担心迫在眉睫的经济衰退，和美联储在紧缩道路上“走得太远”。

　　与此同时，不及预期的经济数据同样令担忧情绪升温。上周出炉的美国12月Markit制造业、服务业PMI初值大幅低于预期，显示美国12月企业活动进一步萎缩。其中，12月Markit制造业PMI初值为46.2，创31个月新低，低于预期的47.7；12月Markit服务业PMI初值为44.4，为4个月新低，低于预期的46.8。

　　面对市场的担忧，高瑞东解释道，美联储仍然保持谨慎的原因在于，超额储蓄尚未耗尽，就业供需缺口依然存在，家庭杠杆率居于历史低位，而这三大因素支撑私人消费保持韧性，薪资增速具备粘性。高瑞东预计，明年上半年，美联储等待连续多月的数据验证后，才会谨慎释放宽松预期。

　　高瑞东还指出，议息会议后，市场对2023年降息依然抱有期待。他提醒道，美联储与市场预期的分歧，或将使得明年二季度市场对于降息预期的博弈更为激烈。

　　周二（12月20日）：中国12月五年期与1年期LPR；日本央行政策利率；美国11月营建许可；加拿大10月零售销售环比；欧元区12月消费者信心指数初值

　　周三（12月21日）：美国12月谘商会消费者信心指数；美国12月16日当周EIA原油库存变动

　　周四（12月22日）：英国三季度GDP同比终值；英国三季度GDP季环比终值；美国三季度实际GDP年化季环比终值；美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值

　　周五（12月23日）：加拿大10月GDP；美国11月PCE；美国12月密歇根大学消费者信心指数终值